黄金价格剧烈波动 - 1月23日国内品牌金饰价格出现火箭式跳涨，周生生、老庙黄金等品牌足金克价单日飙升超50元，突破1545元大关，创近年最大单日涨幅 [1] - 短短四天内金价猛涨近百元，开年至今每克已涨超150元，涨幅逾11% [1] - 国际现货黄金价格同步冲高至4960美元/盎司，白银逼近99美元，贵金属市场呈现全线狂飙态势 [1] 价格上涨驱动因素 - 此轮金价暴涨是地缘冲突升级、美联储降息预期与散户公斤级囤金三重推力共振的结果 [1] 对消费市场的影响 - 金价上涨导致婚庆成本大幅攀升，一套传统三金（60克）成本在半年内从4万元飙升至9.3万元 [1] - 高金价迫使不少新人推迟婚期，并转向购买1-3克的轻奢IP款金饰以应对 [1] - 一线城市金店主推一口价工艺金，而三四线城市则出现关店潮 [3] 黄金零售与回收市场价差 - 黄金零售价较水贝批发价溢价超过280元/克，但回收时价格却折损近三成 [3] - 黄金零售市场存在跟涨不跟跌的定价常态 [3] 投资者行为与市场情绪 - 部分早期低价购金者获得翻倍收益，市场流传买金无技巧，全靠买得早的说法 [3] - 也有投资者因踏空行情而懊悔，并焦虑明年金价可能突破2000元 [3] 消费与投资建议 - 针对婚庆刚需，建议通过购买银行金条并前往水贝加工的方式，可节省30%的成本 [3] - 针对投资者，建议采用定投黄金ETF的方式参与，并控制实物黄金配置不超过资产的10% [3]

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 前言 美国既袭委内瑞拉、又图格陵兰岛之际，丹麦养老基金宣布将退出美国国债市场，加拿大总理卡尼访华时称已准备迎接"世界新秩序"…… 当今全球，"安全"、"撕裂"和"秩 序"风声鹤唳，旧秩序正逐渐式微，而新秩序建立仍挑战重重 。 不到一年，当初的"狂想"正在一步步变成今天的"现实"、不断印证着我们这篇报告的想法， 我们再次推荐、并重发这篇八个月之前的报告 ，以期给投资者更多启发： 《 黄金"狂想曲"——五种极端情形下的金价推演 》（2025.3.31） 【十年战略看多黄金系列报告】 黄金系列一：20231218-金：百年，十年，明年 黄金系列二：20240531-黄金的"非寻常"定价 而正如我们在2023年12月发布的报告《金：百年，十年，明年》中指出的，" 只要 秩序 、经济、政治、军事变局任一发酵，黄金就可能有新逻辑， 战略级别趋势看多 "；2025 年3月，我们在报告《黄金"狂想曲"——五种极端情形下的金价推演》中再次提示： "全球秩序重构的路径依然可见度较低，中期（5-10年）需战略重 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三国内沪胶期货 2509 合约放量减仓，震荡偏强，小幅收涨，预计后市或维持震荡企稳走势 [4] - 本周三国内甲醇期货 2509 合约放量增仓，震荡上行，大幅收涨，预计后市或维持震荡偏强格局运行 [4] - 本周三国内原油期货 2508 合约放量增仓，维持强势，大幅收涨，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 6 月 15 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 60.69 万吨，环比增 0.14 万吨，增幅 0.23%；保税区库存降幅 1.87%，一般贸易库存增幅 0.58% [8] - 截至 2025 年 6 月 13 日，中国半钢胎样本企业产能利用率周环比增 5.93 个百分点，同比回落 10.42 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率周环比增 3.05 个百分点，同比增 5.60 个百分点 [8] - 2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比降 5.5 个百分点，环比降 7.1 个百分点，行业景气度有所改善 [8] - 2025 年 5 月我国汽车产销环比分别增长 1.1%和 3.7%，同比分别增长 11.6%和 11.2%；1 - 5 月产销同比分别增长 12.7%和 10.9% [9] - 2025 年 5 月我国重卡市场销售环比降 5%，同比涨约 6%；1 - 5 月累计销量同比增约 1% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 6 月 13 日当周，国内甲醇平均开工率周环比降 1.16%，月环比降 1.51%，较去年同期升 4.93%；周度产量均值周环比减 0.32 万吨，月环比降 0.84 万吨，较去年同期增 24.15 万吨 [10] - 截至 2025 年 6 月 13 日当周，国内甲醛开工率周环比增 0.37%；二甲醚开工率周环比降 1.69%；醋酸开工率周环比增 10.99%；MTBE 开工率周环比增 4.24% [10] - 截至 2025 年 6 月 13 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷周环比降 0.91 个百分点，月环比增 2.42%；甲醇制烯烃期货盘面利润周环比降 211 元/吨，月环比降 278 元/吨 [10] - 截至 2025 年 6 月 13 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存周环比增 5.56 万吨，月环比增 12.39 万吨，较去年同期增 1.90 万吨；内陆甲醇库存周环比增 0.85 万吨，月环比增 4.32 万吨，较去年同期减 2.96 万吨 [11][12] 原油 - 截至 2025 年 6 月 6 日当周，美国石油活跃钻井平台数量周环比减 19 座，较去年同期回落 50 座；原油日均产量周环比增 2 万桶/日，同比增 22.8 万桶/日 [12] - 截至 2025 年 6 月 6 日当周，美国商业原油库存周环比减 364.4 万桶，较去年同期减 2723.7 万桶；库欣地区原油库存周环比减 40.3 万桶；战略石油储备库存周环比增 23.7 万桶 [13] - 截至 2025 年 6 月 6 日当周，美国炼厂开工率周环比增 0.9 个百分点，月环比增 4.1 个百分点，同比减 0.60 个百分点 [13] - 截至 2025 年 6 月 10 日，WTI 原油非商业净多持仓量周环比增 23984 张，较 5 月均值增 13730 张，增幅 7.70%；Brent 原油期货基金净多持仓量周环比增 26921 张，较 5 月均值增 46905 张，增幅 34.41% [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14000 元/吨|+150 元/吨|14010 元/吨|+140 元/吨|-10 元/吨|+10 元/吨| |甲醇|2695 元/吨|+40 元/吨|2517 元/吨|+62 元/吨|+178 元/吨|-22 元/吨| |原油|511.0 元/桶|+0.2 元/桶|552.7 元/桶|+27.8 元/桶|-41.8 元/桶|-27.7 元/桶|[16] 相关图表 - 报告展示了橡胶、甲醇、原油相关的基差、月差、库存、开工率、净头寸持仓变化等图表 [17][30][43]