债券利息增值税政策调整 - 财政部、税务总局宣布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税 [1] - 上海财经大学专家指出新政可能导致短期内新老券种价格分化 [1] - 长期来看新政可能降低债券资产的相对配置价值 [1] 市场影响分析 - 新政对个人投资者基本没有影响 [1] - 政策将缩小不同债券之间的税负差异 [1] - 有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用 [1]

政策调整内容 - 2025年8月8日起新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收6%增值税[1][3] - 2025年8月8日前发行的相关债券利息收入继续免征增值税直至到期[1] - 政策不涉及债券转让价差部分的增值税（维持6%税率）[3][7] 税收影响测算 - 含税债券价格的实际综合税率为6.34%（含12%增值税附加税）[2] - 机构投资者债券投资综合企业所得税率为29.76%（含增值税及所得税影响）[4] - 新发债券可能需提高票面利率0.3-0.5个百分点以抵消税收影响[3] 税收优惠政策 - 国债/地方债利息收入免征企业所得税和个人所得税[4][11] - 铁路债券利息所得税减半（企业所得税12.5%，个人所得税10%）[5] - 公募基金投资债券免征所得税[5] - 合格境外投资者债券利息收入免征所得税[5] 市场影响预测 - 政策实施前或引发机构抢筹存量免税债券[1] - 10年期国债利率预计震荡下行至1.5%附近[1] - 金融债券市场规模已达8.2万亿元（含政策性金融债等品种）[3]