证券代码：600929 证券简称：雪天盐业 公告编号：2026-021 雪天盐业集团股份有限公司 2026 年第一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十四号——食品制造》的要求，雪天盐业集团 股份有限公司（以下简称公司）现将 2026 年第一季度主要经营数据 披露如下： 一、公司 2026 年第一季度主要经营情况 1、按产品类别分类情况： | 产品名称 | 本期营业收入（单位：万元） | | --- | --- | | 各类盐 | 45,313.99 | | 芒硝 | 2,001.41 | | 烧碱类 | 10,755.96 | | 双氧水 | 2,085.60 | | 纯碱 | 25,421.51 | | 氯化铵 | 12,266.62 | | 钴酸锂 | 23,873.19 | | 其他 | 8,335.38 | | --- | --- | | 合计 | 130,053.67 | 注：合计数与单项加总的尾差系 ...

证券代码：600929 证券简称：雪天盐业 公告编号：2026-020 雪天盐业集团股份有限公司 2025 年第四季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十四号——食品制造》的要求，雪天盐业集团 股份有限公司（以下简称公司）现将 2025 年第四季度主要经营数据 披露如下： 一、公司 2025 年第四季度主要经营情况 1、按产品类别分类情况： 2、按销售渠道分类情况： | 销售渠道 | 本期营业收入（单位：万元） | | --- | --- | | 直销 | 148,375.07 | | 经销 | 69,385.86 | | 合计 | 217,760.92 | 3、按地区分布分类情况： | 分地区 | 本期营业收入（单位：万元） | | --- | --- | | 省内 | 46,623.88 | | 省外 | 171,137.04 | | 合计 | 217,760.92 | 二、公司 2025 年第四季度经销商数量 ...

多家A股公司业绩暴增！ 今日晚间，又有不少A股上市公司披露了亮丽的业绩。一季报显示，今年第一季度，普源精电的净利同比增长 512%，创维数字的净利同比增长超14倍，和邦生物的净利同比增长超12倍。盛屯矿业、高德红外、大族数 控、大族激光等公司的净利均大幅增长。此外，天齐锂业发布业绩预告，预计一季度净利同比增长15倍至18 倍。 市场分析人士指出，在财报披露高峰期，业绩超预期的公司，有望获得更多资金的青睐。 多只A股业绩猛增 4月20日晚间， 普源精电 披 露一季报，公司一季度实现营业收入2.32亿元，同比增长38%；实现归母净利润 2315万元，同比增长512.01%。 普源精电表示，报告期内，搭载公司自研核心技术平台的数字示波器产品销售收入同比增长20.18%。其中， 该类产品收入占全部数字示波器产品收入的比重达89.48%，同比提升1.93个百分点，对公司营业收入增长形成 重要支撑。 天齐锂业大幅预增 4月20日晚间，天齐锂业发布业绩预告，预计一季度实现归母净利润17亿元—20亿元，同比增长1530.31%— 1818.01%。受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，报告期公司主要锂产品的销 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格震荡收涨但基本面压力不减，供应回升、高库存与弱需求格局未改，期价上行驱动不足，短期预计延续低位区间震荡 [8][35] - 操作上单边建议观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1248 - 1208元/吨之间运行，截至2026年4月17日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨14元/吨，周度涨1.14%，报收1238元/吨 [4][5] 基本面分析 供给 - 截至2026年4月16日，当周国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%；纯碱综合产能利用率82.21%，前值78.04%，环比增加4.16% [6][9][11] 库存 - 截至2026年4月16日，国内纯碱厂家总库存187.94万吨，较上周一下降0.68万吨，跌幅0.36%；其中，轻质纯碱90.06万吨，环比增加0.14万吨，重质纯碱97.88万吨，环比下降0.82万吨 [7][14] 综合 - 供应端周度产量及开工率环比明显回升，部分企业装置恢复运行，供给压力再度加大；需求端表现平平，下游浮法玻璃产线冷修增多，对重碱刚需支撑有限，企业新订单跟进一般，市场交投清淡；库存方面厂家总库存较前一周微幅增加，绝对水平仍处同期高位，去库进程受阻；利润方面联碱法及氨碱法利润均小幅下行，行业整体处于微利或亏损状态，成本端提供一定底部支撑；宏观层面央行一季度例会释放宽松信号，多地持续优化房地产政策，但对纯碱远期需求的实质拉动仍需时间 [8][35] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年4月16日，当周国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%；其中，轻质碱产量35.82万吨，环比增加0.65万吨，重质碱产量42.04万吨，环比增加3.29万吨 [9] - 纯碱综合产能利用率82.21%，前值78.04%，环比增加4.16%；其中氨碱产能利用率89.71%，环比增加0.19%；联产产能利用率71.90%，环比下降2.12%；16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.73%，环比增加5.45% [11] 纯碱库存分析 - 截至4月16日，国内纯碱厂家总库存187.94万吨，较周一下降0.68万吨，跌幅0.36%；其中，轻质纯碱90.06万吨，环比增加0.14万吨，重质纯碱97.88万吨，环比下降0.82万吨；较前一周四增加0.54万吨，涨幅0.29%；其中，轻质纯碱90.06万吨，环比下降0.93万吨，重质纯碱97.88万吨，环比增加1.47万吨；去年同期库存量为171.13万吨，同比增加16.81万吨，涨幅9.82% [14] 出货情况分析 - 截至4月16日，当周中国纯碱企业出货量73.38万吨，环比下降6.51%；纯碱整体出货率为99.27%，环比 - 2.30个百分点 [16] 利润分析 - 截至2026年4月16日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为218.50元/吨，环比下降2.02%；周内原料端矿盐延续稳定，动力煤价格震荡上移，成本端呈现增加，纯碱及副产品氯化铵价格趋稳运行，故联碱法双吨利润呈现走低 [20] - 截至2026年4月16日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 23.20元/吨，环比下降0.45元/吨；周内原料端海盐价格趋稳整理，无烟煤价格窄幅上移，成本端微幅增加，而纯碱市场表现相对稳定，价格波动幅度不大，故氨碱法利润震荡下行 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年4月16日，全国浮法玻璃日产量为14.49万吨，与4月9日持平；本周（20260410 - 0416）全国浮法玻璃产量101.43万吨，环比 + 0.96%，同比 - 8.57% [26] 浮法玻璃行业库存 - 截止到2026年4月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存7652.0万重箱，环比 + 118.3万重箱，环比 + 1.57%，同比 + 17.58%；折库存天数34.8天，较上期 + 0.2天 [30] 价格情况 - 动力煤5500大卡价格769元/吨，较4月9日涨9元/吨，涨幅1.18%；原盐 - 井矿盐华东价格265元/吨，较4月9日涨5元/吨，涨幅1.92%；浮法玻璃中国价格1159元/吨，较4月9日降7元/吨，跌幅0.6%；合成氨江苏价格2874元/吨，较4月9日涨178元/吨，涨幅6.6%；轻质纯碱、重质纯碱、光伏玻璃2.0、烧碱32%碱、氯化铵 - 干铵价格较4月9日无变化 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内尿素供需宽松，但国际局势推升潜在出口预期，产业链上尿素估值偏低，远月合约影响或更强 [3] - 受能源和国际氮肥局势影响，远月出口预期增强，月差或维持偏弱趋势 [3] - 本周无重要政策出台 [3] - 农需逐渐进入淡季，企业预收订单充足，短期现货价格或进入僵持阶段 [3] - 企业库存本周小幅累库，农业需求季节性减弱，东北和西北春季用肥进入尾声，但工业需求仍旧偏强，库存没有大幅累库预期 [3] - 出口利润大幅走强，印度再度进行招标，但暂时未有新的出口配额 [3] - 国内春耕需求进入尾声，下游对高价接受度减弱；国际尿素价格大幅高于国内，但出口未有新额度；下游复合肥开工率季节性走弱，三聚氰胺开工率持续明显偏高，总体需求略降，产业链上尿素估值依旧偏低 [3] 各部分总结 现货价格 - 近一周，尿素现货市场平稳，印度招标未引起波澜，西部和东北地区需求季节性减弱，企业库存有所增加，但工业开工率仍显著偏高，尿素工厂订单仍旧充足，短期内尿素价格或仍保持稳定 [9] - 氯化铵市场企稳，采买积极性稍有减弱，联碱企业多以兑现前期订单为主，新单成交有限，企业无库存压力，氯化铵价格或维持高位震荡 [16] - 硫酸铵市场开始转为涨跌互现，供应面上，己内酰胺和焦企装置开工率小幅下滑；需求端下游对高价接受度减弱，仅维持刚需采购，出口报价仍在提升，短期内硫酸铵价格或仍维持高位 [16] - 国际尿素出口利润巨大，国际形势缓和，国际尿素价格高位出现松动，但目前暂时没有新的出口配额 [32] 开工率 - 上周新增检修企业有山东晋控明水、河北田原化工、河南省中原大化、内蒙古博大实地；恢复的企业有安徽泉盛化工、山东晋控明水、河北田原化工 [41] - 预计本周开始仍有部分企业进行检修，产量或小幅降低 [41] 库存 - 上周尿素企业库存环比增长3%，节后农业需求稍有减弱，库存企稳，复合肥开工率高位回落，下游需求总体仍较好 [53] - 港口库存已经降至低点，出口政策未有变化前，港口库存或持续维持低位窄幅波动 [53] 进出口 - 出口配额暂无新增 [61] 需求 - 尿素主流预收订单下降，西北地区农业需求减弱明显，但工业需求旺盛，整体需求依旧较好 [77] - 复合肥价格近期维持涨势，上游成本维持高位，硫酸价格大幅上涨带动硫基原料成本上行，同时磷酸一铵价格上调，带动平衡肥价格走高；目前东北和西北地区进入收尾阶段，下游农产品价格平稳，对高价肥料接受度降低，复合肥市场情绪或将有所冷静 [80] - 东北地区复合肥企业负荷降低，需求主要以满足前期待发订单为主，夏季肥需求暂未启动，复合肥开工率或季节性走弱 [85] - 国内三聚氰胺价格高位有所回落，国际局势缓解，出口预期减弱，市场对高价接受度降低 [94] - 上周山东舜天2期、新疆锦疆、安徽华尔泰等企业装置均有检修，本周山东舜天、新疆锦疆等装置复产，开工率或维持高位波动 [98] 成本与价格关系 - 煤炭价格近期维持稳定，煤头企业利润尚可，或持续维持较高开工率 [122] - 合成氨市场整体稳定，山西节后企业生产恢复，价格有所承压，下游需求趋弱，市场存在下行预期，但下游整体价格仍然稳定，短期价格或延续平稳状态 [135] 期货情况 - 注册仓单同比明显偏高，企业库存企稳回升 [163] 平衡表 - 工业需求强于预期，小幅调高了工业需求 [169] - 给出2025年5月至2026年12月尿素的总供给、产量、进口、总需求、农业及其他、复合肥、人造板、三聚氰胺、出口、过剩量、产量同比、供给同比、消费同比等数据 [167]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货价格延续弱势震荡，周度基本面呈现“供减需弱”格局，供给压力边际缓解但需求端跟进乏力，厂家总库存虽小幅去化但绝对水平仍处历史同期高位，联碱法利润略有修复，氨碱法延续微亏，宏观层面政策对远期建材需求预期形成提振但传导至纯碱现货仍需时间，短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡 [37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1164 - 1123元/吨之间运行，截至2026年4月10日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌9元/吨，周度跌0.78%，报收1146元/吨 [5][6] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年4月9日，当周国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%，其中轻质碱产量35.17万吨，环比下降1.77万吨，重质碱产量38.75万吨，环比下降1.59万吨 [10] - 纯碱综合产能利用率78.04%，前值81.59%，环比下降3.55%，其中氨碱产能利用率89.52%，环比下降0.80%，联产产能利用率74.01%，环比下降2.67%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.28%，环比下降3.10% [12] 纯碱库存分析 - 截至2026年4月9日，当周国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较前一周四下降1.21万吨，跌幅0.64%，其中轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨，重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨，去年同期库存量为169.30万吨，同比增加18.10万吨，涨幅10.69% [15] 出货情况分析 - 截至4月9日，当周中国纯碱企业出货量78.49万吨，环比增加5.89%，纯碱整体出货率为101.59%，环比 + 6个百分点 [17] 利润分析 - 截至2026年4月9日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格微幅上移，成本端整体影响不大，轻质碱价格重心下移，而副产品氯化铵价格窄幅上行，故联碱法双吨利润增加 [21] - 截至2026年4月10日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 22.75元/吨，环比持平，周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，成本无明显波动，而纯碱市场成交灵活，价格波动幅度不大，故氨碱法利润相对平稳 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年4月9日，全国浮法玻璃日产量为14.55万吨，比4月2日 + 1.68%，当周（20260403 - 0409）全国浮法玻璃产量100.89万吨，环比 + 0.11%，同比 - 9.06% [28] 浮法玻璃行业库存 - 截止2026年4月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比 + 168.9万重箱，环比 + 2.29%，同比 + 15.54%，折库存天数34.6天，较上期 + 0.7天 [32] 价格情况 - 动力煤5500大卡价格760元/吨，较4月2日涨1元，涨幅0.13%；原盐 - 井矿盐华东价格260元/吨，与4月2日持平；轻质纯碱各区域价格与4月2日持平；重质纯碱各区域价格与4月2日持平；浮法玻璃中国价格1166元/吨，较4月2日跌3元，跌幅0.26%；光伏玻璃2.0中国价格9.5元/平方，与4月2日持平；烧碱32%碱江苏价格900元/吨，与4月2日持平；氯化铵 - 干铵河南价格660元/吨，与4月2日持平；合成氨江苏价格2696元/吨，较4月2日涨77元，涨幅2.94% [36] 综合分析及操作建议 - 综合来看，短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡 [37] - 操作上单边建议观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或买入看跌期权防范价格进一步回调风险 [38]

文章核心观点 - 申万期货成功为一家国有化工上市公司提供期货套期保值业务辅导，帮助其构建科学、合规、高效的套期保值管理体系，以应对价格波动风险，实现稳健经营 [2] - 期货市场是服务产业发展的核心载体，国有上市公司参与期货市场需兼顾资本市场合规与国资监管规范 [2] - 申万期货通过树立科学理念、搭建专业架构、提升综合能力、深化期现融合、破解合规难题及聚焦人才培养，为企业提供全维度、全流程的套保辅导服务 [2][3][4][5][7][8] - 未来，申万期货将持续深耕能源化工领域，通过打造四大赋能平台，推动期货工具与产业实践深度融合，助力更多实体企业提升经营稳定性与核心竞争力 [9] 根据相关目录分别进行总结 树立科学理念，夯实套保思想根基 - 协助企业党委及高层树立科学的套期保值理念，明确其风险对冲本质，纠正“投机获利”的认知偏差 [3] - 助力企业优化绩效考核指标，将套保业务的风险规避效果和长期稳定收益纳入考核范畴，平衡绩效考核与风险容忍度，引导管理层树立正确的套保业绩观 [3] 搭建专业架构，健全套保管理体系 - 结合企业现货业务规模与期货套保需求，优化人员配置与组织架构 [4] - 指导设立套保决策委员会、风控部门、操作执行小组等专业团队，清晰界定职责权限 [4] - 构建“决策-执行-监督”三权分立的业务授权与套保管理体系，实现各环节相互制约、高效协同 [4] 提升综合能力，保障套保合规开展 - 围绕企业需求开展期货基础知识系列专项培训，内容覆盖期货交易规则、合约解读、现货交割等核心要点 [5] - 针对财务人员开展专业辅导，深入讲解套保会计处理方法与套保有效性评估要点，帮助其准确完成会计核算与信息披露，确保业务全流程合规 [5] 深化期现融合，强化全流程风险管控 - 协助企业全面梳理现货业务全流程风险点，从原材料采购、库存管理到产品销售各环节，建立完善的现货风险预警机制 [7] - 通过将期货工具与现货管理有机结合，实现对价格波动、供应链中断等风险的有效管控 [7] 破解合规难题，平衡规范与灵活需求 - 助力企业制定符合国资监管要求的套保内控制度，科学编制套保方案，明确套保额度、交易品种、止损阈值等关键指标 [7] - 建立套保策略动态调整机制，在严格遵循国资监管与上市公司合规要求的前提下，提升套保策略的灵活性与适配性，实现全流程精细化管理 [7] 聚焦人才培养，打造复合型专业团队 - 为企业量身定制专属人才培养方案，通过内部系统培训、外部专业人才引进、校企合作共育等多种方式，全方位提升相关人员专业能力 [8] - 提供现场学习、实操指导等培训形式，助力企业打造一支专业、精干的套保人才队伍，为长期开展套保业务提供人才保障 [8] 项目背景与成果 - 2025年底，申万期货中标一家主营纯碱、氯化铵生产的国有化工上市公司期货套期保值业务辅导项目，该企业纯碱产能达100万吨以上 [2] - 企业生产经营受下游玻璃、光伏、储能等行业需求波动影响较大，面临显著的价格波动风险，亟需通过期货套保锁定销售利润，平抑经营业绩波动 [2] - 辅导培训服务已于2026年3月顺利完成，企业在套保体系建设与专业能力提升方面取得阶段性成果 [2] 公司战略与未来展望 - 申万期货始终坚守金融服务实体经济的初心，践行“智远”品牌理念，为实体企业提供多样化、个性化、精细化的风险管理服务 [9] - 未来将持续深耕能源化工赛道，紧扣产业发展趋势与企业实际需求，强化“申万智远”品牌建设 [9] - 计划通过打造四大赋能支柱——AI智能套保平台、风险管理培训平台、风险管理赋能平台、综合金融服务平台，持续为实体企业注入风险管理智慧 [9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格先扬后抑周度整体收跌 市场在供给收缩与需求疲弱之间反复博弈 [36] - 供应端周度产量及开工率环比明显下降 供给压力有所缓解 对价格形成底部支撑 [36] - 需求端表现平淡 下游采购以低价刚需为主 企业出货情况环比回落 厂家总库存较上周基本持平 去库进程受阻 同比仍处偏高水平 [36] - 原料成本上行压缩行业利润空间 联碱法利润高位回落 氨碱法延续微亏状态 [36] - 宏观层面 最新房地产数据显示新开工、竣工面积同比延续下降 持续压制远期需求预期 [36] - 短期供给收缩提供支撑 但需求疲弱与高库存压力未解 期价上行空间受限 市场或延续震荡整理 [8][36] - 操作上单边建议观望或区间操作 套利无 期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金 [37] 各目录总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1266 - 1198元/吨之间运行 [4] - 截至2026年3月27日白盘收盘 当周纯碱期货主力合约上涨27元/吨 周度涨2.25% 报收1229元/吨 [5] 基本面分析 供给 - 截至2026年3月26日 当周国内纯碱产量77.54万吨 环比下降4.27万吨 跌幅5.22% [6][9] - 纯碱综合产能利用率81.87% 前值86.38% 环比下降4.51% [6][11] 库存 - 截至2026年3月26日 国内纯碱厂家总库存185.19万吨 较周一增加4.03万吨 涨幅2.22% 其中轻质纯碱94.66万吨 环比下跌0.02万吨 重质纯碱90.53万吨 环比增加4.05万吨 [7][15] 出货 - 截至3月26日 当周中国纯碱企业出货量82万吨 环比下降7.56% 纯碱整体出货率为100.23% 环比 - 9.39个百分点 [17] 利润 - 截至2026年3月26日 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为215元/吨 环比下跌5.49% 因原料端矿盐价格稳定 动力煤价格上移 成本端走强 纯碱及副产品氯化铵价格偏稳整理 [20] - 截至2026年3月26日 中国氨碱法纯碱理论利润 - 26.20元/吨 环比下降0.90元/吨 因原料端海盐价格稳定 无烟煤价格震荡回调 成本端窄幅增加 纯碱市场价格无明显波动 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年3月26日 全国浮法玻璃日产量为14.49万吨 比19日 - 0.62% 本周（20260320 - 0326）全国浮法玻璃产量101.45万吨 环比 - 0.77% 同比 - 8.47% [26] 浮法玻璃行业库存 - 截止到2026年3月26日 全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱 环比 - 81.4万重箱 环比 - 1.09% 同比 + 9.86% 折库存天数33.6天 较上期 - 0.1天 [30] 价格情况 - 动力煤5500大卡价格从731元/吨涨至756元/吨 涨幅3.42% [35] - 原盐 - 井矿盐（华东）价格260元/吨 持平 [35] - 轻质纯碱各区域价格持平 [35] - 重质纯碱各区域价格持平 [35] - 浮法玻璃价格从1163元/吨涨至1169元/吨 涨幅0.52% [35] - 光伏玻璃2.0价格10元/平方 持平 [35] - 烧碱32%碱（江苏）价格从860元/吨涨至900元/吨 涨幅4.65% [35] - 氯化铵 - 干铵（河南）价格660元/吨 持平 [35] - 合成氨（江苏）价格从2490元/吨降至2477元/吨 跌幅0.52% [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格震荡下行，市场在宏观预期与基本面博弈中承压，供应端产量微增、开工率高位，需求端平稳、高价抵触情绪渐显，库存去化提供底部支撑，但宏观层面新开工、竣工面积同比下降压制远期需求，期价上行空间有限，市场或延续震荡整理 [8][37] - 操作上单边建议观望或反弹试空，套利无，期权可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金 [38] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1275 - 1194元/吨之间运行，截至2026年3月20日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌75元/吨，周度跌5.87%，报收1202元/吨 [4][5] 基本面分析 供给 - 截至2026年3月19日，当周国内纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%；纯碱综合产能利用率86.38%，前值87%，环比下降0.62% [6][9][11] 库存 - 截至2026年3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，较周一下降4.97万吨，跌幅2.61%；轻质纯碱96.31万吨，环比下跌3.88万吨，重质纯碱89.07万吨，环比下降1.09万吨 [7][14] 出货 - 截至3月19日，当周中国纯碱企业出货量88.71万吨，环比增加7.85%；纯碱整体出货率为109.63%，环比 +7.71个百分点 [16] 利润 - 截至2026年3月19日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为227.5元/吨，环比上涨37.50%；中国氨碱法纯碱理论利润 -25.30元/吨，环比增加0.90元/吨 [19][23] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年3月19日，全国浮法玻璃日产量为14.58万吨，比12日 -0.75%；本周（20260313 - 0319）全国浮法玻璃产量102.23万吨，环比 -1.06%，同比 -7.9% [26][30] 浮法玻璃行业库存 - 截至2026年3月19日，全国浮法玻璃库存合计7443.6万重箱，环比 -1.86% [31] 价格情况 - 3月19日与3月12日相比，动力煤5500大卡价格跌13元/吨，跌幅1.75%；烧碱32%碱江苏价格涨40元/吨，涨幅4.88%；氯化铵 - 干铵河南价格涨80元/吨，涨幅13.79%；合成氨江苏价格涨310元/吨，涨幅14.22%；浮法玻璃中国价格涨6元/吨，涨幅0.52%；其他产品价格无变化 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素核心观点呈中性偏强态势，供应上开工率维持极高位置，地缘局势推升出口利润但无新出口配额，节后复合肥开工率提升、工业需求偏强，国内供需宽松但国际局势提升潜在出口需求，国际能源形势紧张或传导至国内尿素需求，远月合约影响更强 [3] - 月差呈中性偏弱态势，受能源局势影响远月出口预期增强，月差或走弱 [3] - 政策呈中性态势，本周无重要政策出台 [3] - 现货呈中性偏强态势，节后国内供应充足，随地缘局势升级国际天然气价格推升国际尿素价格，国内供需两旺，现货销售偏强 [3] - 库存呈中性态势，企业库存本周继续去库，但前期货源下沉充分，下游无超预期需求时企业库存较难持续去库 [3] - 出口呈中性态势，出口利润大幅走强，但暂时未有新的出口配额 [3] - 需求呈中性偏强态势，国内需求维持春耕正常采购节奏，国际局势紧张使下游复合肥和三聚氰胺开工率走高，带动尿素需求增强，国际尿素价格偏高或间接推升国内尿素需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 国际局势动荡下国内尿素市场稳中偏强，日产维持高位，小麦追肥结束，工业需求略增，出口额度未新增但出口预期增强，现货市场整体偏强 [9] - 氯化铵市场销售迅速、交投活跃，企业开工率环比提升3.23%，后续提升潜力有限；复合肥企业开工率节后回升迅速、采购积极，联碱企业待发订单充足、库存低，整体看涨 [12] - 硫酸铵市场持续向好，出口受国际市场影响预期增幅明显，国内需求以刚需采购为主；国内己内酰胺和焦企开工有限，供应量难快速增长，整体氛围偏强 [12] - 国际尿素出口利润在地缘局势影响下走高，但暂无新出口配额 [29] 开工率 - 下期尿素日产预计维持21万吨以上高位，开工率维持90%以上，近期部分企业装置计划停车或恢复生产，开工率仍稳定在高位 [39][42] 库存情况 - 上周尿素企业库存环比下降12.79%，节后库存快速下滑，复合肥开工率提升，下游需求较好；港口库存降至低点，出口政策不变时或维持低位窄幅波动 [48] 进出口情况 - 出口配额暂无新增 [53] 下游需求 - 受原材料价格上行影响，节后复合肥价格走高，企业销售顺利，春耕刚需维持，短期内价格或维持强势 [71] - 节后复合肥企业为应对需求开工负荷持续提升，华北地区复合肥装置开工率回升，部分装置运行正常或计划恢复 [75] - 国内三聚氰胺短期上涨强劲，山东地区价格较节前累积涨幅超7%，春节期间部分装置运行不稳或临时停车，供给收紧，成本端受国际局势推动尿素上行影响明显抬升 [84] 成本价格 - 煤炭价格近期稳中有升，煤头企业利润尚可，或持续维持较高开工率 [115] - 合成氨市场分化显著，南方因氨企检修多价格涨幅超百元，北方因临时放量价格承压，内需和外发顺畅，整体价格偏强势 [126] 期货情况 - 期价震荡向上，5 - 9月差偏弱 [132] - 3月仓单注册仓单大幅增加，企业库存继续下降 [150] 平衡表 - 报告给出2025年5月 - 2026年12月尿素平衡表，包含总供给、产量、进口、总需求、各需求分项、过剩量、产量同比、供给同比、消费同比等数据 [152] - 因复合肥需求回升，小幅调高了下游需求 [154]