报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格弱稳运行，9月上旬气温回落，电煤需求季节性下滑，非电行业用煤需求无明显改善，驱动煤价弱势运行 [4] - 93阅兵对煤矿生产影响褪去，动力煤产量逐渐恢复，主产区煤矿正常生产，“反内卷”影响未进一步释放 [4] - 沿海8省电厂煤炭日耗周环比增加，内陆17省电厂煤炭日耗周环比下降，国内电煤需求较夏季高峰明显回落 [4] - 动力煤基本面淡季转弱，市场看空氛围仍存，下游谨慎采购，煤价止跌企稳契机或在于终端电厂冬储补库 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4] - 截至9月11日，秦皇岛港5500K报价676元/吨，周环比下跌6元/吨 [4] - 截至9月4日当周，沿海8省电厂煤炭日耗245.5万吨，周环比增8.7万吨；内陆17省电厂煤炭日耗355.6万吨，周环比降10.3万吨 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 宝城期货动力煤早报（2025 年 9 月 15 日） 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持弱稳运行，截至 9 月 11 日，秦皇岛港 5500K 报价 676 元/ 吨，周环比下跌 6 元/吨。9 月上旬，国内气温陆续回落，电厂煤炭日耗季节性下滑，电煤需求走 势符合市场预期，同时非电行业用煤需求并无明显改善，驱动煤价弱势运行。具体从供应端来看， 本周 93 阅兵对煤矿生产的影响基本褪去，进入新的自然月后动力煤产量逐渐恢复至阅兵前水平， 主产区煤矿维持正常生产，"反内卷"影响暂未进一步释放。需求端，截 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 动力煤价格本周维持强势运行，预计后续仍将偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] 驱动逻辑 供应方面 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来，受主产区降雨、超产检查，以及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求方面 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨 [5] - 国家气候中心预测，8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高 [5] - 华北大部、内蒙古中西部、东北地区南部、西北地区东北部等地降水明显偏多，但云南西北部、四川西部降水偏少2 - 5成，水电替代效应或仍有限 [5] 库存方面 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格维持强势运行，预计煤价仍将维持偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] 供应情况 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来受主产区降雨、超产检查及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求情况 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨 [5] - 国家气候中心预测8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高，华北大部等地降水明显偏多，但云南西北部、四川西部降水偏少2 - 5成，水电替代效应或有限 [5] 库存情况 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格维持强势运行，预计煤价仍将维持偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] 核心逻辑 - 截至8月14日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比上涨18元/吨，接近700元关口 [5] - 本周国内高温天气蔓延，第三产业和居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强 [5] 供应方面 - 7月原煤产量为3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨；1 - 7月全国累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [5] - 8月以来，受主产区降雨、超产检查及煤矿停产检修等因素影响，动力煤产量未见明显恢复，产地供应增长偏缓 [5] 需求端 - 截至8月7日，内陆17省电煤日耗为409.2万吨，周环比增24.7万吨；沿海8省电煤日耗为251.8万吨，周环比增28.5万吨，高温天气下居民用电需求旺盛 [5] - 国家气候中心预测8月下旬至9月上旬，我国华东大部、华中大部、西南地区东北部等地气温明显偏高，降水方面部分地区偏多部分地区偏少，水电替代效应或仍有限 [5] 库存方面 - 截至8月14日，环渤海9港煤炭总库存2363.6万吨，周内大幅去库118.3万吨，较去年同期库存偏低118.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，旺季需求支撑良好，北港库存快速去化带动煤价偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 7月底部分煤矿完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，8月预计迅速恢复；国家能源局综合司的煤矿超产整治未引起产地安监明显收紧，主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行 [4] 需求端 国家气候中心发布8月气候趋势预测，显示8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑 [4] 库存方面 截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比大幅去库225万吨，较去年同期基本持平，小幅偏高23.5万吨 [4]

新华财经北京8月5日电 进入8月，国内动力煤市场整体维持坚挺上行趋势，截至8月4日榆林地区Q6000 大卡动力煤主流坑口价格在560-585元／吨，较7月底上涨2.23%。分析来看，阶段动力煤市场供需两端 均对煤价构成支撑，促使煤价延续涨势。但价格持续上行后下游用户多抵触，或导致后期煤市供需博弈 加重，价格趋稳。 据卓创资讯分析师任慧云介绍，8月初，虽部分上月底因完成月度任务而暂停产销的煤矿陆续恢复，但 受降雨天气干扰，产地露天矿产销多有受限，供应放量有限，仍延续偏紧局面；而需求表现良好，高温 天气持续，电厂日耗保持在高位水平，需求仍有释放，非电终端刚需节奏也较稳定，供需两端均有支 持，煤价整体延续涨势。 "随着降雨天气减少，后期供应将有改善，但核查超产及下旬安全检查力度增强预期较强，将制约供应 增量空间。"任慧云补充说，虽然煤价持续上行后下游用户多抵触高价，但整体来看，预计动力煤市场 供需博弈或有加重，煤价趋于稳中窄幅调整。 编辑：吴郑思 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化，带动煤价小幅走强，但较高的港口库存依然对煤价反弹形成压制，预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，但上方空间较为有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 供应端，全国安全生产月结束，主产区停限产煤矿整改完成后陆续恢复生产，动力煤供应小幅回升 [5] - 需求端，7月以来国内气温进一步攀升，江浙等沿海用电大省部分地区最高气温突破40℃，迎峰度夏居民制冷需求良好；国家气候中心预测2025年7月我国大部地区气温较常年同期偏高，且7月西南地区南部降水较常年同期偏多，云南大部地区降水偏多2 - 5成，水电有季节性改善的空间 [5] - 港口方面，截至7月3日，环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，仍处于近5年同期高位，北港存煤充足对煤价形成压制 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格继续反弹，中低卡煤因前期港口发运利润倒挂、港口货源偏紧，价格走势更强 [5] - 动力煤季节性支撑走强，港口煤价全线上涨，低卡煤涨势较好，随着后续气温继续走高，预计短期内煤价仍将维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 截至6月26日，环渤海9港煤炭总库存2824万吨，周环比降46万吨，去库速度略有放缓，北港库存仍维持近5年最高水平，迎峰度夏基础良好 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤价格短期内多空因素交织，秦皇岛港5500K动力煤价格暂稳运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：近期全国安全生产月和环保要求对煤矿生产有一定影响，5月底以来山西、内蒙煤矿事故增多，主产区安监边际收紧，但对整体产量影响有限；2025年5月全国进口煤及褐煤3604.01万吨，环比下降4.7%，动力煤产量和进口量均边际收紧 [4] - 需求端：截至6月5日，沿海8省电厂煤炭日耗为171.8万吨，周环比增0.7万吨/天，内陆17省电厂煤炭日耗为313.6万吨，周环比增33.0万吨/天；国家气候中心发布的气候趋势预测显示，6月23日至7月8日我国大部地区气温接近常年同期到偏高，迎峰度夏电煤需求有较好支撑 [4] - 综合情况：我国动力煤前期保供工作为迎峰度夏奠定良好基础，产业链库存充足，压制煤价反弹空间，但供应边际收紧而需求边际走强，煤价短期内下跌阻力较强 [4]