指数及ETF表现 - 截至2025年10月28日，中证高端装备细分50指数上涨1.70% [1] - 指数成分股中，航天发展上涨9.95%，航天智装上涨8.09%，西部超导上涨8.06% [1] - 高端装备ETF(159638)上涨1.68%，冲击3连涨，近6月净值上涨21.30% [1] - 高端装备ETF最新规模达10.11亿元，近1年日均成交5794.26万元 [1] - 高端装备ETF自成立以来，最高单月回报为19.30%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为30.19%，上涨月份平均收益率为6.43% [1] 政策背景与行业前景 - 国防实力新增为2035远景目标，国防实力是社会稳定发展的根基保证，是把握战略主动、制造业出海及人民币国际化的重要保障 [1] - 对比“十四五”，“十五五”新增“国防实力大幅跃升”目标，提出加快先进战斗力建设，推进军事治理现代化 [2] 指数成分与权重 - 截至2025年9月30日，中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比46.85% [2] - 前十大权重股包括中航沈飞（权重9.08%）、航发动力（权重6.45%）、中航光电（权重6.02%）等 [2][4] - 在权重股中，菲利华当日上涨5.47%，西部超导当日上涨8.06% [1][4]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议关注航空主线，将其描述为军工投资的中流砥柱 [2] - 报告建议关注具备耗材属性的导弹、远火产业链，并列出相关公司标的 [3] - 报告核心观点认为，四中全会新增“国防实力”跃升目标和“航天强国”表述，为行业带来政策催化 [7][21] - 报告核心观点指出，三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，部分中上游公司业绩呈现显著回升 [7][24] 行业规模与市场表现 - 行业包含股票118只，总市值2092.9十亿元，占A股总市值2.0%，流通市值1736.7十亿元，占比1.8% [4] - 近1个月行业指数绝对表现为上涨2.4%，近6个月上涨23.3%，近12个月上涨21.4% [6] - 截至2025年10月25日，SW国防军工指数年内上涨16.47个百分点，跑输沪深300指数1.97个百分点，在31个申万一级子行业中排名第12 [12] - 行业当前PE(TTM)估值为85.77倍，处于5年分位点的78.63% [20] 行情复盘与子行业表现 - 报告期内（一周）SW国防军工指数上涨2.81%，跑输沪深300指数0.43个百分点 [12] - 航天装备子行业受四中全会强调“航天强国”表述催化，本周表现突出 [12][16] - 周度个股涨幅前五为：北方股份(+25.20%)、菲利华(+17.92%)、航天智装(+17.34%)、航宇科技(+16.12%)、航天科技(+14.09%) [18][19] 重点事件回顾（四中全会政策解读） - 四中全会审议通过的规划建议中，在远景目标里新增了“国防实力”和“国际影响力”两大跃升目标 [7][21] - 全会公报新增“航天强国”目标表述，与新时代加快建设航天强国的方向一致 [7][21] - 全会公报提及“海洋开发”，与2025年两会首提“深海科技”形成呼应 [7][21] 前瞻催化与投资方向 - 三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，例如智明达（营收同比+145.2%，净利润同比+995.4%）、北方导航（营收同比+210%，净利润同比+268.8%）、铖昌科技（营收同比+204.8%，净利润同比+386.6%） [7][24] - 投资主线一：下游链主企业，受益于国内与军贸需求共振，重点推荐中航沈飞、中航西飞等 [7] - 投资主线二：符合新型装备要求、高速增长且格局稳定的环节，如中航高科、佳驰科技等 [7] - 投资主线三：新域新质作战力量，包括商业航天（如航天智装、铖昌科技）、无人机&低空经济（如中无人机、航天彩虹）、深海科技（如中科海讯、中国海防） [7][8]