证券研究报告|固定收益点评 2025 年 07月 27 日 固定收益点评 供给减少,基金如何调整转债仓位 -- 25Q2基金转债持仓分析 2025Q2 公募基金持有转债规模占转债总市值的 42.44%,环比增加 1.65pcts, 仓位小幅下降 0.09pcts。受杭银转债、南银转债等大额券退 市以及强赎个券增多,转债市场呈现明显净流出趋势。截止 2025Q2,转 债市场存量余额 6424.81亿元,环比 25Q1减少 7.16%;公募基金持有转 债市值 2726.61 亿元,占转债总市值的 42.44%,较 2501 增加 1.65pcts; 公募基金持有转债仓位为 0.73%，较 25Q1 下降 0.09pcts。 一级债基持有转债市值、比重均有增加。受存量转债减少影响,环比 2501, 二级债基转债市值减少 79.33 亿元(-1.06%,表示转债持有比重减少 1.06%,下同),其他基金减少 19.91 亿元(-0.55%),偏债混合型基金 减少 19.69亿元(-0.38%),灵活配置型基金减少 12.15 亿元(-0.29%)。 一级债基增持转债 65.17 亿元（+3.56%）,可转债基金持有转 ...