公司业务与市场地位 - 公司是专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务[1] - 公司是国内少数具备汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等主动安全系统正向开发能力的企业[1] - 核心产品涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线 广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域[1] - 主营产品已覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团、北汽福田、上汽红岩、陕汽集团、金龙客车、中通客车、中集车辆、奇瑞、吉利、春风动力、钱江摩托等国内主流龙头整车企业 并出口欧美等国家和地区[2] - 2014年至2023年 公司气压电控制动产品包含的制动防抱死装置（ABS）产量和销量连续10年排名行业第一位[2] - 2021年至2023年 公司气压电控制动系统产品市场占有率均排名行业第一位[2] - 2022年至2024年 公司ABS、ESC、EBS产品在商用车领域的市场份额分别为24.00%、23.72%和27.92% 稳居行业领先地位[2] 财务表现 - 2022年度、2023年度及2024年度 公司实现营业收入分别约为13.26亿元、17.6亿元、19.77亿元人民币[3] - 同期净利润分别约为1.05亿元、2.39亿元、2.75亿元人民币[3] - 2024年度资产总额283,793.49万元 较2023年度的262,347.22万元有所增长[4] - 2024年度归属于母公司所有者权益169,951.96万元 较2023年度的143,040.14万元增长[4] - 资产负债率(母公司)从2022年度的50.37%下降至2024年度的37.98%[4] - 2024年度基本每股收益1.99元 较2023年度的1.75元增长[4] - 2024年度加权平均净资产收益率17.20% 2023年度为17.98%[4] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额49,166.32万元 较2023年度的21,310.90万元大幅改善[4] 发行与募投项目 - 公司于9月19日开启申购 发行价格为42.28元/股 申购上限为1.60万股 市盈率29.64倍[1] - 本次发行募集资金扣除发行费用后 将投资于四个项目 总投资额152,161.58万元[3] - 募投项目包括：瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部(投资88,077.86万元)、研发中心建设项目(投资30,805.10万元)、信息化建设项目(投资8,278.62万元)、补充流动资金(25,000.00万元)[3] 行业数据 - 最近三年我国商用车销量分别为330.05万辆、403.10万辆和387.30万辆[2] - 2022年至2024年 公司商用车ABS、ESC、EBS产品合计境内销售分别约79.21万套、95.60万套和108.13万套[2] - 2024年度研发投入占营业收入的比例为5.86% 2023年度为5.50% 2022年度为7.07%[4]

公司业务与市场地位 - 公司是国内商用车主动安全系统龙头企业 品牌"科密"已跻身行业一线品牌行列 [2] - 公司具备ABS ESC EBS EPB ECAS等主动安全系统正向开发能力 产品覆盖气压制动 液压制动 电控制动 线控制动等技术路线 [3] - 气压电控制动产品ABS产量和销量连续10年排名行业第一（2014-2023年） 气压电控制动系统产品市场占有率连续三年排名第一（2021-2023年） [3] - 在商用车领域 ABS ESC EBS产品市场份额分别达24.00% 23.72% 27.92% 且市场占有率逐年提升 [3] - 产品覆盖一汽解放 中国重汽 东风集团 北汽福田等国内主流整车企业 并出口欧美地区 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为13.26亿元 17.60亿元 19.77亿元 [4] - 2022-2024年归母净利润分别为9696.47万元 2.36亿元 2.69亿元 [4] - 机动车主动安全系统业务占主营业务收入比重分别为74.24% 82.37% 82.49%（2022-2024年） [4] 技术实力与研发成果 - 具备完全自主知识产权的机动车主动安全系统 实现ECU 执行器和传感器等核心部件的自主技术开发及生产 [6] - 突破机电耦合制动力动态协调防抱死控制技术 高安全多级异构冗余分布式系统架构控制技术等核心技术 [6] - 取得授权专利459项（其中发明专利58项） 计算机软件著作权93项 形成22项核心技术 [7] - 获得欧盟E-mark认证 IATF16949质量管理体系 CMMI-3级等认证 [6][7] - 2019年荣获国家科学技术进步二等奖 承担国家级火炬计划项目1项 国家级863计划项目1项 省级研发项目4项 [7] 行业环境与政策机遇 - 全球汽车工业向新兴经济体转移 新兴国家人均保有量低 潜在需求大 [8] - 中国新能源汽车产量从2015年40.13万辆增长至2024年1288.80万辆 年均复合增长率47.03% [8] - 国家产业政策大力扶持机动车主动安全系统等核心零部件企业崛起 [8] - 2025年7月起新生产营运货车强制安装ESC和EBS 预计产生约30亿元增量市场空间 [9] 上市计划与发展前景 - 公司计划于9月19日开启申购 目标深市主板 [9] - 募集资金用于大湾区汽车智能电控系统研发智造总部 研发中心建设 信息化建设和补充流动资金 [9] - 产品契合汽车产业自主生产及电动化 智能化 轻量化发展趋势 [9]

下周新股申购安排 - 下周共有5只新股申购 创业板3只 深市主板1只 北交所1只 [1] - 周一申购创业板新股联合动力 周二申购北交所新股锦华新材和创业板新股建发致新 周五申购创业板新股云汉芯城和深市主板新股瑞立科密 [1][2] 联合动力(创业板) - 发行价12.48元/股 发行市盈率32.87倍 参考行业市盈率29.08倍 [2] - 发行股票数量28857.49万股 是今年以来创业板发行数量最大的新股 [2][3] - 国内新能源汽车动力系统龙头企业 主营动力总成系统、电机控制器等产品 [2][3] - 客户包括理想、小米、广汽、奇瑞等国产品牌及沃尔沃、大众、奥迪等国际品牌 [3] - 2024年营业收入161.78亿元 净利润9.36亿元 2025年上半年营业收入91.48亿元 净利润5.49亿元 [3] 锦华新材(北交所) - 发行价18.15元/股 发行市盈率11.52倍 [2][5] - 国内硅烷交联剂龙头企业 主营酮肟系列精细化学品 [4][5] - 客户包括拜耳、万华化学、硅宝科技、东方雨虹等上市公司 [5] - 2024年营业收入12.39亿元 净利润2.11亿元 2025年上半年营业收入5.71亿元 净利润1.14亿元 [5] 建发致新(创业板) - 发行价格待定 发行股票数量6319.33万股 [2][6] - 国内领先医疗器械流通商 主营高值医疗器械直销及分销业务 [6] - 与微创集团、美敦力、泰尔茂等超100家厂商合作 [6] - 2024年营业收入179.23亿元 净利润2.28亿元 2025年上半年营业收入98.29亿元 净利润1.37亿元 [6] 云汉芯城(创业板) - 发行价格待定 发行股票数量1627.90万股 [2][6] - 国内领先电子元器件线上分销商 提供电子元器件供应链服务 [6][7] - 2024年营业收入25.77亿元 净利润0.88亿元 2025年上半年营业收入14.40亿元 净利润0.54亿元 [7] 瑞立科密(深市主板) - 发行价格待定 发行股票数量4504.45万股 [2][8] - 国内商用车主动安全系统龙头企业 主营ABS、ESC、EBS等系统 [8] - 客户覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团等主流整车企业 [8] - 2024年营业收入19.77亿元 净利润2.69亿元 2025年上半年营业收入10.80亿元 净利润1.42亿元 [8]

（原标题：瑞立科密启动招股 主动安全系统"硬核技术"筑牢行业地位） 瑞立科密(001285)首次公开发行股票并在主板上市招股意向书9月11日发布。按照本次发行计划，瑞立 科密公开发行股票的数量约4504.45万股，在深圳证券交易所主板上市，初步询价时间为9月15日，网上 网下申购日同为9月19日。 招股书显示，瑞立科密是专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术 企业，主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务。 瑞立科密是国内少数具备汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系 统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等主动安全系统正向开发能力 的企业，核心产品已涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用 车、乘用车及摩托车的制动安全等领域。 历经20余年发展，瑞立科密已成长为国内商用车主动安全系统龙头企业，公司品牌"科密 （Kormee）"已成长为行业一线品牌。根据中国汽车工业协会统计，2014年至2023年，瑞立科密气压电 控制动产品包含的制动防抱死装置（A ...

IPO与募资计划 - 公司已通过深交所主板首发审核 即将上市 计划发行不超过4504.45万股 拟募资15.22亿元[1] - 募资主要用于大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目(8.81亿元) 研发中心建设 信息化建设及补充流动资金[1] 主营业务与产品结构 - 核心产品为机动车主动安全系统 包括ABS/ESC/EBS/EPB等电控制动系统 ECAS电控空气悬架系统及智能辅助驾驶产品[5][6] - 主动安全系统业务占主营业务收入比重持续提升 从2022年74.24%增至2024年82.49%[3][5] - 气压电控制动系统为主要收入来源 2024年收入8.90亿元(占比45.89%) 主要应用于中重型商用车[4][6] - 液压电控制动系统增长较快 2024年收入3.51亿元(占比18.09%) 应用于轻型商用车/乘用车/摩托车[4][6] - 智能驾驶产品收入规模较小 2024年收入2931.39万元(占比1.51%)[4] 产能与利用率 - 气压电控制动系统产能利用率持续提升但未饱和 2022-2024年分别为51.74%/72.77%/75.12%[1][2] - 液压电控制动系统产能利用率较高 2024年达96.73% 产能从2023年75万单位扩至2024年90万单位[2] 财务表现 - 营业收入持续增长 2022-2024年分别为13.26亿元/17.6亿元/19.77亿元 同比增长-4.18%/32.81%/12.32%[2] - 归母净利润波动较大 同期分别为9696.47万元/2.36亿元/2.69亿元 同比增长-50.91%/143.32%/14.07%[2] 市场与行业环境 - 公司业务与商用车市场高度相关 2024年中国商用车销量387.3万辆 较2020年减少126万辆[7] - 新能源商用车渗透率快速提升 2025年1-6月销量35.80万辆(同比增长56.89%) 占商用车总销量16.87%[7] - 公司在新能源商用车领域收入占比偏低 2024年新能源汽车业务占主动安全系统收入14.32%[8] 关联交易情况 - 控股股东瑞立集团持股64.16% 曾为第一大客户和核心供应商[9][10] - 2022年向瑞立集团销售金额2.74亿元(占比21.10%) 2024年降至3590.46万元(占比1.82%)[10][11] - 为减少关联交易 公司收购瑞立集团四家子公司 总收购对价超9亿元[12][13] - 部分客户资质转移尚未完成 包括中国重汽和Stellantis等[14] 运营风险指标 - 应收账款规模较高 2022-2024年末分别为6.22亿元/5.76亿元/5.99亿元 占营业收入比例46.92%/32.72%/30.29%[15] - 存货账面余额2023年达7.24亿元 2024年降至5.43亿元 存货周转率(1.80-2.41)低于行业平均水平[17] - 直接材料成本占主营业务成本比重持续上升 2024年达76.23%[18] 行业竞争格局 - 国际巨头(采埃孚/克诺尔/博世/大陆)占据主要市场份额 行业集中度较高[17] - 公司已进入国内主流整车厂供应链 但未进入国际知名整车厂体系[17] - 技术方面存在差距 芯片等核心元器件依赖外部采购[18] - 行业向高度集成化方案发展 传统1V1R方案正被多传感器融合域控方案取代[18][19] - 商用车ADAS市场持续增长 预计未来三年新增交付量超200万辆 其中20-30%支持L2+/++智能驾驶[19]

公司财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为13.26亿元、17.60亿元和19.77亿元，归母净利润分别为0.97亿元、2.36亿元和2.69亿元，呈现增长趋势 [2] - 2022-2024年末应收账款账面价值分别为6.22亿元、5.76亿元和5.99亿元，占资产总额比例分别为27.49%、21.95%和21.11% [3] - 2022-2024年末存货账面余额分别为6.12亿元、7.24亿元和5.43亿元，占资产总额比例分别为27.07%、27.60%和19.13% [4] 公司业务与市场地位 - 主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件等汽车零部件的研发、生产和销售 [2] - 具备汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）等主动安全系统正向开发能力，产品涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等技术路线 [2] - 2022-2024年商用车ABS、ESC、EBS产品合计境内销售分别约79.21万套、95.60万套和108.13万套，市场份额分别为24.00%、23.72%和27.92% [5] - 客户包括一汽解放、中国重汽、东风集团等国内主流龙头整车企业，并出口欧美等国家和地区 [6] 行业数据引用问题 - 2025年5月6日更新的招股书注册稿中大量使用2023年汽车行业数据，部分汽车电子行业数据引用2020年报告 [1][5] - 招股书未更新2024年全球汽车产销量数据，仍引用2023年数据（全球汽车产销量分别为9355.00万辆和9272.47万辆） [7] - 汽车电子行业市场份额数据引用2020年版本，显示德、日、美企业垄断超70%，博世、电装、大陆合计市场份额超50% [7] 行业发展趋势 - 2023年我国商用车销量为403.10万辆，同比增长22.13%，商用车市场回暖明显 [5] - 截至2023年底我国商用车保有量已突破4973万辆，带来大量汽车更新需求 [5] - 全球汽车产销量稳中有升，新兴国家人均保有量较低、潜在需求大，未来将成为汽车行业发展的主要推动力量 [10]

公司概况 - 广州瑞立科密汽车电子股份有限公司申请深交所主板IPO审核状态变更为"提交注册"，拟募资15.2162亿元，中信证券为保荐机构 [1] - 公司主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务，是国内少数具备ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等主动安全系统正向开发能力的企业 [1] - 核心产品涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车制动安全领域 [1] 市场地位 - 2014年至2023年，公司气压电控制动产品中的ABS产量和销量连续10年排名行业第一 [2] - 2021年至2023年，公司气压电控制动系统产品市场占有率均排名行业第一 [2] - 2022-2024年公司商用车ABS、ESC、EBS产品合计境内销售分别为79.21万套、95.60万套、108.13万套，对应市场份额为24.00%、23.72%、27.92% [2] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为13.26亿元、17.6亿元、19.77亿元，净利润分别为1.05亿元、2.39亿元、2.75亿元 [3] - 2024年资产总额28.38亿元，归属于母公司所有者权益16.99亿元，资产负债率37.98% [4] - 2024年加权平均净资产收益率17.20%，基本每股收益1.99元 [4] - 2024年研发投入占营业收入比例5.86%，经营活动现金流净额4.92亿元 [4] 募投项目 - 募集资金15.22亿元将用于：大湾区汽车智能电控系统研发智造总部（8.81亿元）、研发中心建设（3.08亿元）、信息化建设（0.83亿元）、补充流动资金（2.5亿元） [3]