投资评级 - 报告对中曼石油的投资评级为“优于大市” [1][5][15] 核心观点 - 公司短期业绩受国际油价下跌拖累，但长期增长动力来自国内外原油产量的持续提升和伊拉克新项目的推进 [1][3][15] - 尽管下调了盈利预测，但基于原油产量的增长潜力，报告维持“优于大市”评级 [15] 近期财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入29.85亿元，同比降低2.18%；实现归母净利润4.53亿元，同比降低32.18% [1][6] - 2024年第三季度，公司实现营业收入10.03亿元，同比下降11.44%；实现归母净利润1.53亿元，同比下降36.38% [1][6] - 2024年第三季度毛利率为45.80%，同比降低3.3个百分点；净利率为15.26%，同比下降5.99个百分点；总费用率为30.54%，同比上升2.69个百分点 [1][6] 原油生产情况 - 2025年第三季度，公司合计生产原油23.43万吨，同比增长5.07%，创单季度产量新高 [2][8] - 其中，温宿项目产量16.49万吨，同比减少3.00%；坚戈项目产量6.94万吨，同比增长30.94% [2][8] - 2025年前三季度，公司合计生产原油67.32万吨，同比增长7.20% [2][8] 国际油价环境 - 2025年前三季度，国际油价同比显著下跌，WTI原油均价为66.47美元/桶，同比下跌13.64%；布伦特原油均价为69.74美元/桶，同比下跌14.76% [2][12] 海外项目进展 - 公司于2024年成功中标伊拉克EBN和MF区块的开发权，并签署了有效期为20年的开发生产合同 [3][14] - 目前项目勘探开发总体方案及初始开发方案已通过初审，招投标及地震采集处理等工作有序开展，有望为公司贡献长期增量 [3][14] 盈利预测调整 - 报告下调公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为37.41亿元、41.43亿元、45.09亿元（2025-2026年前值为52.6亿元、63.2亿元） [3][15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.10亿元、6.71亿元、8.10亿元（2025-2026年前值为11.7亿元、15.3亿元） [3][15] - 预计2025年每股收益为1.32元，市盈率为15.0倍 [4][16]

长庆油田第二采油厂所在的甘肃省庆阳市属黄河中游黄土高原沟壑区，境内油煤气风光资源共生，是鄂尔多斯盆地的重要组成部分和陕甘宁能 源"金三角"规划的重点区域。境内已探明石油地质储量20亿吨，占鄂尔多斯盆地总资源量40%，成立于1971年的第二采油厂，是长庆油田在庆 阳成立最早的采油厂，也是庆阳油气勘探开发的主力军，采油区块覆盖庆阳市庆城、华池、环县、西峰4县区。 9月20日，位于甘肃庆阳的长庆油田第二采油厂日产原油突破10000吨大关，达到10039吨，这标志着甘肃庆阳革命老区建成日产原油超万吨的 大油田，为我国原油增储上产，保障国家能源安全，推动陇东综合能源化工基地建设注入强劲动力。 建厂54年来，第二采油厂不断挑战低渗透油藏勘探开发极限，依靠科技创新，通过应用"水平井+体积压裂"技术，页岩油规模效益开发在陇东 黄土塬取得重大突破，实现了由多井低产向少井高产的转变，强力支撑原油上产。截至目前，长庆油田第二采油厂在庆阳革命老区已成功开发 10个低渗透油田，建成5个千吨级采油作业区，老油田连续8年保持高效稳产，累计为国家贡献原油超8600万吨。 （总台记者 安文剑 王鹏） ...

公司运营里程碑 - 长庆油田第二采油厂日产原油突破10000吨大关 达到10039吨 [1] - 标志着甘肃庆阳革命老区建成日产原油超万吨的大油田 [1] 资源储备与战略地位 - 长庆油田第二采油厂所在的甘肃省庆阳市已探明石油地质储量20亿吨 [1] - 庆阳市探明石油地质储量占鄂尔多斯盆地总资源量40% [1] - 庆阳市是鄂尔多斯盆地重要组成部分和陕甘宁能源"金三角"规划重点区域 [1] 行业与国家战略影响 - 该油田的建成将为中国原油增储上产和保障国家能源安全注入强劲动力 [1] - 该油田将推动陇东综合能源化工基地建设 [1]