市场表现 - 医疗创新ETF(516820 SH)上涨2 08%，成分股海思科(002653)上涨7 81%，康龙化成(300759)上涨6 63%，康弘药业(002773)上涨6 33%，药明康德(603259)和百利天恒(688506)等个股跟涨 [1] 政策动态 - 国家医疗保障局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，核心突破是建立"基本医保+商保创新药"双轨制，通过商保目录吸纳高价值创新药 [1] 行业分析 - 创新药及创新药产业链基本面持续向好，估值仍有上行空间，美国降息预期对细分领域有正面影响 [1] - 创新药处于放量阶段的品种收入将持续环比增长，创新药产业链部分公司订单已出现回暖趋势，2025年业绩端将持续改善 [2] - 下半年创新药产业大会(WCLC、ESMO)将召开，摘要发布和最新突破摘要更新值得关注 [2] 投资机会 - 对外授权交易持续出现进展，优质国产创新药品种有出海机会，潜在授权交易值得期待 [2] - 下半年医保目录调整和商保政策推进是重要催化剂，可借道医疗创新ETF(516820)布局医药核心资产反弹行情 [2]

医药板块市场表现 - 7月29日医药板块大幅上涨，亚太药业、辰新药业、众生药业等多股涨停，权重股恒瑞医药大涨5%，创今年以来新高 [1] - 泰格医药股价68.40元，涨幅8.28%，市值387.29亿元 [3] - 药明康德股价97.50元，涨幅6.42%，市值2423.01亿元 [3] - 恒瑞医药股价65.26元，涨幅5.19%，市值4162.94亿元 [3] 行业合作与交易动态 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成合作协议，共同开发至多12款创新药物，GSK支付5亿美元首付款，潜在里程碑付款总额约120亿美元 [3] - 上半年恒瑞医药、和铂医药、石药集团、迈威生物等多家药企达成海外授权合作，涉及单抗、双抗、GLP-1、ADC等热门品种 [3] - 2025年上半年全球医药交易数量456笔，同比增长32%，首付款总额118亿美元，同比激增136%，交易总金额1304亿美元，同比增长58% [4] 创新药行业趋势与机构观点 - 上半年中国创新药license-out总金额接近660亿美元，已超过2024年全年BD交易总额，ADC和双抗是重要交易品类 [5] - AACR和ASCO会议见证国产创新药数据超预期，下半年行业大会数据读出值得期待，对外授权交易持续进展 [5] - 创新药行业处于2020年以来70%分位，相较于2021年历史高点仍有约70%上行空间，2025年或成为中国创新药海外爆品爆发元年 [5] - 中国创新药行业进入3.0时代，从"跟跑者"到"引领者"，预计今年产业趋势带来的投资机会大于2020-2021年 [5]