业绩表现 - 2025年上半年营业收入67.29亿元同比增长6% 归母净利润5.35亿元同比增长13% 归母扣非净利润5.17亿元同比增长11% [1] - Q2单季度营业收入37.08亿元同比下降0.3% 归母净利润3.18亿元同比增长20% 归母扣非净利润3.06亿元同比增长15% 净利润表现超预期 [1] 制冷配件业务 - 行业层面家用空调总产量1.20亿台同比增长6.9% 总销量1.23亿台同比增长8.3% 内销6655万台同比增长9.0% 出口5656万台同比增长7.5% [1] - 公司制冷配件业务营收54.12亿元同比增长9% 表现略好于行业平均 下半年有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持稳定 [1] 制冷设备业务 - 行业层面中央空调市场容量同比下滑15.90%或10.1% 主要受国内需求低迷和项目投资收紧影响 预计行业承压态势持续 [2] - 公司制冷设备营收4.83亿元同比下降31% 因光伏锂电企业资本开支意愿收缩 正加紧开拓储能温控和数据中心精密空调等新兴领域 [2] 新能源热管理业务 - 行业层面新能源汽车产量696.80万辆同比增长41.4% 销量693.70万辆同比增长40.3% 新能源汽车渗透率达44.3% [2] - 公司新能源热管理业务营收4.81亿元同比增长82% 显著高于行业平均 受益于下游景气度高企和造车企业客户开拓 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.7亿元13.5亿元15.9亿元 同比增长12%15%18% 对应当前市盈率分别为12倍11倍9倍 [2]