报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤安监力度强，短期煤矿生产趋紧，预计短期动力煤市场或扭转回调态势，煤价上有压力下有支撑，需关注下游旺季补库节奏 [2][3] - 山西矿难严重，预计5 - 6月山西原煤产量同环比继续走低，焦煤短期供应受冲击最剧烈 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面 - **供应** - 三西地区样本煤矿产能利用率93.25%，较上期增加1.81个百分点，但月底临近产能利用率受限；陕西神木民营小矿倒工作面停产增多，部分检修大矿恢复正常生产 [2][23] - 2026年1 - 4月全国累计原煤产量158391万吨，同比微降0.1%；4月山西产量居首，为10722.5万吨，同比下降3.2%，累计产量4.32亿吨，同比下降0.5% [26][30] - 1 - 4月中国进口煤炭1.5亿吨，同比下降2.2%，其中动力煤占71%，份额同比收窄5个百分点；进口印尼煤、俄罗斯煤、澳大利亚煤均同比下降 [33][36] - **需求** - 日耗走高，同比表现较强，下游快速累库后趋缓；夏季到来，广东省和华东地区日耗抬升明显；高煤价下部分电厂亏损，关注终端补库节奏 [2] - 1 - 4月中国全社会用电量同比增长5.4%，火电发电同比增长3.6% [57][59] - 未来十天中东部多降雨过程，除江南、华南外大部地区降水量较常年同期偏多3 - 5成，部分地区偏多1倍以上 [52] - 本周高炉开工率环比为83.25%，水泥熟料产能利用率为59.61%，化工煤需求走弱 [69] - **库存** - 产地库存同比偏低 [37] - 港口库存累库斜率偏缓，截止5月22日，北方港（不含黄骅）库存合计2560.0万吨，周环比增加23万吨；本周港口日均调入量144.23万吨，环比增加3.31万吨，日均调出140.33万吨，环比增加2.79万吨 [2] - **价格** - 产地价格涨跌互现，榆林5800大卡指数652.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数574.0元/吨，周环比上涨2.0元/吨；大同5500大卡指数692.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨 [18] - 港口价格有所松动，秦皇岛港5500价格报835.0元/吨，周环比持平，秦皇岛港5000价格报747.0元/吨，周环比下跌1.0元/吨 [18] - 进口价格趋稳，CCI进口4700指数报95.0美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨，CCI进口3800指数报77.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨 [18] 本次山西矿难事件 - 5月22日，沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，井下当班247人；该矿为民企矿井，年产能120万吨，煤种为低硫主焦煤，属高瓦斯突出矿井 [8] - 受事故影响，沁源县部分煤矿接到停产通知，现25座煤矿中12座已停产（含长期停产1座、动力煤矿2座），合计核定产能1870万吨，预计影响原煤总日产约7.13万吨 [8] - 初步判断涉事煤矿企业有重大违法行为，事故现场有毒有害气体长时间超限，存在次生灾害风险，企业对作业人数统计不清 [8] - 本次事故是2009年以来山西最严重的一次，已达特别重大事故标准，预计5 - 6月山西原煤产量同环比继续走低；焦煤主产区受冲击最剧烈 [4][9]