报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路，OPEC决定提升9月石油产量增幅后油价快速回落，绝对价格预计继续回落但现实仍有支撑，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [5] 各部分总结 日度新闻 - 页岩油巨头Diamondback Energy警告供给过剩，将削减1亿美元资本支出、下调产量指引并推迟部分压裂作业，此前其曾表示美国页岩油产量已触顶，此后美国国内原油钻井活动减少12%降至近四年最低水平 [3] - 欧佩克7月原油产量保持稳定，沙特减产22万桶/日至953万桶/日，阿联酋增产10万桶/日至350万桶/日 [4] - 分析师认为欧佩克+9月增产与市场预期基本一致，其观望立场可能限制油价下行风险，弱于预期的美国就业市场报告引发经济担忧不利石油价格，俄罗斯原油运输潜在中断可能支撑市场 [4] 周度观点 - 特朗普对俄罗斯发出二级关税警告，市场担忧全球原油供应下滑，俄罗斯原油出口下滑加剧现实供需紧张，但即使极端制裁情况发生也不会改变过剩格局 [5] - 周五OPEC决定提升9月石油产量增幅，周日起实施54.7万桶/日产量调整，油价快速回落，布油回落至70美元/桶关口以下 [5] - 宏观方面，特朗普推迟征收对等关税生效时间，7月非农数据爆冷，市场就业恶化，市场紧急押注9月降息 [5] - 基本面角度，本周全球石油小幅去库高于去年同期2%左右，美国商业库存大幅累库，石油钻井数下降，汽油去库柴油累库，ARA柴油去库、新加坡柴油小幅累库但库存同比低位 [5] - 本周全球炼厂利润回落，炼厂开工接近尾声，目前不确定性在于美国对俄罗斯二级制裁力度 [5] EIA报告 - 07月25日当周美国原油出口减少115.7万桶/日至269.8万桶/日 [11] - 07月25日当周美国国内原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日 [11] - 除却战略储备的商业原油库存增加769.8万桶至4.27亿桶，增幅1.84% [11] - 美国原油产品四周平均供应量为2080.1万桶/日，较去年同期增加1.55% [11] - 07月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.8万桶至4.027亿桶，增幅0.06% [11] - 07月25日当周美国除却战略储备的商业原油进口613.6万桶/日，较前一周增加16.0万桶/日 [11]