基金业绩表现 - 上半年基金利润5.1亿元 加权平均基金份额本期利润0.1733元[2] - 上半年基金净值增长率35.06% 截至上半年末基金规模19.22亿元[2] - 近一年复权单位净值增长率达79.72% 近三个月增长率31.99% 近半年增长率56.74%[2][5] - 近三年复权单位净值增长率7.32% 同类排名64/108[5] - 近三年夏普比率-0.1852 同类排名85/105[24] - 近三年最大回撤42.68% 同类排名34/107 单季度最大回撤出现在2021年一季度为25.73%[26] 投资组合特征 - 持股加权市盈率118.27倍 同类均值120.96倍[10] - 加权市净率5.93倍 同类均值4.07倍[10] - 加权市销率10.01倍 同类均值6.52倍[10] - 持股加权营业收入同比增长率0.17% 加权净利润同比增长率-11.96%[17] - 加权年化净资产收益率0.05%[17] - 近三年平均股票仓位75.13% 同类平均86.95%[29] - 2021年上半年末最高仓位85.86% 2024年上半年末最低仓位60.85%[29] 基金持仓结构 - 十大重仓股包括三生制药 信达生物 科伦博泰生物-B 泽璟制药 新诺威 百济神州 海思科 信立泰 先声药业 康诺亚-B[39] - 最近半年换手率136.31% 持续低于同类均值[36] - 基金持有人5.1万户 合计持有28.68亿份[33] - 管理人员工持有50.2万份占比0.02% 机构持有份额占比0.36% 个人投资者占比99.64%[33] 投资策略方向 - 主要看好医疗器械和创新药产业链机会[2] - 医疗器械领域自主可控是重要投资主线 国产替代政策推动发展[2] - 医药创新药产业链方面自主可控关键 国内企业向产业链高端迈进[2]

上市公司应对措施 - 迈瑞医疗提前在美国备货并布局全球几十家生产基地，包括FDA认证工厂，本轮关税不影响其美国销售[2] - 开立医疗美国市场营收占比仅1%-2%，代理商提前备货缓冲冲击，短期内影响有限[3] - 迪瑞医疗对美直接出口额约15万美元（占收入极小），境外市场集中在俄罗斯、拉美等地，已制定应对措施[3] - 乐心医疗在美业务以数字慢病设备为主，通过全链条服务增强客户黏性，影响可控[3] - 维力医疗对美出口占比约15%，产品需FDA认证等长期流程，业务稳健且预计关税无重大影响[4] 行业数据与政策影响 - 2024年中国对美医药贸易出口额190.47亿美元，其中医疗器械类117.58亿美元[2] - 商务部对美印进口CT球管发起反倾销调查，国产CT球管供应商及整机厂商或受益[5] - 因美纳被列入"不可靠实体清单"并面临关税，国产基因测序仪替代加速[6] - 国家药监局支持高端医疗器械创新，重点领域包括医用机器人、AI医疗器械等[6] 国产化与替代趋势 - 国内医学影像市场集中度低，CT球管等核心部件依赖进口，部分企业通过技术创新实现突破[4] - 手术机器人领域进口垄断达芬奇，2022年以来多款国产产品上市推动商业化[5] - 高值耗材和IVD细分赛道中，美国企业份额较高，进口替代或加速[7] - 医疗设备龙头因供应链本土化竞争力提升，上游产业链受益于国内需求增长[7] 长期出海战略 - 迈瑞医疗以发展中国家市场为增长引擎（占海外收入2/3），持续提升美市场技术影响力[8] - 开立医疗加大欧洲、俄罗斯、印度等市场投入，升级海外布局[8] - 乐心医疗覆盖近90个国家，多元化业务抵御风险，布局助听器、心电衣等创新产品[8] - 维力医疗拓展欧洲及新兴市场，筹建墨西哥生产基地（2026年投产）[8]