2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入158.7亿元，同比增长1.1%，实现归母净利润6.7亿元，同比增长0.9%，扣非后归母净利润6.6亿元，同比增长13.5% [1] - 2025年第三季度单季营业收入44.7亿元，同比及环比分别下降4.7%和21.4%，归母净利润1.6亿元，同比及环比分别下降23.9%和36.2% [1] - 上游尿素价格持续走弱，山东地区小颗粒尿素三季度市场均价约为1732元/吨，环比下降6.6%，叠加极端天气致使用肥需求延后，预计三季度公司复合肥销量环比下滑 [1] 主要业务板块经营状况 - 纯碱行业继续磨底，西南地区三季度重碱市场均价约为1310元/吨，环比下降8.7%，行业底部震荡致使公司联碱业务板块承压 [1] - 公司现有纯碱、氯化铵产能为60万双吨 [1] 资源储备与重点项目进展 - 公司于2025年9月参股晟隆矿业49%股权，合作开发四川马边彝族自治县的二坝磷铅锌矿，该矿磷矿石资源储量约2927万吨，平均品位23.4%，采矿规模50万吨/年 [2] - 应城基地项目主体结构已全面完工，核心设备安装基本完成，涵盖70万吨合成氨、60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥及150万吨精制盐等产线建设 [2] - 雷波基地阿居洛呷磷矿290万吨采选工程的井下基建工程稳步施工，地表选矿工程边坡治理及支挡工程已全面进场 [2] - 截至2025年三季度末，公司在建工程余额43.5亿元，较2024年底的18.5亿元增加约25亿元 [2] 未来业绩展望 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为221.9亿元、246.2亿元、276.1亿元，同比增速分别为8.9%、10.9%、12.2% [3] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为9.5亿元、12.0亿元、14.9亿元，同比增速分别为18.0%、26.8%、23.4% [3] - 按照2025年10月27日收盘价计算，公司2025年至2027年对应市盈率分别为13倍、10倍、8倍 [3]