股价与资金表现 - 11月3日盘中股价下跌2.03%至13.51元/股，成交额1.87亿元，换手率1.48%，总市值143.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出2514.61万元，特大单净卖出326.03万元，大单净卖出2188.59万元 [1] - 公司今年以来股价上涨24.98%，近5个交易日下跌3.84%，近20日下跌3.36%，近60日上涨17.27% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为制冷配件、制冷设备的研发设计、生产和销售，以及提供节能服务系统解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：制冷空调零部件产业80.42%，制冷设备产业7.18%，新能源汽车热管理产业7.15%，其他5.25% [1] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，概念板块包括液冷概念、汽车零部件、汽车热管理等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入97.23亿元，同比增长4.15% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.46% [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.68万户，较上期增加19.80%，人均流通股19644股，较上期减少16.53% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1966.22万股，较上期增加677.27万股 [3] - 南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股584.31万股，较上期减少5.47万股，景顺长城能源基建混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现7.39亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.29亿元，同比增长17% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润32.42亿元，同比增长41% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入77.67亿元，同比增长13% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润11.32亿元，同比增长44% [1] - 2025年第三季度单季公司实现扣非归母净利润10.73亿元，同比增长49% [1] 分业务表现 - 行业层面2025年前三季度中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%，总销量1.63亿台，同比增长5.4% [2] - 家用空调内销前三季度销量9081万台，同比增长8.0%，出口销量7264万台，同比增长2.2% [2] - 2025年1-8月截止阀、四通阀和电子膨胀阀内销量分别为2.91亿只、1.31亿只和1.04亿只，同比增长14%、7%和34% [2] - 2025年前三季度中国新能源汽车产/销量分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%，渗透率达46.1% [2] - 公司新能源热管理业务受核心北美客户销量下滑影响，预计收入增长低于国内行业平均增速 [2] 盈利能力与费用管控 - 公司单三季度销售毛利率为28.02%，同比微降0.14个百分点 [3] - 公司单三季度销售/管理/财务费用率同比分别下降0.60/2.06/0.94个百分点 [3] - 公司单三季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点 [3] - 费用率的有效管控是第三季度归母净利润增速超预期的核心原因 [3] 盈利预测与评级 - 公司盈利预测被上调，预计2025-2027年归母净利润分别为40.4亿元、44.6亿元、49.0亿元 [3] - 原2025-2027年归母净利润预测值为37.5亿元、41.6亿元、46.0亿元 [3] - 上调后2025-2027年归母净利润同比增速预计为30%、10%、10% [3] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为52倍、47倍、43倍 [3]

投资评级 - 报告对三花智控维持“增持”投资评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现超出预期，主要得益于期间费用率的有效管控 [6] - 公司制冷配件业务预计与家用空调整机行业景气度相当，未来有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持稳定 [6] - 公司新能源热管理业务受核心北美客户销量下滑影响，预计整体收入增长低于国内新能源汽车行业平均增速 [6] - 基于盈利能力显著提升，报告上调了对公司的盈利预测 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.29亿元，同比增长16.9%；实现归母净利润32.42亿元，同比增长40.9% [2][6] - 2025年第三季度单季度实现营业收入77.67亿元，同比增长13%；实现归母净利润11.32亿元，同比增长44% [6] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为40.39亿元、44.62亿元、49.02亿元，同比增长率分别为30.3%、10.5%、9.8% [2][6] - 2025年第三季度单季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点，主要得益于销售/管理/财务费用率同比分别下降0.60/2.06/0.94个百分点 [6] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益分别为0.96元、1.06元、1.16元 [2] 行业与业务分析 - 2025年前三季度中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%；总销量1.63亿台，同比增长5.4% [6] - 2025年前三季度中国新能源汽车产/销量分别约为1124.3万辆/1122.8万辆，同比增长超过34%，渗透率达46.1% [6] - 2025年1-8月，截止阀、四通阀和电子膨胀阀内销量分别同比增长14%、7%和34% [6]

股价与资金表现 - 10月30日盘中股价下跌2.03%至13.97元/股，成交金额2.09亿元，换手率1.61%，总市值148.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出1865.33万元，其中特大单净流出698.57万元，大单净流出1166.77万元 [1] - 公司今年以来股价上涨29.23%，近5个交易日上涨4.33%，近20日下跌4.84%，近60日上涨20.33% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为制冷配件、制冷设备的研发设计、生产和销售，以及节能服务系统解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：制冷空调零部件产业占比80.42%，制冷设备产业占比7.18%，新能源汽车热管理产业占比7.15%，其他业务占比5.25% [1] - 2025年1-9月实现营业收入97.23亿元，同比增长4.15%，归母净利润7.69亿元，同比增长18.46% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为4.68万户，较上期增加19.80%，人均流通股19644股，较上期减少16.53% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1966.22万股，较上期增加677.27万股 [3] - 南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股584.31万股，较上期减少5.47万股，景顺长城能源基建混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现7.39亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ [1] - 所属概念板块包括液冷概念、汽车零部件、新能源车、汽车热管理、蔚来汽车概念等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.03%至14.09元/股，成交额2.36亿元，换手率1.84%，总市值150.12亿元 [1] - 当日主力资金净流入241.29万元，特大单净卖出1152.51万元，大单净买入1393.81万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.34%，近5个交易日上涨4.53%，近60日上涨21.89%，但近20日下跌6.00% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入97.23亿元，同比增长4.15%，归母净利润7.69亿元，同比增长18.46% [2] - 主营业务收入构成为：制冷空调零部件产业占比80.42%，制冷设备产业占比7.18%，新能源汽车热管理产业占比7.15%，其他业务占比5.25% [1] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，概念板块包括液冷概念、汽车零部件、新能源车等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.68万户，较上期增加19.80%，人均流通股19644股，较上期减少16.53% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1966.22万股，较上期增加677.27万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股584.31万股，较上期减少5.47万股，景顺长城能源基建混合A（260112）退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现7.39亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

公司股东资源协同 - 投资者建议公司向第二大股东紫金矿业采购最优惠价格的铜等原材料以优化成本 [1] - 投资者建议公司向大股东提供足够多且优惠的制冷配件以增强协同效应 [1] - 公司管理层高度重视并积极探索股东资源协同等机遇以优化公司成本与竞争力 [1] 公司治理与建议采纳 - 公司董事会及管理层表示会对有利于公司发展的建议进行认真研究 [1] - 公司强调在推动任何建议前都会履行必要的内部程序 [1] - 公司承诺严格遵守《公司法》、《证券法》及证监会和交易所的各项监管规定 [1]

股价表现与资金流向 - 10月9日公司股价盘中上涨2.04%至14.52元/股，成交金额2.94亿元，换手率2.24%，总市值154.70亿元 [1] - 当日主力资金净流入2657.74万元，其中特大单净买入626.72万元（买入1569.51万元占比5.34%，卖出942.79万元占比3.21%），大单净买入2031.01万元（买入7435.41万元占比25.31%，卖出5404.40万元占比18.39%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨34.32%，近60日上涨24.00%，近20日上涨17.38%，近5个交易日下跌1.09% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月公司实现营业收入67.29亿元，同比增长6.05%，归母净利润5.35亿元，同比增长12.94% [2] - 公司主营业务收入构成为：制冷空调零部件产业占比80.42%，制冷设备产业占比7.18%，新能源汽车热管理产业占比7.15%，其他业务占比5.25% [1] - 公司主营业务涉及制冷配件、制冷设备的研发设计、生产和销售，以及提供节能服务系统解决方案 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至8月31日公司股东户数为3.91万户，较上期持平，人均流通股23534股，较上期增加0.34% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1288.95万股，较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A为第八大流通股东，持股785.58万股，持股数量较上期不变，南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股589.78万股，景顺长城竞争优势混合退出十大流通股东之列 [3] 行业分类与分红情况 - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，概念板块包括汽车热管理、家用电器、高铁、液冷概念、机器视觉等 [1] - A股上市后公司累计派现7.39亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.31%至12.84元/股 成交额1.14亿元 换手率0.98% 总市值136.80亿元 [1] - 主力资金净流入329.52万元 特大单买入430.40万元(占比3.78%) 卖出597.03万元(占比5.25%) 大单买入3587.54万元(占比31.53%) 卖出3091.39万元(占比27.17%) [1] - 年初至今股价累计上涨18.78% 近5日下跌1.08% 近20日下跌7.09% 近60日上涨15.26% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% 归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] - 主营业务收入构成：制冷空调零部件产业80.42% 制冷设备产业7.18% 新能源汽车热管理产业7.15% 其他业务5.25% [1] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年未进行分红 [3] 股东结构变化 - 截至8月31日股东户数3.91万户 较上期持平 人均流通股23,534股 较上期增加0.34% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股1288.95万股 较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量未变 南方中证1000ETF新进第十大股东持股589.78万股 景顺长城竞争优势混合退出十大股东 [3] 行业属性与业务范围 - 公司属家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ行业 概念板块涵盖核电、热泵、航天军工、轨道交通及冷链物流 [1] - 主营业务为制冷配件、制冷设备研发设计、生产销售及节能服务系统解决方案 [1]

股价表现 - 9月11日盘中股价上涨2.07%至12.82元/股 总市值136.59亿元 成交额1.03亿元 换手率0.88% [1] - 主力资金净流入1285.98万元 其中特大单买入118.66万元占比1.16% 大单买入2166.89万元占比21.10% [1] - 年初至今股价累计上涨18.59% 近5日/20日/60日分别上涨5.69%/3.97%/15.50% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% [2] - 2025年上半年归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] 股东结构 - 截至8月31日股东户数3.91万户 较上期持平 人均流通股23,534股 较上期增加0.34% [2] - 香港中央结算有限公司持股1288.95万股(第五大股东) 较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量不变 [3] - 南方中证1000ETF新进持股589.78万股(第十大股东) [3] 业务构成 - 主营业务收入构成：制冷空调零部件产业80.42% 制冷设备产业7.18% 新能源汽车热管理产业7.15% 其他业务5.25% [1] - 公司属家用电器-家电零部件行业 概念板块涵盖核电/热泵/轨道交通/航天军工/高铁等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年未进行分红 [3]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入85.9亿元，同比增长18.7%，归母净利润12.1亿元，同比增长39.2%，扣非归母净利润11.6亿元，同比增长35.2% [1] - 2025年上半年收入162.6亿元，同比增长18.9%，归母净利润21.1亿元，同比增长39.3%，扣非归母净利润20.1亿元，同比增长31.7% [1] - 公司拟每10股派发现金红利1.2元，对应分红率约26%，较去年中期25%有所提升 [2] 收入结构分析 - 制冷配件业务第二季度收入约54亿元，同比增长23%，延续第一季度28%的高增长趋势，受益于国内旺季和政策补贴催化，同时通过全球化产能布局抓住关税窗口期机遇 [3] - 汽车零部件业务第二季度收入约32亿元，同比增长12%，较第一季度5%的增速显著修复，主要增量来自小米、吉利等标杆车企，全年在手订单充裕 [3] - 机器人业务聚焦多款关键产品技术改进，配合客户完成全系列产品研发、试制和送样，获得高度评价 [3] 盈利能力分析 - 上半年毛利率同比提升0.7个百分点，其中制冷和汽车零部件业务毛利率均提升0.7个百分点，外销毛利率提升1.1个百分点，内销提升0.2个百分点 [4] - 第二季度归母净利率同比提升2.1个百分点，毛利率同比提升1.4个百分点，销售/管理/研发费用率分别同比下降0.4/1.3/0.3个百分点，财务费用率同比上升0.8个百分点，主因利息和汇兑收益减少 [4] 业务前景与预测 - 制冷和汽车零部件主业景气向上，全球化布局竞争优势凸显，支撑增长中枢提速 [5] - 机器人业务量产稳步推进，有望贡献估值弹性 [5] - 预计2025-2027年营收分别为323.8亿元/371.7亿元/432.0亿元，同比增长16%/15%/16%，归母净利润分别为39.7亿元/45.6亿元/52.0亿元，同比增长28%/15%/14% [5]