文章核心观点 2025年，科学仪器行业在外部地缘博弈加剧和内部自主创新提速的双重背景下砥砺前行 美国高端仪器出口禁令与中美关税战2 0对全球供应链造成严重冲击 同时 国内通过明确“本国产品”政府采购标准 将高端仪器列为“十五五”重点攻关领域 推动首台（套）装备应用 加速AI融合与国资赋能等一系列举措 勾勒出科技自立自强的清晰路径 行业正经历从被动防御到主动破局的结构性重塑 [3][5][6][10][19] 根据相关目录分别进行总结 01 美国禁令 - 2025年初 美国商务部首次明确禁止未经许可向中国出口高参数流式细胞仪及高端质谱设备 对全球仪器供应链稳定性造成严重冲击 [3][5] - 禁令引发了国内对国产替代的高度关注 但国内企业与国际顶尖性能设备之间仍存在技术鸿沟 高端领域技术壁垒非一日可破 [5] - 压力之下 国内头部企业加速技术攻关 部分中低端替代产品加快推向市场 核心技术的自主可控正在从“可选项”变为“必选项” [5] 02 关税战2 0 - 2025年 中美双边关税税率一度被推至145%以上 历经5轮谈判后在10月底达成阶段性休战协议 [6] - 中方采取了一系列反制措施 包括将因美纳列入不可靠实体清单 禁止其向中国出口测序仪 启动医用CT球管反倾销调查 以及对美进行稀土出口管制 [6] - 相比2018年 中国用7年时间完成了从“被动防御”到“主动破局”的蜕变 部分国产仪器已具备与进口品牌同台竞技的实力 但贸易战中没有赢家 行业需将外部压力转化为内生动力 [6] 03 “本国产品”标准 - 2026年1月1日起 政府采购中的“本国产品标准”将正式实施 首次明确了“本国产品”的定义标准 价格优惠政策和执行机制 [8] - 政策对符合标准的本国产品给予20%的价格评审优惠 对外资企业一视同仁 并设置3—5年过渡期 [8] - 该标准将加速国产企业研发投入和外资企业本土化进程 未来5年 行业市场份额格局 技术竞争生态和全球供应链布局或将迎来结构性重塑 [8][9] 04 十五五 - 国家“十五五”规划建议将“高端仪器”列为六大重点攻关领域之一 强调要“全链条推”以实现“决定性突破” [10] - 广东 山东 四川 江苏 吉林等省份及北京海淀等重点区域 在各自规划中明确将聚焦高端仪器等领域推动关键核心技术攻关 形成“中央统筹 地方联动”格局 [10] - 未来五年将是我国科学仪器产业持续突破 加快升级 实现自立自强的关键窗口期 [10] 05 首台（套） - 首台（套）重大技术装备是衡量企业科技硬实力与产业突破能力的重要标志 [11] - 2025年 工业和信息化部公示的首台（套）重大技术装备保险补偿项目资格评审结果中 有5家国产质谱仪器厂商入围 北京市也发布了相关目录 [12] - 自2018年相关政策出台以来 各省份接连出台落地举措与认定名单 提供数百万级资金奖励 海关系统在采购中也向国产首台（套）产品倾斜 [12] 06 仪器后市场 - 中国科学仪器用户数量几何级增长及存量仪器进入维保高峰期 加速释放了后市场需求 [13] - 美对华关税提升至35%后 二手设备交易量同比激增62% 高端技术出口管制也推动了二手市场相关品类需求显著增长 [13] - 后市场正从“成本中心”向高附加值的“利润中心”转型 二手仪器交易 仪器租赁等新兴模式成为重要增长引擎 并成为厂商贴近用户 反馈产品迭代的重要枢纽 [13] 07 生物育种产业 - 生物育种在2025年中央一号文件中被连续第五年提及 “十五五”规划中明确指出要“发展生物育种 生物制药等产业” [14][15] - 在国家种业振兴战略下 生物育种实验室作为高能级新型研发机构迎来建设热潮 除崖州湾国家实验室外 多省份也建立起省级生物育种实验室 [15] - 科学仪器装备在保障国家粮食安全的战略平台中发挥着“火眼金睛”的作用 [15] 08 2025版药典 - 2025年版《中国药典》作为医药行业的“技术标尺” 其修订深刻影响着实验室与仪器行业的工作方向与产品布局 [16] - 新版药典对杂质 微生物限度等关键指标控制更严 并引入了更多先进分析技术 如生物分子相互作用分析 蛋白质组学 基因组测序等 [16] - 新标准为仪器设备的分析能力带来全新挑战和升级契机 [16] 09 AI+仪器 - 2025年被视为中国AI应用的“破局之年” AI融入千行百业开始提速 “AI+仪器”成为行业热门话题 [17] - AI技术正在重塑仪器性能 拓展应用边界 革新研发范式 “数智化”已成为仪器进化的“新内核” 行业态度从观望转向积极探索 [17] - 尽管多数成果未大规模落地 但部分领域已展现出明显实用价值 如何将AI潜力转化为行业创新动能成为核心命题 [17][18] 10 科学仪器“国家队” - 2025年 国资入股科学仪器行业的趋势日趋明显 科学仪器“国家队”阵容持续扩容 出现多起标志性投资与布局事件 [19] - 国产仪器似乎已走通一条“国资+自主研发”的国产替代路线 赋能模式从“资金注入”转向“产业赋能+战略协同” [19] - 以青岛 岳麓区 苏州等为代表的国家级产业集群集聚效应日益凸显 与“国家队”形成双向合力 共同为行业自立自强按下“加速键” [20]

持续督导工作情况 - 招商证券作为国力股份保荐机构 已建立健全持续督导工作制度并制定相应工作计划 [1] - 保荐机构与公司签署保荐协议 明确持续督导期间权利义务并报备交易所 [1] - 通过日常沟通、定期回访、现场检查等方式开展持续督导工作 [1] - 公司及相关当事人在2025年1-6月未出现违法违规或违背承诺事项 [2] - 保荐机构督导公司遵守法律法规及业务规则 切实履行各项承诺 [2] - 公司内控制度符合相关法规要求 治理结构规范运行 [2] - 保荐机构对信息披露文件进行事前审阅 发现问题及时督促更正或报告交易所 [3][4] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入56,919.59万元 同比增长70.49% [17] - 利润总额4,147.38万元 同比增长370.45% [17] - 归属于上市公司股东的净利润3,573.36万元 同比增长142.68% [17] - 经营活动现金流量净额-1,261.51万元 同比改善27.93% [17] - 基本每股收益0.37元/股 同比增长146.67% [17] - 研发投入4,485.98万元 同比增长18.13% 占营业收入比例7.88% [21] 核心竞争力 - 公司建立完整的电子真空器件核心技术平台 掌握陶瓷金属化、陶瓷真空密封等核心技术 [6][18] - 具备从核心零件制造到产品测试全流程自主可控能力 [18][19] - 产品系列丰富 军品和民品双线并进 在细分市场具有竞争优势 [19] - 核心技术团队拥有真空行业数十年经验 来自中科院、浙大等知名院校 [19] - 与航天航空、半导体设备、新能源汽车等领域知名企业建立稳定客户关系 [20] 研发进展 - 2025年1-6月申请专利38件 其中发明专利14件 [21][23] - 获得授权专利18件 其中发明专利3件 [21][23] - 累计获得授权专利283件 其中发明专利65件 [23] 风险因素 - 研发与技术创新能力不足可能影响业绩增长 [5] - 核心技术泄密可能导致竞争力下降 [6] - 技术人才竞争激烈 存在人才流失风险 [6] - 新能源汽车行业价格战加剧 补贴政策退坡影响利润空间 [7] - 经营规模相对较小 在多个细分领域面临市场竞争压力 [8] - 海外市场存在贸易政策不确定性风险 [9] - 原材料价格波动影响经营成本 [10] - 应收账款账面价值51,763.82万元 占流动资产28.77% [11] - 存货账面价值30,413.46万元 存在减值风险 [11][12] - 面临知识产权诉讼风险 被索赔5,000万元 [14][15][16] 募集资金使用 - 首次公开发行募集资金净额23,649.97万元 累计使用23,070.78万元 [23][24] - 可转换公司债券募集资金净额46,697.45万元 累计使用11,381.39万元 [24][25][26] - 募集资金使用符合规定 不存在违规情形 [24][26] 公司治理 - 尹剑平直接持股27.79% 合计控制公司33.88%股份 [14] - 控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员持股无质押、冻结及减持情况 [26]

上游锂矿资源布局 - 密切关注全球优质锂矿，配备专业技术团队开发海外自主运营项目，以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿紧密合作，增加自有矿区资源供给，提升锂精矿自给率，形成稳定供应链 [1] - 未来将推进相关锂矿项目投产，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区自有锂矿资源布局，强化自给能力，提升供应链韧性 [2] 锂盐产能情况 - 布局四川宜宾、四川眉山和江西宜春三大生产基地，宜宾基地年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂，眉山基地年产 6 万吨电池级氢氧化锂，宜春基地年产 3 万吨电池级碳酸锂，子公司四川天华柔性改造生产线可年产 3 万吨电池级氢氧化锂或 2.65 万吨电池级碳酸锂 [1][2] 应对锂盐行情措施 - 市场方面，拓展优质客户，增强业务粘性，锁定部分长协订单；资源方面，增加自有矿供给率，降低原料成本；内控方面，建立三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升运营效率 [2] 研发进展 固态电池领域 - 以集团研究院为载体，与高校及研究院所合作，研发硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系，已形成工艺包及核心专利申请，部分样品送测获合格评价 [3] 尖晶石镍锰酸锂正极材料方向 - 尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好、单位瓦时成本低，已给多家客户送样并取得较好验证结果 [3][4] 研发创新布局 - 投入专项研发资源，主攻固态电池用富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等正极材料技术、医疗器械产品业务领域的医用 CT 球管与陡脉冲治疗仪产品技术、液流电池等领域的核心材料离子交换膜产品技术，强化核心专利布局 [4] 锂电材料市场拓展措施 - 与国内外多家头部企业建立长期稳定合作关系，积累客户资源和销售渠道，保障下游订单连续性，开拓新业务领域和市场空间 [4]

行业动态 - 商务部贸易救济调查局启动医用CT球管反倾销案调查问卷发放工作 [1] 政策监管 - 相关部门针对医用CT球管进口贸易展开反倾销调查程序 [1]

上市公司应对措施 - 迈瑞医疗提前在美国备货并布局全球几十家生产基地，包括FDA认证工厂，本轮关税不影响其美国销售[2] - 开立医疗美国市场营收占比仅1%-2%，代理商提前备货缓冲冲击，短期内影响有限[3] - 迪瑞医疗对美直接出口额约15万美元（占收入极小），境外市场集中在俄罗斯、拉美等地，已制定应对措施[3] - 乐心医疗在美业务以数字慢病设备为主，通过全链条服务增强客户黏性，影响可控[3] - 维力医疗对美出口占比约15%，产品需FDA认证等长期流程，业务稳健且预计关税无重大影响[4] 行业数据与政策影响 - 2024年中国对美医药贸易出口额190.47亿美元，其中医疗器械类117.58亿美元[2] - 商务部对美印进口CT球管发起反倾销调查，国产CT球管供应商及整机厂商或受益[5] - 因美纳被列入"不可靠实体清单"并面临关税，国产基因测序仪替代加速[6] - 国家药监局支持高端医疗器械创新，重点领域包括医用机器人、AI医疗器械等[6] 国产化与替代趋势 - 国内医学影像市场集中度低，CT球管等核心部件依赖进口，部分企业通过技术创新实现突破[4] - 手术机器人领域进口垄断达芬奇，2022年以来多款国产产品上市推动商业化[5] - 高值耗材和IVD细分赛道中，美国企业份额较高，进口替代或加速[7] - 医疗设备龙头因供应链本土化竞争力提升，上游产业链受益于国内需求增长[7] 长期出海战略 - 迈瑞医疗以发展中国家市场为增长引擎（占海外收入2/3），持续提升美市场技术影响力[8] - 开立医疗加大欧洲、俄罗斯、印度等市场投入，升级海外布局[8] - 乐心医疗覆盖近90个国家，多元化业务抵御风险，布局助听器、心电衣等创新产品[8] - 维力医疗拓展欧洲及新兴市场，筹建墨西哥生产基地（2026年投产）[8]

医疗科技行业股票表现 - 标准普尔500指数过去一个月下跌12%，过去五天下跌9% [3] - 医疗科技股因特朗普关税政策普遍下跌，10大医疗科技公司中GE HealthCare跌幅最大达30%，Zimmer Biomet跌幅最小为2% [3] - GE医疗受关税及中国反倾销调查双重打击，单日股价暴跌15.96%，中国区销售额占比12%，70%在华生产产品本地销售 [4][5][7] 关税政策影响 - 特朗普政府对多国加征关税：欧盟20%、马来西亚24%、哥斯达黎加10%、中国34%，加拿大和墨西哥25% [17] - 直觉医疗因墨西哥工厂生产受25%关税冲击，90%器械配件生产集中在墨加地区，计划转向欧洲市场拓展 [11][14] - 行业组织AdvaMed反对关税，称将推高医疗成本15%，50余家影像制造商联合抗议 [15][17][20] 中国反倾销调查 - 中国商务部对美印进口CT球管发起反倾销调查，涉及GE医疗、西门子、飞利浦等，GE医疗股价单日跌16% [7] - 分析师认为短期影响有限因CT球管收入占比小，但长期或加速中国本土影像设备替代 [9][10] - 万睿视作为美国CT球管巨头受调查冲击，股价暴跌18% [7] 企业战略调整 - 直觉医疗计划通过收购拓展马耳他、圣马力诺等市场以规避关税 [14] - 美企可能转移东南亚设厂，但高附加值产品短期难替代 [29] - 中国或加速国产替代，政策资本倾斜本土创新，技术并购或成突破路径 [27][30] 政府裁员与行业成本 - 美国HHS部门裁员1万人，员工总数从8万减至6万，涉及FDA、CDC、NIH等机构高层 [21][23] - 关税导致医院采购成本上升15%，高端设备（MRI、CT）及肿瘤靶向药价格压力显著 [20][25]

中美贸易争端 - 中方在世贸组织起诉美国对华产品加征"对等关税"措施 认为该行为违反世贸规则并破坏多边贸易体制 [2] - 中方将11家涉台军售美国企业列入不可靠实体清单 包括斯凯迪奥公司 BRINC无人机公司等 因其损害中国主权和安全利益 [3] - 商务部将16家美国实体列入出口管制管控名单 禁止对其出口两用物项 因其可能危害中国国家安全 [4] 稀土出口管制 - 中国对钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 因其具有军民两用属性 [5][6] - 管制措施依据《中华人民共和国出口管制法》 旨在维护国家安全和履行国际义务 [5] 产业竞争力调查 - 商务部对进口医用CT球管发起产业竞争力调查 因国内产业受进口冲击经营困难 [7] - 调查依据《中华人民共和国对外贸易法》 不针对特定国家 属事实性调查 [7]

中美贸易摩擦升级 - 中方对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税 自2025年4月10日12时01分起实施 [1][2] - 现行保税、减免税政策不变 此次加征的关税不予减免 [3] - 2025年4月10日12时01分之前启运并在规定时间内进口的货物不加征关税 [3] 中方反制措施 - 将16家美国实体列入出口管制管控名单 禁止对其出口两用物项 [5][6] - 对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 [7][8] - 将11家美国企业列入不可靠实体清单 因其与台开展军事技术合作 [4] 海关监管措施 - 暂停1家美国企业高粱输华资质 因检出玉米赤霉烯酮和霉菌总数超标 [10][11] - 暂停3家美国企业禽肉骨粉输华资质 因检出沙门氏菌 [10][11] - 暂停2家美国企业禽肉产品输华 因检出禁用药物呋喃西林 [13] 产业竞争力调查 - 对进口医用CT球管发起产业竞争力调查 因国内产业受进口产品冲击经营困难 [15][16] - 调查不针对特定国家和地区 不影响正常贸易 [16] 世贸组织诉讼 - 中方在世贸组织起诉美"对等关税"措施 认为其违反世贸组织规则 [9] - 敦促美方立即纠正错误做法 取消单边关税措施 [9]