报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月国内动力煤市场震荡走强、淡季不淡 供应端主产地安监管控严格，大秦线春季检修影响港口调入量，北方主要港口库存去化，供给偏紧 需求端虽进入传统用煤淡季，但沿海火电日耗有韧性，非电行业需求支撑市场，现货采购有保障 国际煤价走高、进口煤性价比低，外贸煤转内贸煤补库，拉动成交支撑煤价 月末受节前集中补库影响，煤价冲高，市场供需格局偏紧，看涨情绪厚 未来动力煤价格或受补库与旺季预期支撑偏强运行，波动幅度可控，政策保供稳价导向下价格不会大幅涨跌，需关注地缘局势及政策调控等突发因素影响 [4][5][44] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 1.1 价格回顾 - 主产地价格逐步攀升，月末强势 月初市场交投平淡，坑口煤价窄幅波动，市场情绪观望 月中受港口煤价带动，下游采购积极性回升，坑口成交价上移，成交氛围好转 月末临近假期，下游补库需求释放，产地安检严、部分煤矿减产，现货资源紧，煤矿上调坑口价，市场看涨情绪浓 [9] 第2章 影响价格因素分析 2.1 供应端 2.1.1 产地情况 - 2026年3月中国原煤产量44061.7万吨，同比持平；1 - 3月累计产量120335.9万吨，同比微增0.1% 分省看，1 - 3月内蒙原煤产量增长1.7%，山西基本持平，陕西增长4.2% 春节后主产区煤矿复工复产，核心产区有序释放产能，企业开工率回升 保供政策落地，重点矿井稳产高产，露天矿设备运转正常，原煤日产量上行 截止4月30日，全国462家煤矿开工率89.6%，周环比降0.6%，部分民营煤矿停产减产，市场供应量稍有收紧，刚需采购释放，贸易商拉运积极性提高，市场交投良好 [10][13] 2.1.2 进口 - 4月进口动力煤价格窄幅震荡偏强 月初国际现货煤价波动不大，国内下游淡季，采购意愿不高，市场交投平淡 月中海外供需偏紧、海运费抬升，主流进口货源价格走高，国内港口内贸煤价回暖 月末国内下游补库需求释放，海外货源供给偏紧，国际煤价拉涨，进口煤到岸成本攀升，市场采购活跃度提升，进口市场上涨 [17][20] 2.2 中间环节发运 2.2.1 大秦线铁路 - 2026年4月大秦线春季集中检修，4月1日至27日每日上午停运3小时，全月日均发运量降至约100万吨，较3月平均水平减少约20万吨 运力收缩使北方主要港口煤炭库存下降，支撑动力煤市场价格 2026年第一季度大秦线运量同比增长，显示长期韧性 [22] 2.2.2 环渤海港口 - 截至2026年4月24日，55个港口样本动力煤库存6542.30，环比增加 东北、华东、江内、华南区域港口库存环比增，环渤海区域环比减 北方港口受大秦线检修影响，铁路调入量下降，库存去库支撑煤价 南方港口终端刚需弱，现货采购谨慎，累库压力显现 4月港口库存呈现北港去库、南方累库特征 [25] 2.2.3 海运情况 未提及 2.3 需求端 2.3.1 全社会用电量 - 2026年3月全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5% 第三产业用电量增长最快，同比增速7.7%；第一产业和城乡居民生活用电量同比分别增长6.7%和5.2%；第二产业用电量同比增长2.0% 新兴产业成为拉动用电增长核心引擎，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别高达51.3%和40.1% [31] 2.3.2 发电结构 - 2026年4月全社会发电结构绿色低碳转型，清洁能源发电占比提升 火电发电量稳定，为电网提供基础支撑；水电发电量同比回落；风电出力不及去年同期；太阳能发电凭借装机规模增长，发电量两位数增长，拉动清洁能源发电 电力系统向清洁化、多元化演进 [35] 2.3.3 非电行业用煤需求 - 4月煤炭非电需求强劲，支撑煤价淡季不淡 化工、建材、水泥等非电行业进入旺季，开工率高，对动力煤有稳定刚性采购需求 煤化工行业在高油价背景下产品竞争力凸显，耗煤需求增加，对冲电煤需求季节性回落 [38] 第3章 结论 - 4月国内动力煤市场震荡走强、淡季不淡 供应端主产地安监管控严，大秦线检修影响港口调入量，北方港口库存去化，供给偏紧 需求端沿海火电日耗有韧性，非电行业需求支撑市场，现货采购有保障 国际煤价走高、进口煤性价比低，外贸煤转内贸煤补库，拉动成交支撑煤价 月末受节前补库影响，煤价冲高，市场供需偏紧，看涨情绪厚 未来动力煤价格或受补库与旺季预期支撑偏强运行，波动幅度可控，政策保供稳价导向下价格不会大幅涨跌，需关注地缘局势及政策调控等突发因素影响 [44]