风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%； 7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%； 0.67%/-0.24%。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水 平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较 低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表 征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如 需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 西部证券指出，2026年货币政策将保持适度宽松，预计央行可能降准降息一次左右，7天逆回购操作利 率或下调0.1个百分点，存款准备金率可能下调0.25个百分点。近期央行重启国 ...

财政政策展望 - 2026年财政政策预计延续更加积极、靠前发力的态势 [1] - 总量层面赤字率有望维持在4%以上，新增专项债与特别国债限额可能继续提高 [1] - 2026年四季度可能利用结存限额、政策性金融工具等增量政策保证支出强度 [1] 货币政策与利率环境 - 存款到期重定价有望缓解银行净息差压力 [1] - 2026年央行有能力适时降息，但空间有限，基准情况下或降息10BP左右 [1] - 2026年第一季度和第三季度是概率较大的降息时点，重要会议及美联储议息会议前后也需重点观察 [1] 十年国债ETF产品表现 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，样本为剩余期限7到10年的上交所挂牌国债，久期恒定 [1] - 截至二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率达22.41%，成立至今累计回报率达36.68% [1] - 该产品自2017年成立以来，经历了2018至2024年共7个完整自然年度，每年均保持正收益 [1]

市场表现与交易活跃度 - 截至2025年11月26日13:43，基准国债ETF下跌0.15%，最新报价108.01元 [1] - 基准国债ETF盘中换手率达56.82%，成交54.05亿元，近1周日均成交额为120.04亿元，显示市场交投活跃 [1] - 该ETF近6天连续获得资金净流入，合计37.47亿元，最高单日净流入10.68亿元，日均净流入6.25亿元 [1] 规模与份额增长 - 基准国债ETF最新份额达8803.05万份，创近1年新高 [1] - 该ETF最新规模达95.18亿元，同样创下近1年新高 [1] 历史收益与业绩表现 - 截至11月25日，基准国债ETF近1年净值上涨2.46%，近1年超越基准年化收益0.27% [1] - 自成立以来，该ETF最高单月回报为2.67%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为6.94% [1] - 历史涨跌月数比为15/7，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.90%，持有1年盈利概率为100.00% [1] 产品特性与指数跟踪 - 基准国债ETF主要跟踪上证基准做市国债指数，指数成分券涵盖多个关键久期国债 [2] - 指数在各关键久期上选取1-3只券，包括20年4只、30年7只等，组合整体久期为8.2，属于综合性中期国债指数 [2] - 截至2025年11月25日，该ETF近1月跟踪误差为0.016% [2]

产品概况 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定 [1] - 基金成立于2017年8月4日 [2] 历史业绩表现 - 截至二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率达22.41%，成立至今累计回报率达36.68% [1] - 基金成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益 [1] - 2017年至2025年上半年各年度净值增长率分别为：-1.55%、7.6%、2.49%、1.92%、5.19%、2.52%、4.37%、9.02%、0.67% [2]

市场表现 - 截至2025年9月2日9:46 基准国债ETF(511100)上涨0.04% 冲击3连涨 [1] - 近6天获得连续资金净流入 合计25.3亿元 日均净流入4.22亿元 [1] - 最新份额达4821.05万份 最新规模52.26亿元 再创新高 [1] - 近1周日均成交45.19亿元 [1] 收益特征 - 自成立以来最高单月回报2.67% 最长连涨月数9个月 最长连涨涨幅6.94% [3] - 涨跌月数比14/6 年盈利百分比100% 月盈利概率74.06% 历史持有1年盈利概率100% [3] 产品结构 - 跟踪上证基准做市国债指数 选取上交所基准做市品种名单范围内全部国债作为成分券 [3] - 从1年 2年 3年 5年 10年 20年 30年 50年等期限国债中分别选取两只左右最新上市债券 [3] - 当前成分券数量24只 每月定期调整一次 属综合性中期国债指数 [3]

十年国债ETF（511260）投资机会 - 债市调整后配置价值显现，宏观政策保持稳定有望修复债券市场情绪 [1] - 经济基本面和流动性未发生改变，商品和股市波动不足以动摇债市基础 [1] - 央行7月24日加大资金投放使回购利率回落，显示对资金面的呵护态度 [1] - 政治局会议缓解债市投资者焦虑 [1] 产品特性与表现 - 跟踪上证10年期国债指数，样本为剩余期限7-10年的上交所挂牌国债，组合平均久期7.6年 [1] - 成立以来净值屡创新高，近1年回报6.02%、近3年15.04%、近5年19.26%、累计回报34.63% [1] - 2018-2024年连续7个完整自然年度保持正收益，具备穿越牛熊周期能力 [2] 四大配置优势 - T+0交易机制便于捕捉高波动市场中的波段机会 [2] - 交易费率低提升资金使用效率 [2] - 每日公布PCF清单确保持仓透明度 [3] - 支持质押回购功能，可灵活调配资金参与其他资产投资 [3]

债市近期调整与展望 - 近期债市调整受资金利率抬升、风险偏好增强及赎回压力放大影响，10年期国债收益率上行至1.73%，较此前上升6.9个基点 [1] - 市场久期已回落至安全水平，利率债基久期中枢降至3.47年，较此前5.5年以上的高点明显压缩 [1] - 参考2021年经验，监管介入后煤价快速回落，PPI高位下仍可能实施宽松政策，当前理财赎回压力可控，央行通过MLF和逆回购净投放稳定资金面 [1] - 债市调整后中短端及信用债修复概率提升 [1] 十年国债ETF（511260）产品概况 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年 [1] - 根据基金定期报告，截至一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，成立至今累计回报率达34.63% [1] - 该ETF自成立以来经历了2018至2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益 [1] 十年国债ETF（511260）配置优势 - 实行T+0交易，即当日买入、当日可卖出，便于在高波动行情中捕捉波段交易机会 [2] - ETF交易费率低，有助于提高资金使用效率 [3] - ETF每日公布PCF清单，持仓透明 [4] - 可进行质押回购，投资者可通过ETF质押换取资金参与其他资产投资，到期时再赎回ETF [4]

核心观点 - 十年国债ETF（511260）呈现爆发式增长 连续10日净流入额超53亿元 大幅领跑市场 基金规模91亿元 年内增幅超240% [1] - 十年国债具备较高的配置价值 可优化组合风险收益表现 当前宏观状态下胜率较高 [1] - 十年国债ETF收益稳健 2018年以来每年均实现盈利 或为穿越牛熊周期资产配置利器 [3] 产品表现 - 十年国债ETF（511260）净值屡创新高 历史业绩持续稳健 近1年回报率达6.02% 近3年回报率达15.04% 近5年回报率达19.26% 累计回报率达34.63% [2] - 2017年至2025年净值增长率与业绩比较基准分别为：-1.55%/-1.01% 7.6%/8.47% 2.49%/4.81% 1.92%/2.09% 5.19%/5.78% 2.52%/2.87% 4.37%/4.83% 9.02%/8.09% -0.85%/-1.35% [3] 产品特征 - 采用优化抽样复制策略 紧密跟踪上证10年期国债指数 选取流动性较好的国债构建组合 目前组合平均久期为7.6年 [1] - 每日公布PCF清单 持仓透明 适合追求稳健的中长期资金作为底仓配置 [1] - 上证10年国债指数与AH股、美股、黄金等资产之间相关性均较低且多数为负相关 可有效分散投资组合风险 [1] - 在股债组合中加入十年国债能够显著提升夏普比率 使资产组合的有效前沿实现向上位移 [1] 宏观环境 - 当前货币环境较为宽松 信贷需求偏弱 经济恢复缓慢 正处于货币扩张的阶段 历史这一阶段十年国债表现显著优于其余资产 [1]

产品表现与资金流向 - 十年国债ETF（511260）近5个交易日净流入额超4亿元，今年来份额增长近50% [1] - 基金净值屡创新高，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，累计回报率达34.63% [1] - 自2018年以来每年均实现盈利，或为穿越牛熊周期资产配置利器 [2] 投资策略与产品特征 - 采用优化抽样复制策略紧密跟踪上证10年期国债指数，选取流动性较好的国债构建组合 [1] - 组合平均久期为7.6年，每日公布PCF清单，持仓透明 [1] - 属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种，预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金 [3] 市场观点与展望 - 华创证券维持债市震荡判断，预计10年期国债核心波动区间在1.6-1.7%，1.7%上方可逐步把握配置机会 [2] - 资金缺口放大但央行呵护流动性意愿较强，基本面增量有限，外部扰动不确定性较大 [2]

产品表现与资金流向 - 十年国债ETF（511260）近2个交易日净流入额超2亿元，资金持续净流入，今年来份额增长超40% [1] - 产品净值屡创新高，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，自2017年8月4日成立至今累计回报率达34.63% [1] 产品特征与定位 - 产品挂钩中国10年期国债指数，具有流动性佳、风险收益特征清晰等优势，是优化资产结构和对冲市场风险的理想选择 [1] - 采用优化抽样复制策略跟踪上证10年期国债指数，属于债券基金中投资风险较低的品种 [2] 市场环境与政策背景 - 央行双降兑现前期货币政策吹风，体现延续适度宽松取向，对市场整体较为利好 [1] - 利率中枢下行趋势不变，2024年每次回调均为买点，每调买基策略持续有效 [1] 交易机制与投资方式 - 支持场内T+0交易，为投资者提供灵活布局机会 [2]