二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 动力煤：情绪好转，震荡偏强 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 期货研究 报告导读： 上周动力煤现货报价呈现震荡偏强格局。 多头：1、6 月 26 日-7 月 2 日"三西"地区煤矿产能利用率较上期下降 1.51 个百分点。6 月末产地部分煤 矿完成生产任务停产停销，叠加部分煤矿搬家倒面，监测点煤矿产能利用率下降，局部区域煤炭供应小幅收 紧，7 月初因完成任务停产的煤矿已经恢复生产，目前煤矿供应充足稳定（汾渭信息）。2、主产地煤矿库存 较上期下降 0.84 个百分点，库存处于中低水平。化工采购稳定，水泥、钢厂需求偏弱，焦煤配煤采购好转， 部分站台客户少量拉运，煤矿整体出货良好，部分前期库存较高的煤矿库存下降，整体库存维持中地位水 平。 综合来看，受阶段性供应减量冲击，产区及港口报价相对坚挺，但考虑到整体需求释放规模仍较有限，叠加 后续供应仍存修复预期，还盘压力同样具备。产地方面，主产区煤价延续偏强走势，部分中小煤矿月度产量 完成停产减产增多，目前冶金化工等终端采购稳定，站台煤场配煤等拉运积极。港口方 ...

汾渭煤炭专家：动力煤市场调研反馈及展望 20250605 摘要 2025 年以来，动力煤市场呈阶梯式下行趋势，环渤海北方港 5,500 大 卡动力煤价格较年初下跌超 150 元，逼近 2014 年低点，主因供需过剩， 需关注后续市场供需变化。 2025 年 1-4 月全国原煤产量同比增长 6.6%，山西和新疆增幅显著，但 5 月受环保安检及需求疲软影响，产量或环比减少，需关注环保政策对 煤炭生产的影响。 进口动力煤供应减少，预计 2025 年进口总量同比减少 3,000 万-5,000 万吨，印尼煤因价格倒挂减少进口，澳洲煤受洪水影响，需关注国际煤 炭市场供应变化。 国内动力煤市场供应宽松，火电需求受新能源挤压，5 月火电发电量同 比下降 2.3%，电厂库存高位运行，压制煤价，需关注新能源发电对火 电行业的影响。 2025 年 1-4 月动力煤供需过剩累计达 3,046 万吨，各环节库存持续累 积，北方港口库存虽有所下滑，但仍处历史高位，需关注库存水平对煤 价的影响。 Q&A 动力煤市场近期的价格走势如何？ 从 2025 年 5 月底至今，动力煤市场价格一直较为平稳。尽管坑口价格有所反 弹，但港口指数报价仍保 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，北港库存重回高位，动力煤延续弱势运行 [1] - 4月以来国内煤价跌势放缓，但淡季偏空因素累积，动力煤高供应、高库存格局延续，电煤需求季节性走弱，近期价格或仍维持偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 供应端：3月我国原煤产量4.41亿吨，同比增9.6%，虽煤价走低但产量仍维持较高水平；3月进口煤及褐煤3873.3万吨，同比降6.4%，但仍是近5年同期偏高水平；4月1 - 10日甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计8168车，去年同期为7697车，铁运进口蒙煤通关量可观 [4] - 需求端：北方采暖季结束，非电行业难以弥补电煤需求季节性下滑，5、6月水电发力改善或进一步冲淡电煤需求 [4] - 库存端：截至4月17日，环渤海9港煤炭总库存3205.9万吨，周内大幅累库214.43万吨，较去年同期偏高986.0万吨，大秦线春检未实现北港煤炭有效去库 [4]