纪要涉及的行业或公司 * 美股市场（特别是AI软件股）[1][4] * 贵金属（黄金、白银）及大宗商品（铜）市场[1][5] * 欧洲（欧元区）经济[1][6] * AI科技股与私募资本[1][7] * 外汇市场（美元、墨西哥比索、人民币）[1][8] * 中国股票市场（A股、港股）[2][10][11] 核心观点和论据 **美股市场** * 近期经历剧烈调整，主因是AI软件股大幅抛售[1][4] * 高盛预计跌势可能持续，但波动高峰已过[1][4] * 市场稳定需要盈利前景改善，投资者情绪恢复需要几个季度稳健基本面的支撑[1][4] **大宗商品市场** * 华尔街投行普遍看多黄金，德银、JPM等将2026年目标价提升至6,000-6,300美元/盎司[1][5] * 对白银和铜持谨慎态度，高盛预计2026年底铜价可能跌至11,000美元左右[1][5] * 认为白银价格底部已抬高，但短期内波动仍将持续[5] * 外资机构认为当前处于一个狭窄的大宗商品超级周期，看涨贵金属（金、银）及铜[8] **欧洲经济** * 瑞银上调欧元区2026年GDP增速预期，从1.1%上调至1.3%[1][6] * 上调主因是宽财政政策，特别是防务开支主导的财政宽松[1][6] * 中期来看，财政刺激效应减弱及人口问题加剧可能拖累经济增长[1][6] **AI科技与私募资本** * AI科技股面临估值回调和退出困难的风险，相关行业部分上市公司遭遇大幅回撤甚至腰斩[1][7] * 德银认为AI驱动的私募信贷交易推动了实体经济发展，中长期看降低了风险[1][7] **外汇市场** * 对冲基金转向抛售美元，而实钱投资者（如养老金）继续买入美元[1][8] * 投资者增加墨西哥比索和人民币等货币仓位[1][8] * 外资机构普遍认为人民币中期走强趋势不会逆转[1][9] * 高盛指出人民币走强由中国增长前景改善及政策容忍度提升共同驱动[1][9] * 德银总结本轮人民币升值特点：速度较慢且平稳、中间价稳定性增加、与美元走势脱钩，更多受国内因素影响[9] * 高盛研究显示，人民币走强对中国出口拖累有限，对GDP负面影响小，中国经济对汇率波动敏感度下降[9] **中国股票市场** * 外资机构认为一月底A股回调属于健康技术性调整，由全球波动及春节前获利了结所致[2][10] * 乐观展望中国股票市场转向流动性稳健格局，得益于人民币走强及监管积极信号支持[2][10] * 摩根士丹利认为港股受益于全球地缘政治不确定性上升，有望成为全球资金首选站，建议超配港股并捕捉行业分化机会[2][10] * 同时提醒，若全球科技或贵金属剧烈波动持续，港股表现或弱于A股，建议选择更稳定的投资标的[10][11] 其他重要内容 **美联储政策** * 市场对美联储新任主席沃什的政策立场存在分歧[3] * 主流机构如高盛认为其实际立场更偏鸽派，支持放松监管，并认为AI具有去通胀效应[3] * 尽管沃什长期支持缩表，但在当前美元流动性和美联储框架下，这一观点难以落地[3] **中国经济与政策** * 人民币升值背景下，中国货币和财政政策的自主性更大[9]

美联储官员对经济及贸易政策的观点 - 美联储官员Tom Barkin警告企业不应依赖涨价转嫁关税成本 消费者的容忍度已达极限 过高物价可能压制消费需求 [1] - 零售商反映消费者对高价格接受度迅速下降 长期通胀压力使消费者价格敏感度提高 企业难以通过简单涨价维持利润 [3] - 美联储维持利率不变 主要因经济不确定性加剧 贸易政策背景下关税风险上升 鲍威尔称贸易谈判进展可能对美国经济产生"实质性"影响 [3] 美国经济现状与韧性 - Barkin对美国经济现状保持乐观 认为消费者支出和企业投资仍稳健 尽管部分消费者信心指标疲软 但未明显拖累消费行为 [6] - 当前经济仍有一定韧性 消费者情绪趋弱但未显著影响整体经济表现 [6] 关税对经济的影响 - Barkin认为关税是否产生"去通胀效应"仍需观察 2008年经济危机曾出现类似需求下滑导致的去通胀现象 但当前情况与2008年不同 [7] - 关税政策可能同时推高通胀和失业率 对美联储货币政策构成挑战 主导风险尚难预测 影响需较长时间观察 [9] 未来经济挑战 - 美国经济在贸易政策和高通胀压力中寻找平衡 企业和消费者面临前所未有的挑战 未来经济走势充满变数 [9]