2025年9月地方债发行规模 - 9月地方债总发行额约8519亿元，其中一般债发行额约2219.77亿元，专项债发行额约6299.3亿元 [1] - 9月新增专项债发行量约4130亿元，为三季度最低；新增一般债发行量约509.71亿元，较8月减少近40% [2] - 9月再融资债券发行规模为3878.48亿元，三季度以来逐月递减，其中一般债1710.05亿元，专项债2168.42亿元 [2] 地方债发行期限与利差 - 9月地方政府债平均发行期限为15.17年，较上月进一步扩大，其中置换专项债发行期限达28年，新增专项债平均发行期限走阔至18年以上，为本年度最高 [2] - 9月地方债平均发行利差走阔至22.28BP，为24年以来最高，其中15年期平均发行利差为27.64BP，5年期利差走阔至17BP以上，7年期利差走阔至20BP以上 [3] - 分地区看，天津、内蒙古地方债平均发行利差较高，均为28BP左右，而浙江、深圳等地发行利差较低 [3] 再融资债券发行进展 - 今年全国有33个地区启动再融资专项置换债发行，截至发稿已有32个地区完成，仅河南尚未完成 [2] - 累计完成发行规模为19923.80亿元，以2万亿元额度计算，发行进程已超过99% [2] 四季度地方债发行计划与展望 - 四季度各省、计划单列市披露发行计划8740.42亿元，其中新增一般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债占比分别为7%（620.05亿元）、19%（1695.19亿元）、57%（4992.75亿元）、17%（1432.43亿元） [4] - 财政部部长蓝佛安表示将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度 [4] - 业内专家认为四季度地方债仍具配置价值，新券具备性价比，中长端地方债与国债利差处于高位，配置吸引力强 [5]