日本财政政策转向 - 日本首相高市早苗宣布将放弃当前的年度基本预算收支平衡目标，转而采用一项跨数年衡量支出的新财政目标，实质性地弱化了财政整顿承诺 [7][8] - 新政策为政府提供了更大的开支灵活性，旨在通过增加投资来增强经济增长，并可能制定支出计划以缓解生活成本上涨冲击、加大对增长领域及国防的投资 [8][10] - 高市早苗未排除未来降低消费税的可能性，表明日本经济政策重心或已从财政紧缩正式转向刺激增长 [10] 日本股市表现与资金流入 - 日经225指数在11月10日上涨1.26%，报50911.76点 [3] - 高盛指出，美国对日本股市的资金流入速度达到了“安倍经济学”以来的最快水平 [5] - 日股今年以美元计价的回报率高达约30%，远超标普500指数，吸引了美国投资者 [5] - 美国投资者对日本股市的积极参与度已创下2022年10月以来的最高水平，美资加大布局且倾向科技与AI主题 [12] 市场对日本股市的乐观因素 - 在东京证券交易所和政府推动“改善资本效率”等一系列措施下，自2021年以来，日本价值股的表现已连续四年优于成长股 [12] - 高盛日本首席股票策略师表示，美国资金流入的速度是“安倍经济学”以来最快的 [12] 市场对日本科技股的过热警告 - 花旗集团警告日本科技股已出现过热迹象，估值甚至超越了美国“七巨头” [13] - 花旗分析师指出，日本科技股正盲目追随美国科技股走势，却缺乏与之匹配的获利支撑，这种上涨难以为继 [13] - 数据显示，MSCI日本IT族群的PEG（市盈率相对盈利增长比率）已突破东证指数整体水平，更超越美股科技“七巨头” [13] - 这种“估值跑赢获利动能”的模式，被花旗视为科技股见顶前的典型信号 [14] - 高盛日本股票首席策略师承认，考虑到日经指数在10月底进入超买区域，如果市场出现盘整，他不会感到惊讶 [14]

当前市场行情特征 - A股指数上涨但主要由缺乏业绩支撑的题材股驱动，蓝筹股和绩优股表现平稳 [1] - 驱动市场的股票普遍具有“高科技”、“AI先锋”、“国产之光”等概念光环，但公司账面上存在亏损 [1] - 此类公司股价大幅上涨，但其财报中缺乏利润和现金流等基本面支撑 [1] 被市场忽略的投资原则 - 市场存在“这次不一样”的典型泡沫化心态，历史表明这是金融史上最昂贵的错误观念之一 [3] - 投资应注重安全边际，而当前部分科技股估值动辄数百倍市盈率，甚至在公司亏损状态下股价已飞升，违背了“便宜买好货”的原则 [5] - 真正的护城河需要坚实的研发投入和市场份额支撑，部分公司年研发投入仅十几亿，与行业巨头如英伟达年投入890亿研发相比差距巨大 [5] 市场情绪与投资者行为 - 社交媒体上充斥着对科技股的狂热情绪，当所有观点趋于一致时往往是风险积聚的信号 [7] - 投资的真谛在于逆流而上，而非跟随大众情绪，群众行为往往导致买在高点、卖在低点 [7] - 对于多数散户而言，涉足其不理解的高技术复杂度行业存在巨大风险，投资应基于理性、耐心和常识 [7]