量化因子与构建方式 估值类因子 1. **因子名称**：bp - **构建思路**：衡量净资产与市值的相对关系[14] - **具体构建**：$$ bp = \frac{当前净资产}{当前总市值} $$ 2. **因子名称**：bp三年分位数 - **构建思路**：反映当前bp在三年历史中的分位水平[14] - **具体构建**：计算股票当前bp在最近三年数据中的分位数 3. **因子名称**：季度ep - **构建思路**：衡量季度净利润与净资产的关系[14] - **具体构建**：$$ 季度ep = \frac{季度净利润}{净资产} $$ 4. **因子名称**：季度sp - **构建思路**：衡量季度营收与净资产的关系[14] - **具体构建**：$$ 季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产} $$ 盈利类因子 1. **因子名称**：季度资产周转率 - **构建思路**：反映营业收入与总资产的效率关系[14] - **具体构建**：$$ 季度资产周转率 = \frac{季度营业收入}{总资产} $$ 2. **因子名称**：季度毛利率 - **构建思路**：衡量毛利润与销售收入的比例[14] - **具体构建**：$$ 季度毛利率 = \frac{季度毛利润}{季度销售收入} $$ 3. **因子名称**：季度roa - **构建思路**：衡量净利润与总资产的效率[14] - **具体构建**：$$ 季度roa = \frac{季度净利润}{总资产} $$ 成长类因子 1. **因子名称**：季度净利润同比增长 - **构建思路**：反映净利润的同比增长率[14] - **具体构建**：计算当前季度净利润与去年同期单季净利润的增长率 2. **因子名称**：标准化预期外盈利 - **构建思路**：衡量实际盈利与预期盈利的偏离程度[14] - **具体构建**：$$ \frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度单季净利润同比增长值的标准差} $$ 分析师类因子 1. **因子名称**：90天分析师覆盖度 - **构建思路**：反映过去90天内分析师的覆盖情况[14] 2. **因子名称**：一致预期EPS变动 - **构建思路**：衡量一致预期EPS的相对变化[14] - **具体构建**：$$ \frac{一致预期eps}{最近120日一致预期eps均值} $$ 换手率类因子 1. **因子名称**：1个月换手率波动 - **构建思路**：反映过去20个交易日换手率的波动性[14] - **具体构建**：计算过去20个交易日换手率的标准差 波动率类因子 1. **因子名称**：Fama-French三因子1月残差波动率 - **构建思路**：衡量日收益对Fama-French三因子回归的残差波动[14] - **具体构建**：计算过去20个交易日日收益对三因子回归的残差标准差 2. **因子名称**：1月特异度 - **构建思路**：反映收益中未被三因子解释的部分[14] - **具体构建**：$$ 1 - R^2 \quad (R^2为Fama-French三因子回归的拟合优度) $$ 规模类因子 1. **因子名称**：小市值 - **构建思路**：反映公司市值大小的反向指标[15] - **具体构建**：对数市值 --- 因子回测效果 IC表现 1. **小市值因子**：最近一周IC表现较好[8] 2. **90天分析师覆盖度因子**：最近一月IC表现较好[8] 3. **1月特异度因子**：最近一年IC表现较好[8] 多头组合表现 1. **小市值因子**： - 最近一周超额：1.03% - 最近一月超额：3.94% - 最近一年超额：13.73%[11] 2. **季度资产周转率因子**： - 最近一周超额：0.55% - 最近一月超额：1.39% - 最近一年超额：2.78%[11] 3. **1个月反转因子**： - 最近一月超额：1.90%[11] 4. **Fama-French三因子1月残差波动率因子**： - 最近一年超额：7.33%[11] --- 因子评价 - **小市值因子**：长期表现稳定，近期超额收益显著[8][11] - **季度资产周转率因子**：盈利类因子中表现突出，反映经营效率[11] - **1月特异度因子**：波动率类因子中IC稳定性较高[8]