全球投融资总览 - 2025年9月全球医疗健康领域共发生175起融资事件 披露融资总额约101.88亿美元（约727.16亿人民币）[1][7][8] - 其中国内市场发生68起融资事件 融资额约9.56亿美元 海外市场发生107起融资事件 融资额约92.32亿美元 海外市场占比显著[1][8] - 融资规模较8月大幅增长 事件数环比上升约15.13% 融资总额环比上升约183.09% 达到阶段性高点[1][9] - 本月共发生16起过亿美元大额融资 累积金额达75.18亿美元 其中15起在海外 1起在国内[1][10] 融资轮次分布 - A轮融资占比最高 达到31% 其次是B轮占比18% 未公开轮次占比17% 种子轮/天使轮占比15%[1] - D轮及以上融资占比为6% C轮占比4% 其他轮次占比10% 早期与成长期融资较为活跃[1][14] 细分领域表现 - 生物医药领域融资事件数最多 共计73起 占全领域的41.71% 涉及基因治疗 肿瘤药物 小分子疗法等方向[2][15] - 数字健康领域融资总额最高 达57.73亿美元 占全领域的56.67% 主要由大额融资事件驱动[2][15][16] - 医疗器械领域融资总额为31.23亿美元 发生72起事件 医药商业领域融资总额为8.48亿美元 发生4起事件 医疗服务领域融资总额为4亿美元 发生10起事件[16] 大额融资事件（部分） - 专业药房综合解决方案提供商Shields Health Solutions完成35亿美元融资 成为本月融资榜首[2][15][33] - 睡眠健康平台运营商Oura Health获得8.75亿美元E轮融资 公司估值约为110亿美元 同时获得2.5亿美元循环信贷额度[10][21][68] - 远程肾脏护理服务提供商Strive Health筹集5.5亿美元融资 包括3亿美元D轮融资和2.5亿美元债务融资[10][27][69] - 生物医学研究商Arena BioWorks完成5亿美元融资[10][26][34] - 基因治疗新药研发商Kriya Therapeutics获得3.2亿美元D轮融资[2][10][25] - 免疫调节剂和肿瘤药物开发商Odyssey Therapeutics完成2.13亿美元D轮融资[10][22][36] - 生物制药公司Crystalys Therapeutics获得2.05亿美元A轮融资 用于推进痛风新药的全球3期临床研究[10][18][37] - 数据分析软件供应商Axtria获得2.4亿美元战略融资[10][20][70] 国内重点融资事件 - 高端医疗设备领军企业迈胜集团完成逾15亿元人民币战略融资 刷新国内医疗设备企业私募融资纪录[2][19][52] - 北京沙研生物医药股份有限公司完成超6亿元C轮融资 聚焦细胞治疗领域[45] - 锐正基因完成7500万美元A轮融资 并与投资方启动全面战略合作[48] - 艾里奥斯生物科技完成超亿元A++轮融资 加速制药过滤膜材料产业化[62] - 器泰微精完成数亿元B轮融资 加速高精度手术机器人平台建设[63] - 美央创新科技完成数亿元Pre-A+轮融资 专注于AI驱动医疗机器人与医疗智能硬件创新[63] - 华龛生物完成数亿元B+轮融资 开启细胞产业化发展[64] - 中关村水木医疗完成数亿元B轮融资 加速医疗器械全流程服务平台建设[92] 资金用途与行业趋势 - 融资资金主要用于临床试验推进 产品研发与商业化 全球市场扩张 技术平台升级等[2] - 国际合作与战略投资频繁 多家企业引入产业资本与知名投资机构 助力技术迭代与市场拓展[2] - 行业整体呈现出聚焦创新技术 重视临床价值 海外市场主导的特点[2]

奥浦迈2025年半年度业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约1.77亿元，同比增长约23.25% [1] - 预计实现归母净利润约为3700万元，同比增加约53.28% [1] - 预计实现扣非净利润约为2903万元，同比增加约73.46% [1] - 公司业务由培养基产品及医药合同外包服务(CXO)两部分组成，属于创新药产业链上游环节 [1] - 2025年上半年产品业务板块收入同比增长超过25%，第二季度单季度同比增长超过50% [2] CXO行业整体表现 - 药明康德预计2025年上半年实现营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24% [2] - 药明康德预计实现经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43% [2] - 博腾制药2025年上半年实现扭亏，纳微科技预计扣非净利润5500万元至6500万元，同比增加51%至78% [2] - 多家企业业绩向好显示CXO行业或已走向业绩拐点 [2] 行业驱动因素 - 全球医疗健康投融资额2024年总融资额增速达25.3%，回升趋势明显 [3] - 2025年上半年国内创新药BD交易超80起，平均首付款8.5亿元(2024年为4.2亿元) [3] - 创新药企业获得首付后与CXO企业签订合同，形成"BD到现金流到CXO再到新药上市"的正向循环 [3] - CXO未来有望受益于全链条鼓励创新政策预期带来的创新情绪提升和水位提升 [3]

全球投融资概况 - 上周全球共披露192起投融资事件，融资总额约2327.76亿元人民币，涉及143家国内企业和49家国外企业 [2] - 医疗健康领域在融资事件数量上排名第一，低碳领域在融资总额上排名第一 [2] 医疗健康领域整体情况 - 医疗健康领域共披露42起投融资事件，融资总额约162.68亿元人民币，涉及25家国内企业和17家国外企业 [2] - 国内医疗健康领域融资总额约24.82亿元人民币，包括1家企业上市、3家企业被并购、21家企业获投 [2] - 国外医疗健康领域融资总额约137.86亿元人民币，包括1家企业上市、1家企业被并购、15家企业获投 [4] 国内医疗健康重点融资事件 - 联影智能完成10亿元人民币A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前1%，公司为高端医疗影像设备研发生产商 [3] - 柏全生物完成2亿元人民币A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前20%，公司为靶向药物研究生产商 [3] - 圣达药业获得2.6亿元人民币战略投资，在本年度所有战略投资中排名前50%，公司为医药中间体及饲料添加剂生产商 [2] - 博迈医疗器械完成数亿元人民币D轮融资 [3] - 小路生物完成数千万美元天使轮融资，在本年度所有天使轮融资中排名前5%，公司为生物医药研发商 [3] - 极智生物完成数千万人民币Pre-A轮融资，在本年度所有Pre-A轮融资中排名前20%，公司从事基因科技服务和智慧育种技术开发 [3] - 浙江泰德医药完成1000万美元Pre-IPO融资 [2] 国外医疗健康重点融资事件 - InSilico Medicine获得1.23亿美元战略投资并完成1.23亿美元D轮融资，两轮融资在本年度对应轮次中均排名前20%，公司为制药和生物技术领域人工智能解决方案提供商 [6] - Tennr完成1.01亿美元C轮融资，在本年度所有C轮融资中排名前50%，公司为医疗机构工作自动化解决方案提供商 [6] - Draig完成1.4亿美元A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前5%，公司为澳大利亚生物技术研发商 [6] - Nabla完成7000万美元C轮融资，在本年度所有C轮融资中排名前50%，公司为法国临床记录平台提供商 [6] - Corvia Medical获得5500万美元战略投资，在本年度所有战略投资中排名前50%，公司为美国心脏治疗设备研发商 [6] - Visby Medical完成5500万美元E轮融资 [6] - HOPPR完成3150万美元A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前20%，公司为美国医疗影像AI技术提供商 [6] 医疗健康子行业分布 - 融资事件覆盖创新药研发、医疗器械、基因治疗、细胞治疗、医疗影像、诊断服务、数字医疗、医院信息化等多个子领域 [2][3][4][5][6][7]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - CXO基本面拐点已现 看好小分子/大分子CDMO商业化订单持续兑现、多肽&寡核苷酸CDMO等业务发展下CDMO企业投资机会 本土创新药支持政策推进下 本土业务为主的临床CRO中长期有望受益 [72] 各目录总结 股价复盘 - 本土业绩、订单&AI是主线 2024.12.31至2025.04.30医疗研发外包指数涨0.82% 跑赢医药生物（申万）指数0.64pct 药明生物、药明合联等表现较好 [5][12] - 海外业绩分化 CDMO更强劲 2024.12.31至2025.04.30 Lonza及LABCORP领涨 跨国CXO公司中仅Lonza对CDMO业务2025年指引相对乐观 其他临床前和临床CRO收入增长预期分化 [5][17] 财务分析 - 成长性收入YOY趋势向好 2024Q1 - 2025Q1较多CXO龙头收入YOY环比逐季提升 2025Q1 CXO单季度收入YOY平均值重回正增长达8.2% 部分公司2025Q1收入YOY重回10 - 20%甚至超20% [5][28] - 盈利能力逐渐恢复 产能爬坡&价格压力持续消化 2025Q1平均毛利率30.9%（同比+1.1pct） 部分公司下滑 部分提升明显 平均扣非净利率8.0%（同比+12.5pct） 部分公司提升明显 [5][34] - 运营效率趋于平稳有望提升 2024年平均存货周转率3.36（同比+0.16pct） 2025Q1平均存货周转率0.87（同比+0.05pct） 2024年平均固定资产周转率同比降0.4pct 2025Q1同比升0.02pct [5][39] 思考与展望 - PE/VC投融资处于底部区间 2022Q4 - 2025Q1全球医疗健康行业投融资季度金额平稳触底 叠加全球IPO改善、BD交易火爆 有望驱动需求端复苏 [6][48] - IPO融资美股触底 港股回升 A股2024年放缓至29亿元 H股2024年放缓至39亿港元 2025年至今达32亿港元 2024年美股医疗保健行业IPO融资金额62亿美金 整体稳定 [6][53] - 供需在建工程高位 更重视新业务 2025Q1代表CXO公司资本开支有波动 在建工程仍在高位 企业对产能扩张预期乐观 更多公司对新方向进行业务和产能布局 [6][58] - 订单龙头保持不错增长 驱动经营向上 2024年凯莱英、康龙化成等公司订单同比增长 药明康德在手订单YOY高达47% 较多CXO公司2025年经营向上 [6][61] - 机构持仓有所提升 相对低位 医药基金CXO持仓从2024Q1 - Q2的14.4%提升至2025Q1的23.2% 前十大CXO持仓占比从2024Q2的7.1%回升至2025Q1的12.2% 目前仍处历史低位 [6][66] 投资策略 - 拐点已现 积极配置 推荐临床CRO泰格医药等 多肽和小分子CDMO龙头药明康德等 经营效率望进入拐点的CXO康龙化成等 [72]

全球医疗健康投融资规模 - 2025年2月全球医疗健康领域共发生146起融资事件 披露融资总额31.94亿美元（约230.91亿人民币）[6][7] - 融资规模呈现前高后低震荡格局 1月融资总额冲高至80亿美元后 2月环比骤降60%[1] - 海外市场贡献85%资金量 共97起融资事件 国内发生49起融资但总额仅4.73亿美元[3][7] 细分领域融资分布 - 生物医药领域以12.14亿美元融资额位居榜首 占比38% 共40起事件[3][13] - 器械与耗材领域融资额9.54亿美元 数字健康领域融资额6.46亿美元[9][15] - 医药商业领域暂无融资事件[13] 大额融资事件 - 本月共发生9起过亿美元融资 累计金额14.87亿美元 全部来自欧美企业[3][7] - Eikon Therapeutics以3.507亿美元D轮融资登顶 累计融资超11亿美元[13][16] - Abridge获2.5亿美元D轮融资 其AI问诊系统覆盖美国30%医疗机构[3][21] - OrganOx完成1.42亿美元融资 推动器官保存技术商业化[17][18] 技术创新驱动领域 - AI医疗赛道表现突出 Abridge临床推理引擎、Prenuvo的AI癌症筛查设备获重大融资[3][22] - 代谢性疾病成为新焦点 Verdiva Bio研发的GLP-1口服减肥药VBR-101完成4.11亿美元A轮融资[3] - 脑机接口技术受关注 阶梯医疗完成3.5亿元B轮融资领跑中国植入式脑机接口赛道[45] 区域市场特征 - 国内融资均值不足千万美元 资本更青睐确定性高的成熟项目[3] - 2025年1月国内融资环比增长14.11% 政策支持的"丙类药品目录"和BD交易（首付款56亿美元）为创新药企注入活水[3] - 跨境BD交易同比增长40% 恒瑞医药等头部药企通过授权合作撬动海外市场[4] 投资阶段分布 - 国内63%融资事件集中在A轮前阶段 反映资本向早期研发倾斜趋势[4] - 杰富瑞报告显示54%资本聚焦中小型Biotech企业[4] - 二级市场估值倒逼一级市场理性化[4] 政策环境影响 - 中国"基本医保+商保"支付体系缩短创新药回报周期[4] - 地方政府百亿级生物医药基金引导资本流向[4] - 美国《量子领导法案》和欧盟碳关税政策加剧技术壁垒 推动中国企业加速出海[4]