今年以来，动力煤价格先抑后扬，上半年一路走低，下半年强势反弹。以秦皇岛港5500大卡的动力煤为 例，7月1日价格为621元/吨，到11月12日一度涨到834元/吨，四个多月里涨幅达34.3%，让不少煤炭企 业松了口气。 但好景不长，834元/吨的价格高点只撑了大概12天，煤价便掉头下行，12月3日跌破800元/吨，此后继 续走低。 卓创资讯煤炭分析师赵丽告诉《华夏时报》记者，"11月下旬以来，国内动力煤价格持续下行，截至12 月10日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格为778元/吨，较11月下旬下降52元/吨，降幅达6.27%。" 旺季不旺 "动力煤市场呈现出'旺季不旺'特征。"上海钢联煤焦事业部动力煤分析师韩雅娟对记者表示，自11月下 旬至12月11日，煤价连续下探15天。截至12月10日北方港Q5500报770元/吨，Q5000报679元/吨，Q4500 报590元/吨，累计下调60—68元/吨。 韩雅娟认为，推动此次价格下滑的核心因素主要是产量超预期和日耗偏低。国内煤炭产能在政策调控下 稳步释放，前期因安全检查、环保督查等因素受限的产能逐步恢复生产，加之整体偏暖的气候导致供暖 用电峰值滞后，火电耗煤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤短期供强需弱基本面有压力但偏弱基本面窗口期预计至12月下旬改善本轮煤价下跌空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：12月初主产区煤矿正常产销贸易商拉运谨慎北港煤炭库存近期快速回升终端观望情绪浓；12月有4轮中等及弱冷空气过程南方城市取暖需求或12月底至1月进入旺季；截至12月3日环渤海9港动力煤总库存2729.7万吨月环比大幅累库405.6万吨较去年同期库存偏低285.1万吨中间环节库存堆积反映下游观望情绪增强压制煤价走弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期和日内观点均为震荡，11月下旬终端企业补库需求兑现后国内煤价企稳回落，预计年末动力煤产量维持负增长，12月南方进入迎峰度冬取暖旺季带动沿海电厂煤耗上升支撑煤价，12月动力煤供需整体平衡，5500K煤价将在800元上方偏强震荡 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种价格行情驱动逻辑 - 供应端，2024年11、12月产量基数较高，11月前2周钢联动力煤周频产量数据未较10月环比明显改善，预计年末动力煤产量维持负增长格局 [4] - 需求端，12月南方进入迎峰度冬取暖旺季带动沿海电厂煤耗上升，预计对煤价形成支撑 [4] - 整体来看，12月动力煤供需整体平衡，产量同比回落，进口企稳运行，需求季节性走强，预计5500K煤价在800元上方偏强震荡，支撑在于旺季下游终端补库需求 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤供应改善有限，需求或从12月中旬起季节性走强，在港口库存偏中性背景下，终端用户采购需求将持续支撑煤价，预计5500K煤价将维持偏强震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：11月中旬受寒潮冲击国内气温骤降，12月电煤日耗将逐渐走强；截至11月20日，环渤海9港动力煤总库存2588.3万吨，月环比累库177.5万吨，较去年同期库存偏低291.6万吨；此前沿海终端补库需求和港口库存偏低支撑煤价走强，现港口累库，下游对高价煤源抵触情绪增多，市场博弈加剧，带动港口煤价企稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤供应改善有限，需求或从12月中旬起季节性走强，在港口库存偏中性背景下，终端用户采购需求将持续支撑煤价，预计5500K煤价将维持偏强震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：11月中旬受寒潮冲击国内气温骤降，12月电煤日耗将逐渐走强；截至11月20日，环渤海9港动力煤总库存2588.3万吨，月环比累库177.5万吨，较去年同期库存偏低291.6万吨；此前沿海终端补库需求和港口库存偏低支撑煤价走强，现港口累库，下游对高价煤源抵触情绪增多，市场博弈加剧，带动港口煤价企稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，因终端采购支撑，港口煤价将维持高位震荡 [1][4] - 动力煤供应改善有限，需求或从 12 月中旬起季节性走强，在港口库存偏中性背景下，终端用户采购需求将持续支撑煤价，预计 5500K 煤价维持偏强震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 - 11 月中旬受寒潮冲击，国内气温骤降，沿海局部地区累计降温幅度达 20℃，12 月电煤日耗将逐渐走强 [4] - 截至 11 月 20 日，环渤海 9 港动力煤总库存 2588.3 万吨，月环比累库 177.5 万吨，较去年同期库存偏低 291.6 万吨 [4] - 此前沿海终端补库需求以及港口库存偏低支撑煤价走强，随着港口累库，下游对高价煤源抵触情绪增多，市场博弈加剧，带动港口煤价企稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，供应收缩预期和下游补库预期支撑煤价偏强运行，后续需关注今冬明春电煤旺季成色 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至11月6日，秦皇岛港5500K动力煤报价799元/吨，周环比上涨31元 [4] 供应端 - 11月首周主产区煤矿生产整体稳定，但供应较去年同期依然偏低，11月安全生产巡察组入驻后，动力煤供应恢复预计仍有一定压力 [4] - 10月我国进口煤及褐煤4173.7万吨，较上月减少426.6万吨 [4] 需求端 - 截至10月30日当期，沿海8省电厂煤炭日耗为180.6万吨，周环比基本持平 [4] - 截至10月30日当期，内陆17省电厂煤炭日耗为333.5万吨，周环比下降19.2万吨/天，电煤需求旺季尚未启动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 ，供应收缩预期和下游补库预期支撑煤价偏强运行，后续需关注今冬明春电煤旺季成色 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至11月6日，秦皇岛港5500K动力煤报价799元/吨，周环比上涨31元 [5] 供应端 - 11月首周主产区煤矿生产整体稳定，但供应较去年同期偏低，11月安全生产巡察组入驻后，动力煤供应恢复预计仍有一定压力 [5] - 10月我国进口煤及褐煤4173.7万吨，较上月减少426.6万吨 [5] 需求端 - 截至10月30日当期，沿海8省电厂煤炭日耗为180.6万吨，周环比基本持平；内陆17省电厂煤炭日耗为333.5万吨，周环比下降19.2万吨/天，电煤需求旺季尚未启动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，近期国内动力煤价格短暂企稳后再次走强，供应收缩预期和下游补库预期支撑煤价偏强运行，后续关注今冬明春电煤旺季成色 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格情况 - 截至11月6日，秦皇岛港5500K报价799元/吨，周环比上涨31元 [4] 供应端情况 - 11月首周，主产区煤矿生产整体稳定，供应较去年同期依然偏低，11月安全生产巡察组入驻后，动力煤供应恢复预计仍有一定压力 [4] - 海关总署数据显示，10月我国进口煤及褐煤4173.7万吨，较上月减少426.6万吨 [4] 需求端情况 - 截至10月30日当期，沿海8省电厂煤炭日耗为180.6万吨，周环比基本持平；内陆17省电厂煤炭日耗为333.5万吨，周环比下降19.2万吨/天，电煤需求旺季尚未启动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，乐观氛围延续，港口煤价强势运行 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格行情驱动逻辑 - 近期国内动力煤价格短暂企稳后再次走强，截至11月6日，秦皇岛港5500K报价799元/吨，周环比上涨31元 [4] - 11月首周主产区煤矿生产整体稳定，供应较去年同期依然偏低，11月安全生产巡察组入驻后，动力煤供应恢复预计仍有一定压力 [4] - 海关总署数据显示，10月我国进口煤及褐煤4173.7万吨，较上月减少426.6万吨 [4] - 截至10月30日当期，沿海8省电厂煤炭日耗为180.6万吨，周环比基本持平；内陆17省电厂煤炭日耗为333.5万吨，周环比下降19.2万吨/天，电煤需求旺季尚未启动 [4] - 供应收缩预期和下游补库预期支撑煤价偏强运行，后续关注今冬明春电煤旺季成色 [4]