IPO与募资计划 - 公司已通过深交所主板首发审核 即将上市 计划发行不超过4504.45万股 拟募资15.22亿元[1] - 募资主要用于大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目(8.81亿元) 研发中心建设 信息化建设及补充流动资金[1] 主营业务与产品结构 - 核心产品为机动车主动安全系统 包括ABS/ESC/EBS/EPB等电控制动系统 ECAS电控空气悬架系统及智能辅助驾驶产品[5][6] - 主动安全系统业务占主营业务收入比重持续提升 从2022年74.24%增至2024年82.49%[3][5] - 气压电控制动系统为主要收入来源 2024年收入8.90亿元(占比45.89%) 主要应用于中重型商用车[4][6] - 液压电控制动系统增长较快 2024年收入3.51亿元(占比18.09%) 应用于轻型商用车/乘用车/摩托车[4][6] - 智能驾驶产品收入规模较小 2024年收入2931.39万元(占比1.51%)[4] 产能与利用率 - 气压电控制动系统产能利用率持续提升但未饱和 2022-2024年分别为51.74%/72.77%/75.12%[1][2] - 液压电控制动系统产能利用率较高 2024年达96.73% 产能从2023年75万单位扩至2024年90万单位[2] 财务表现 - 营业收入持续增长 2022-2024年分别为13.26亿元/17.6亿元/19.77亿元 同比增长-4.18%/32.81%/12.32%[2] - 归母净利润波动较大 同期分别为9696.47万元/2.36亿元/2.69亿元 同比增长-50.91%/143.32%/14.07%[2] 市场与行业环境 - 公司业务与商用车市场高度相关 2024年中国商用车销量387.3万辆 较2020年减少126万辆[7] - 新能源商用车渗透率快速提升 2025年1-6月销量35.80万辆(同比增长56.89%) 占商用车总销量16.87%[7] - 公司在新能源商用车领域收入占比偏低 2024年新能源汽车业务占主动安全系统收入14.32%[8] 关联交易情况 - 控股股东瑞立集团持股64.16% 曾为第一大客户和核心供应商[9][10] - 2022年向瑞立集团销售金额2.74亿元(占比21.10%) 2024年降至3590.46万元(占比1.82%)[10][11] - 为减少关联交易 公司收购瑞立集团四家子公司 总收购对价超9亿元[12][13] - 部分客户资质转移尚未完成 包括中国重汽和Stellantis等[14] 运营风险指标 - 应收账款规模较高 2022-2024年末分别为6.22亿元/5.76亿元/5.99亿元 占营业收入比例46.92%/32.72%/30.29%[15] - 存货账面余额2023年达7.24亿元 2024年降至5.43亿元 存货周转率(1.80-2.41)低于行业平均水平[17] - 直接材料成本占主营业务成本比重持续上升 2024年达76.23%[18] 行业竞争格局 - 国际巨头(采埃孚/克诺尔/博世/大陆)占据主要市场份额 行业集中度较高[17] - 公司已进入国内主流整车厂供应链 但未进入国际知名整车厂体系[17] - 技术方面存在差距 芯片等核心元器件依赖外部采购[18] - 行业向高度集成化方案发展 传统1V1R方案正被多传感器融合域控方案取代[18][19] - 商用车ADAS市场持续增长 预计未来三年新增交付量超200万辆 其中20-30%支持L2+/++智能驾驶[19]