公司股价与市场表现 - 小鹏汽车-W(09868)股价续跌超3%，截至发稿跌3.07%，报64.75港元，成交额5.28亿港元 [1] 公司运营数据 - 小鹏汽车1月交付新车20011辆，同比下降34.07%，环比下降46.65% [1] 行业与市场环境 - 交银国际认为，第一季度车市受季节性淡季与前期消费透支的双重影响，整体表现平淡 [1] - 以旧换新政策的延续对年初预期形成支撑，但受限于15万元以内车型补贴力度退坡，消费者观望情绪加剧 [1] - 消费者倾向于等待地方补贴细则落地，致使年初部分购车需求延后释放 [1]

行业整体表现与景气度 - 5月份中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点，位于荣枯线之上，反映渠道压力缓解，行业景气度持续改善 [1] - 5月份汽车市场呈现“前高后低”走势，综合政策红利与终端促销，预计5月份乘用车终端销量约185万辆 [2] - 在“以旧换新”政策、地方补贴、端午假期、地方车展及618活动等多重因素刺激下，消费信心回升，市场活力改善，端午假期期间多个品牌经销门店客流与意向成交数量明显增长 [1][5][6] 主要车企销量数据 - **比亚迪**：5月销量38.25万辆，同比增长15.28%，其中乘用车销量37.69万辆，同比增长14.1% [2] - **上汽集团**：5月销量36.6万辆，同比增长10.2%，其中新能源车销量12.5万辆，同比大涨50.3% [2] - **吉利汽车**：5月销量23.52万辆，同比增长46%，其中新能源车销量13.80万辆，同比增长135% [2] - **奇瑞集团**：5月销量20.57万辆，同比增长9.1% [2] - **长城汽车**：5月销量10.22万辆，同比增长11.78% [2] 新势力及新能源品牌表现 - **新势力位次洗牌**：零跑汽车以4.51万辆的交付量蝉联榜首，同比增长148%；鸿蒙智行全系销售4.45万辆（问界品牌贡献3.66万辆）；理想汽车销售4.09万辆，同比增长16.7% [3] - **其他新势力/新能源品牌**：小鹏汽车销售3.35万辆，同比增长230%；小米汽车销售超2.8万辆；广汽埃安销售2.68万辆；深蓝汽车销售2.55万辆，同比增长78%；蔚来集团销售2.32万辆，同比增长13.1%；乐道品牌交付6281辆 [3] - 新能源汽车延续高增长，在技术迭代与政策扶持下产品竞争力不断增强，吸引众多消费者 [4] 政策与市场活动影响 - 北京市在定向增发4万个新能源小客车指标基础上，再次增发2万个指标面向无车家庭，指标配置结果出炉后，门店迎来销售小高峰，预约试驾排期紧张 [4][5] - 2025粤港澳大湾区车展（国际A级车展）汇聚112家整车品牌、1039款车型及50场新车发布会，成为车企检验市场和调整营销目标的重要平台 [5][6] - 无锡、福州、华南等地举办的端午国际车展也极大地满足了消费者观展需求，带动了消费热情 [6]