2026年贵金属半年度展望： 市场估值趋向理性 通胀牵引利率走向 王娜 从业资格证号：F3055965 交易咨询资格证号：Z0001999 2026年6月23日 CONTENTS 目录 01 03 黄金 通胀定方向，情绪与流动性扰动节奏 供需紧张延续，流动性挤压冲击加大波动 02 19 白银 03 27 铂钯 铂金延续短缺边际缓解，钯金转入小幅过剩 04 2026年贵金属半年度展望 35 2 CONTENTS 黄 金 01 通胀定方向，情绪与流动性扰动节奏 3 长期逻辑：全球秩序重置背景下的黄金定价逻辑 经济实力相对下滑 财政债务不堪重负 全球战略逐步收缩 科技垄断优势减弱 美国地位相对回落 国际秩序重置 全球货币体系重构 储备多元化提速 债务高企、货币超发 美元信用基础削弱 矿产、能源资源抢夺 区域地缘冲突频发 去美元中心化 央行购金 高不确定性 私人增配黄金 4 • 全球秩序正从美国单极主导转向多极并存、区域集团化、金融去美元中心化的混合格局。秩序转型期的高度不确定性，使 黄金的避险与稳定器功能被重新定价，黄金储备的扩张是这一进程的关键指标。 • 美元主导地位尚未终结但持续弱化，网络效应与惯性仍在，但制裁 ...