财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长17% 排除IFRS 16影响后增长166% [4][12] - 调整后EBITDA达到创纪录的194亿美元 同比增长34% 利润率扩大52个百分点至412% [5][15][16] - 每乘客收入增长67% 达到202美元 去年同期为190美元 [4][12] - 总成本与费用排除IFRS 16影响后增长79% 远低于近17%的营收增长 [14] - 季度末总流动性为661亿美元 较2024年底的526亿美元增长26% 净债务降至579亿美元 净杠杆率为09倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空性收入增长152% 主要受阿根廷强劲表现推动 阿根廷航空性收入增长221% [4][12] - 商业收入增长18% 高于93%的客流量增长 主要由货运、燃油、VIP休息室和其他乘客相关服务驱动 [4][13] - 货运收入增长20% 其中阿根廷增长23% 巴西和乌拉圭实现两位数增长 [10] - 阿根廷、亚美尼亚、巴西和意大利的商业收入均实现两位数增长 亚美尼亚和阿根廷分别增长22%和19% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷总客流量增长近13% 其中国内增长11% 国际增长16% 10月国内和国际客流量分别增长10%和15% [6][7] - 意大利客流量增长近10% 创历史新高 其中国际流量增长7% 国内增长6% [7][8] - 巴西总客流量增长超过8% 国内和国际均实现两位数增长 10月流量同比增长10% [8] - 乌拉圭客流量下降53% 受恶劣天气和跑道关闭影响 但10月流量恢复 同比增长69% [9] - 亚美尼亚客流量增长略超6% 创历史新高 10月流量强劲增长15% [9] - 厄瓜多尔总客流量小幅下降1% 10月增长12% [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在亚美尼亚和意大利的资本支出计划审批正在进行中 意大利政府已发布佛罗伦萨机场总规划的环境影响评估法令 [5][19] - 继续推进无机扩张项目 评估关键目标市场的机会 已签署伊拉克巴格达机场项目的授标协议 安哥拉招标和政府进程继续 黑山招标委员会将公司排名第二 [5][20] - 通过新举措提升乘客体验和扩大商业产品 如在阿根廷开设集中租车中心和数字移动平台 巴西购物中心计划于2026年第二季度开业 亚美尼亚开设全新设计的免税店 乌拉圭扩建免税区和VIP休息室 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷业务表现异常出色 但受到ATEPSA工会罢工和恶劣天气的短暂干扰 [6][7] - 预计第四季度积极客流趋势将持续 但阿根廷国内客流增长步伐将更为温和 且不会受益于第三季度在阿根廷的有利比较基数 [20] - 第三季度业绩凸显了商业模式的韧性、资产质量以及所有市场团队的强大执行力 [21] 其他重要信息 - 本季度网络总客运量为2330万人次 同比增长93% 其中国内量增长超过10% 国际量增长8% [6] - 阿根廷的成本与费用增长33% 受益于有利的比较基数 以及本季度货币贬值速度快于通胀 在折算成美元时稀释了比索计价的成本 [14][15] - 所有运营子公司年初至今均产生正经营现金流 凸显了跨市场现金生成的强度和一致性 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷特许权重新平衡的主要里程碑和时间表 以及商业收入的前景 [23] - 关于阿根廷 在技术和政治层面继续取得进展 难以提供具体时间表 但在特许权协议重新平衡方面继续取得良好进展 [24] - 商业收入本季度同比增长8% 表现非常好 由VIP休息室、租车、加油、货运等多因素驱动 预计这一趋势将持续 但不一定加速 [24] 问题: 亚美尼亚和意大利投资机会的最新进展和时间表可见度 [27] - 在意大利 最近获得了项目环境评估的批准 下一步是所谓的Conferenza di Servizi 预计将于第一季度末开始 过程约三个月 之后可开始工程 这是当前的最佳估计 [28] - 在亚美尼亚 与政府和政府官员的讨论继续取得良好进展 难以提供精确时间表 但将向市场通报 [29] 问题: 巴格达机场的机会规模和潜在客流量 [33] - 已签署一份不具约束力的授标协议 预计政府将召集公司以完成流程并签署特许权协议 届时将向市场通报并提供财务计划细节 对该国及该地区潜在的客流增长持建设性看法 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长17.4%，主要受航空和非航空业务强劲表现推动 [5] - 航空收入同比增长18.3%，反映了新最高收费标准的实施 [5] - 非航空收入同比增长15.6%，在墨西哥和牙买加市场表现强劲 [5] - 公司直接运营的业务收入增长30.1%，主要得益于货运和保税仓库业务的整合，贡献了5.59亿比索 [5] - 第三方运营商收入增长4.7%，得益于新商业空间的开业和合同在更优市场条件下的重新谈判 [6] - 服务成本同比增长14.1%，主要原因是廊桥和机场摆渡车运营转为公司直接负责 [7]；若不考虑此项，服务成本增长约为4.8% [8] - EBITDA增长12.8%，达到51亿比索，EBITDA利润率为64.3% [8]；剔除特许经营费变动影响后，利润率低于2024年，主要因墨西哥机场特许经营费从5%上调至9% [8] - 截至9月3日，公司持有117亿比索的现金及现金等价物，流动性状况强劲 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非航空业务中表现最强的业务线包括餐饮、零售、免税店、地面交通和分时度假 [6] - 公司直接运营的业务（如FBO、酒店）预计在未来三到四年内将比第三方运营的业务增长更快 [18] - 货运和保税仓库业务表现良好，公司有兴趣在其他有市场需求和机会的机场复制此业务 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总客运量同比增长2.5%，达到1580万人次，增长由新航线和增加班次支撑，抵消了国际旅行的下滑 [4] - 国际客运量下降，主要受移民相关挑战和美国当前政府更严格政策认知的影响，特别是VFR和休闲旅客 [3] - Volaris和Viva Aerobus的运力恢复持续受普惠发动机问题限制，预计到2027年才能完全恢复机队 [3] - 第四季度将开通8条通往加拿大的新国际航线，以增强冬季旺季的客运量和需求 [4] - 洛斯卡沃斯将首次开通直达巴拿马的航线，拓展中美洲网络 [4] - 巴亚尔塔港国际客运量在前九个月下降约5%，但对冬季旺季和加拿大运力回归表示乐观 [51][52] - 2026年世界杯预计将对瓜达拉哈拉和蒂华纳机场的客运量产生积极影响，具体影响取决于球队抽签结果 [46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于连通性和网络多元化 [4] - 通过扩建商业区域和整合新服务（如货运业务）来加强长期收入基础 [7] - 积极管理资本结构，为长期投资承诺和有机增长提供灵活性 [9] - 正在分析收购Motiva Airports的潜在机会，该组合包括巴西、厄瓜多尔、哥斯达黎加和库拉索的机场，战略 rationale 在于业务多元化和通过提升商业收入及成本控制创造价值 [35] - 对于Motiva Airports的潜在收购，考虑的方式包括独立竞标或合作，资金预计将主要通过杠杆融资 [28][35] - 到2029年，公司在墨西哥的航站楼面积预计将增加约55%，为商业提供重大机遇 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度客运量增长放缓，但公司业绩稳健 [3] - 宏观经济不确定性和汇率波动是短期现实挑战，但公司受益于有韧性的国内市场、多元化的机场组合和严格的财务管理 [10] - 对VFR市场的复苏持乐观态度，预计在乘客充分了解美国移民政策趋势后，短期内的下滑将会缓解 [15][16] - 对前景保持谨慎乐观 [10] 其他重要信息 - 2025年第三季度支付了第二次也是最后一次股息，每股8.42比索 [9] - 本季度成功发行了总额85亿比索的两笔新债券，资金用于约70亿比索的资本投资和偿还桑坦德银行15亿比索的贷款 [9] - 将一笔4000万美元的花旗信贷额度再融资至2030年到期 [9] - 2025年前九个月资本支出投资约70亿比索，主要用于Master Development Program下的主要基础设施项目早期阶段 [10] - 与特克斯和凯科斯群岛投标相关的进程仍在进行中，尚未公布决议 [11] - Motiva Airports收购的最终决定预计在11月中旬做出 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前交通动态和年度指引看法 [13] - 回答: VFR市场受信息缺乏影响出现下滑，但对航空公司已宣布的运力表示乐观，预计VFR市场将在未来年份复苏 [15][16] 问题: 直接运营业务的强劲增长能否持续及其与传统业务的增长对比 [17] - 回答: 直接运营业务预计在未来三到四年保持更快增长，得益于新航站楼开业（如巴亚尔塔港）、新业务线（如FBO、酒店）的拓展 [18] 问题: 成本水平是否可持续以及对EBITDA利润率指引的影响 [21] - 回答: 成本水平预计在后续季度维持，因设施和人员增加是业务一部分；公司仍处于利润率指引范围内 [23] 问题: Master Development Program最高收费标准现状及2026年展望 [21] - 回答: 2025年3月上调15%，9月再上调7.5%；预计2026年2月再次上调；考虑到全年不同时段的上调效应，预计2026年最高收费标准实现率在93%-97%左右 [23][24][31][32] 问题: Motiva Airports资产的竞标计划、融资方式及合作伙伴可能 [27] - 回答: 仍在评估各种选项，可能独立或合作竞标；资金计划主要通过杠杆融资 [28] 问题: 2026年收费上调预期及何时达到100%最高收费标准 [30] - 回答: 预计2026年2月上调，年底实现率约在95%左右 [31][32] 问题: Motiva Airports收购的时间表、投资规模、战略 rationale 及巴西特许经营模式与墨西哥的差异 [34] - 回答: 战略 rationale 是多元化，通过提升商业收入和成本控制创造价值；巴西特许经营模式各有不同；时间表由卖方主导，预计11月中旬做出最终决定 [35][36] 问题: 洛斯卡沃斯新航线细节及未来连接中/南美洲的可能性，以及货运业务的发展计划 [39] - 回答: 洛斯卡沃斯至巴拿马新航线首次连接南美洲，开辟新市场；货运业务独立于MDP，将根据需求在其他机场复制 [41][42][43] 问题: 航空收费环比下降的原因 [45] - 回答: 主要由于国际客运量（收费较高）下降以及比索升值约4.6%影响了收入 [45] 问题: 世界杯对交通量的预期影响 [46] - 回答: 预计对瓜达拉哈拉和蒂华纳有积极影响，具体规模取决于球队抽签，瓜达拉哈拉可能增加30万至50万乘客 [46][47] 问题: 未来几年将上线的商业区域细节及非航空收入每乘客的长期愿景 [48] - 回答: 到2029年航站楼面积增55%，主要来自瓜达拉哈拉T2（2029年）、巴亚尔塔港新航站楼（2027年）、蒂华纳扩建（2028年）、洛斯卡沃斯T2扩建（2027年），将带来大量商业机会 [48][49] 问题: 主要机场（尤其是巴亚尔塔港）国际客运量疲软的原因 [50] - 回答: 巴亚尔塔港前九个月国际客运量下降5%，主因美航等运力减少，但对冬季旺季和加拿大运力回归表示乐观 [51][52]