核心财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入约275.84亿元，较上年同期大幅增长139.04% [2] - 2025年1-9月累计营业收入约482.86亿元，同比增长6.19% [2] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润约12.56亿元，同比大幅增长169.53% [2] - 第三季度单季基本每股收益0.47元，同比增长176.47% [2] 盈利能力与质量 - 第三季度单季扣除非经常性损益的净利润约12.55亿元，同比增幅高达7482.52% [3] - 年初至报告期末扣非净利润约21.10亿元，同比增长2432.10% [3] - 扣非净利润的惊人增长印证了公司主营业务盈利质量实现了质的飞跃 [3] 现金流与运营状况 - 经营活动产生的现金流量净额虽为负值，但较上年同期已大幅改善78.13% [3] - 现金流改善主要得益于本期收到客户的合同预付款增加 [3] 资产与资本结构 - 公司总资产较上年末增长9.12% [4] - 预付款项、合同资产及其他非流动资产等关键科目有显著增加 [4] - 在建工程增长表明公司持续进行产能建设和升级 [4] - 通过资产重组及发行新股，公司股本大幅增加，资本实力增强，资产负债结构更趋稳健 [4] 股权结构与战略背景 - 前三大股东中国航空工业集团有限公司及其一致行动人合计持股比例较高 [4] - 国有资本控股的背景为公司战略持续性和业务稳定性提供了坚实支撑 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [8] 报告的核心观点 - 2025年我国国防支出预算17846.65亿元增长7.2%，高于国内GDP增长预期目标5%，国防现代化建设任务有望稳步推进 [3][8] - 过去9年我国国防预算增速基本稳定，国防预算占GDP比重较美日等国仍有提升空间 [8] - 深入贯彻习近平强军思想，国防和军队现代化建设有望稳步推进，当前推进练兵备战和新质战斗力发展正当时 [8] - 2025年为十四五收官及十五五开局承上启下之年，为确保2027年实现建军百年奋斗目标，国防预算支出同比维持稳定增长，建议关注航天及航空产业链相关标的 [8] 相关目录总结 推荐标的 - 中航光电、航天电器、中航沈飞、菲利华、中航西飞、航天南湖、北方导航、国博电子、光威复材 [8] 相关标的估值 |公司名称|代码|收盘价|总市值（亿元）|盈利预测（EPS元）|PE|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中航光电|002179.SZ|41.54|881|2.03（2025E）、2.41（2026E）|20（2025E）、17（2026E）|增持| |航天电器|002025.SZ|56.85|260|2.02（2025E）、2.57（2026E）|28（2025E）、22（2026E）|增持| |中航沈飞|600760.SH|45.32|1249|1.64（2025E）、1.98（2026E）|28（2025E）、23（2026E）|增持| |菲利华|300395.SZ|45.06|235|1.32（2025E）、1.75（2026E）|34（2025E）、26（2026E）|增持| |中航西飞|000768.SZ|25.19|701|0.52（2025E）、0.64（2026E）|48（2025E）、39（2026E）|增持| |航天南湖|688552.SH|19.9|67|0.43（2025E）、0.54（2026E）|46（2025E）、37（2026E）|增持| |北方导航|600435.SH|11.23|169|0.26（2025E）、0.32（2026E）|43（2025E）、35（2026E）|增持| |国博电子|688375.SH|54.96|328|1.27（2025E）、1.53（2026E）|43（2025E）、36（2026E）|增持| |光威复材|300699.SZ|34.09|283|1.26（2025E）、1.35（2026E）|27（2025E）、25（2026E）|增持| [11]