投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 7 月 9 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 多空分歧仍在 能化涨跌互现 橡胶甲醇原油 | 日报 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周三国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至 14045 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收涨 0.39%至 14045 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 875 元/吨。东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，国内下游终端车市 步入消费淡季，轮胎采购节奏放缓，产量或出现萎缩。在多空分歧的 背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，因利空情绪缓解 [1] - 预计周二国内原油期货2508合约维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 以色列空袭黎巴嫩真主党致中东地缘风险再现，前期油价大幅回落后多头信心增强，地缘溢价反弹 [5] - 北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力 [5] - 特朗普延长对等关税暂缓期，市场情绪修复，周一晚国内外原油期货价格大幅反弹，国内原油期货2509合约收涨2.03%至507元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 多空分歧出现，原油震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 预计本周一国内原油期货2508合约或维持震荡偏弱走势 [5] 核心逻辑 - 以色列对黎巴嫩真主党展开空袭，中东地缘风险再度出现，油市多头信心增强，地缘溢价反弹 [5] - 北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力 [5] - 多空分歧出现，上周五夜盘国内原油期货2509合约维持震荡偏弱走势，期价略微收低0.70%至497.6元/桶 [5] 价格计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

原油：高开下行 【冠通研究】 制作日期：2025年7月4日 【策略分析】 轻仓买入原油看跌期权 在美军介入打击伊朗核设施后，市场关注伊朗的报复行动引发中东地缘风险进一步加大。然后 特朗普表示伊朗对位于卡塔尔的美军基地的导弹攻击非常微弱，且感谢伊朗提前发出通知，另外， 伊朗也未有封锁霍尔木兹海峡的行动。24日凌晨，特朗普更是表示"以色列和伊朗已完全达成一致， 将会有一个完全和彻底的停火。随后伊朗与以色列互相发射导弹后，表示达成停火。伊朗微弱的报 复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原 油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊 朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。 俄罗斯表示在即将于7月6日召开的会议上支持石油再次增产。市场关注7月6日的OPEC+会议。基本面 上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，加上OPEC+增产不及预期，原油供需边际转 好，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力 对以色列构成重大威胁，中东地缘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2508合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，因地缘风险增强[1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 以色列空袭黎巴嫩真主党致中东地缘风险再现，前期油市大幅回落，多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求发力[5] - 本周四夜盘国内原油期货2508合约震荡偏强，期价收涨0.66%至507.0元/桶，预计本周五维持震荡偏强走势[5] 时间周期及涨跌幅度说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[1][2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点[3][4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-02 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2508 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，原油震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普发表评论预示伊朗和以色列冲突将结束，市场交易地缘逻辑弱化。 随后消息传出伊朗和以色列宣布正式停火。这引发投资者大幅调整预期，认为中东地缘因素对于油 价的影响不会进一步激化，后期地缘溢价会进一步回落。在经历前期大幅回落以后，本周油市步 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因特朗普评论及伊以停火消息，市场交易地缘逻辑弱化，投资者调整预期，认为中东地缘因素对油价影响不会激化，后期地缘溢价回落，本周油市进入多空分歧阶段，预计本周二国内原油期货2508合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是多空分歧出现，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是特朗普评论及伊以停火使市场交易地缘逻辑弱化，投资者调整预期，本周一夜盘国内原油期货2508合约震荡企稳，期价收涨0.30%至497.6元/桶，预计本周二维持震荡偏弱走势 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-06-27 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2508 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 地缘因素弱化，原油震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普发表评论预示伊朗和以色列冲突将结束，市场交易地缘逻辑弱化。 随后消息传出伊朗和以色列宣布正式停火。这引发投资者大幅调整预期，认为中东地缘因素对于油 价的影响不会进一步激化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行，地缘情绪反复，原油震荡企稳 [1] - 在地缘因素减弱背景下，国内外原油期货价格大幅回调，本周三夜盘国内原油期货2508合约跌幅减弱，预计本周四该合约维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2508短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为偏强运行，核心逻辑是地缘情绪反复，原油震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是特朗普预示伊以冲突结束，后伊以宣布停火，市场交易地缘逻辑弱化，投资者调整预期，认为中东地缘因素对油价影响不激化，地缘溢价回落，原油期货价格大幅回调，周三夜盘国内原油期货2508合约跌幅减弱，期价收低0.77%至504.8元/桶，预计周四维持震荡企稳走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货2509合约缩量减仓、震荡偏弱且略微下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [4] - 本周三甲醇期货2509合约缩量增仓、震荡偏弱且小幅下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [4] - 本周三原油期货2508合约缩量减仓、弱势下行且大幅收低，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [8] - 截至2025年6月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率61.39%，周环比增2.69个百分点，同比增3.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率71.54%，周环比增1.56个百分点，同比回落7.56个百分点 [8] - 2025年5月中国汽车经销商库存预警指数52.7%，同比降5.5个百分点，环比降7.1个百分点；5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [8][9] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [9] 甲醇 - 截止2025年6月20日当周，国内甲醇平均开工率83.82%，周环比增1.65%，月环比增1.58%，较去年同期回升7.23%；周度产量均值199.79万吨，周环比增1.52万吨，月环比增3.64万吨，较去年同期增加29.36万吨 [10] - 截止2025年6月20日当周，国内甲醛开工率29.88%，周环比增0.11%；二甲醚开工率7.53%，周环比增3.19%；醋酸开工率91.42%，周环比减7.39%；MTBE开工率48.27%，周环比减1.06% [10] - 截止2025年6月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷79.76%，周环比减0.30个百分点，月环比增1.67%；甲醇制烯烃期货盘面利润 - 317元/吨，周环比减239元/吨，月环比回落596元/吨 [10] - 截止2025年6月20日当周，华东和华南地区港口甲醇库存44.95万吨，周环比减6.45万吨，月环比增5.57万吨，较去年同期减7.26万吨；6月19日当周，内陆甲醇库存36.74万吨，周环比减1.17万吨，月环比增3.13万吨，较去年同期减5.99万吨 [11][12] 原油 - 截止2025年6月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量439座，周环比减3座，较去年同期回落49座；原油日均产量1343.1万桶，周环比增0.3万桶/日，同比增23.1万桶/日 [12] - 截至2025年6月13日当周，美国商业原油库存4.21亿桶，周环比减1147.3万桶，较去年同期减3661万桶；库欣地区原油库存2268.8万桶，周环比减99.5万桶；战略石油储备库存4.02亿桶，周环比增23万桶；炼厂开工率93.2%，周环比减1.1个百分点，月环比增2.5个百分点，同比减1.30个百分点 [13] - 步入2025年6月以来，国际原油期货价格震荡企稳，做多力量增强；截至6月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均191941张，周环比增23984张，较5月均值增幅7.70%；Brent原油期货基金净多持仓量平均216664张，周环比增34224张，较5月均值增幅59.86% [14] 现货价格表 - 沪胶现货价格13850元/吨，较前一日无涨跌，期货主力合约13770元/吨，较前一日涨105元/吨，基差80元/吨，变化 - 105元/吨 [16] - 甲醇现货价格2655元/吨，较前一日跌10元/吨，期货主力合约2391元/吨，较前一日涨12元/吨，基差264元/吨，变化 - 12元/吨 [16] - 原油现货价格484.7元/桶，较前一日涨0.1元/桶，期货主力合约508.6元/桶，较前一日跌10.0元/桶，基差 - 23.9元/桶，变化 + 10.1元/桶 [16] 相关图表 - 报告包含橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶9 - 1月差、甲醇基差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算、原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等相关图表 [17][30][43]