分组1：行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告核心观点 - 商品本周多头占比回落，有色板块因子强度回落，农产品和化工板块持续位于低位，截面偏强的板块是贵金属，偏弱的是化工和农产品 [3] - 不同板块的短周期动量、期限结构、持仓量等指标有不同表现，如黄金时序动量小幅上升、有色板块短周期动量下降等 [3] - 不同品种的策略净值和综合信号不同，如甲醇本周综合信号多头、铁矿石本周综合信号维持中性等 [5][11] - 不同品种的基本面因子表现不同，如甲醇进口到港量减少、铁矿石发运量下降等 [5][11] 分组3：各板块具体情况总结 商品板块整体 - 商品本周多头占比回落，有色板块因子强度回落，农产品和化工板块持续位于低位，截面偏强的是贵金属，偏弱的是化工和农产品 [3] 各板块指标情况 - 黑色板块短周期动量边际小幅回落，焦煤焦炭持仓量降幅较大 [3] - 有色板块短周期动量下降，期限结构分化收窄，截面上锡和铅偏空 [3] - 能化板块短周期动量截面分化扩大，玻璃和乙二醇偏空 [3] - 农产品整体短周期动量小幅下降，油粕期限结构分化收窄，持仓量维持低位 [2][3] - 贵金属中黄金时序动量小幅上升，白银动量维持中性偏强但持仓量边际下降 [3] 各品种策略净值及信号情况 - 甲醇：上周供给因子走弱0.39%，库存因子走低0.18%，价差因子走弱0.10%，合成因子下行0.31%，本周综合信号多头 [5] - 铁矿石：上周需求因子走弱0.28%，库存因子上行0.3%，合成因子走强0.01%，本周综合信号维持中性 [11] - 铅：上周需求因子走弱0.28%，库存因子上行0.3%，合成因子走强0.01%，本周综合信号维持空头 [11] - 浮法玻璃：上周库存因子走弱0.54%，利润因子走强1.46%，本周综合信号空头 [13] 各品种基本面因子情况 - 甲醇：进口甲醇到港量持续减少，供给端多头延续；甲醇制烯烃行业开工率下降，需求端中性偏空；甲醇港口呈现去库，库存端多头；甲醇现货价格释放空头信号，华东基差释放多头信号，价差端中性 [5] - 铁矿石：来自四大矿山的发运量下降，北方港口到港量连续减少，供给端信号由空头转为中性；钢厂国产烧结用矿粉消耗量和入炉比上升，需求端转为多头反馈，信号维持中性；钢厂进口铁矿平均可用天数增加，港口铁精粉和进口铁矿库存累积，库存端多头反馈减弱，信号转为中性；铁矿石运价中枢继续下降，价差端多头反馈进一步减弱，信号维持中性 [11] - 铅：12月SMM再生铅月度产量上升，上周SMM再生铅亏损收窄，供给端空头信号强度增强；LME铅注册仓单较前周有所增加，库存端多头反馈进一步减弱，信号维持中性；沪铅近远月价差扩大，价差端转为空头反馈，信号维持中性 [11] - 浮法玻璃：浮法玻璃企业开工负荷提升，供给端转为空头；一线、三线城市商品房成交套数减少，需求端中性偏空；浮法玻璃企业持续去库，库存端多头延续；各工艺制浮法玻璃企业持续亏损，利润端空头 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品本周多空占比基本维持不变 ，贵金属因子强度维持高位 ，有色和农产品板块下降 ，截面偏强的板块是贵金属 ，偏弱的是农产品和化工 [2] - 甲醇、铁矿、铝、浮法玻璃等不同品种在供给、需求、库存、价差等基本面因子上有不同表现 ，综合信号呈现多空不一的情况 [4][13][15] 不同品种情况总结 甲醇 - 策略净值方面 ，需求因子走弱0.07% ，库存因子走高0.12% ，合成因子走强0.05% ，本周综合信号多头 [4] - 基本面因子上 ，进口甲醇到港量减少 ，供给端中性偏多 ；甲醇制烯烃企业产能利用率下降 ，醋酸装置开工有所提升 ，需求端中性 ；上周甲醇港口以及内地均呈现去库 ，库存端转为多头 ；甲醇区域价差因子多头强度走弱 ，价差端中性 [4] 铁矿 - 策略净值方面 ，上周供给因子下行0.08% ，库存因子上行0.67% ，综合因子走强0.2% ，本周综合信号由空头转为中性 [10][13] - 基本面因子上 ，来自BHP和淡水河谷的发货量增加 ，北方港口到港量上升 ，供给端多头反馈进一步减弱 ，信号维持中性 ；钢厂烧结用矿粉消耗量以及港口日均疏港量均小幅上升 ，需求端多头反馈增强 ，信号转为多头 ；钢厂烧结用矿粉库存累积 ，进口铁矿平均可用天数增加 ，库存端空头信号强度增强 ；运价下跌 ，现货价格中枢下移 ，价差端空头反馈增强 ，信号维持中性 [13] 铝 - 策略净值方面 ，上周需求因子走强0.38% ，库存因子下行0.13% ，价差因子走强0.45% ，合成因子上行0.18% ，本周综合信号维持空头 [13] - 基本面因子上 ，白银现货价格上升 ，供给端信号由中性转为空头 ；LME铅和上期所仓单库存均有所累积 ，库存端空头反馈增强 ，信号维持中性 ；铅精废价差收窄 ，价差端空头信号强度减弱 [13] 浮法玻璃 - 策略净值方面 ，上周供给因子下行0.46% ，需求因子走弱0.49% ，利润因子走强1.07% ，合成因子下行0.32% ，本周综合信号空头 [15] - 基本面因子上 ，浮法玻璃企业开工率较上周持平 ，供给端中性 ；玻璃生产企业库存持续减少 ，库存端多头强度增加 ；湖北玻璃现货价格释放空头信号 ，价差端空头 ；管道气制浮法玻璃日度税后毛利亏损加剧 ，利润端空头延续 [15] 各板块因子表现 商品板块因子表现 - 贵金属因子强度维持高位 ，有色和农产品板块下降 ，截面偏强的板块是贵金属 ，偏弱的是农产品和化工 [2] - 黄金时序动量上升 ，白银的持仓量边际下降但仍处在中性以上区间 ，截面两端分化扩大 [2] - 有色板块短周期动量边际小幅下降 ，截面动量分化收窄 ，截面上锌偏强 [2] - 黑色板块期限结构显示分化收窄 ，铁矿和螺纹持仓量维持低位 ，短周期动量小幅回升 [2] - 能化板块短周期动量因子回升 ，纯碱处于截面偏空端 [2] - 农产品方面 ，油粕截面分化扩大 ，豆油和白糖持仓量边际下降 [2] 各板块因子数值表现 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|0|0.09|0|-0.08|[5]| |有色板块|0.05|-0.21|0.52|1.13|[5]| |能化板块|-0.02|0.18|0.37|0.69|[5]| |农产品板块|0.13|0.35|0.41|-0.19|[5]| |股指板块|-0.71|0.46|-0.63|1.06|[5]| |贵金属板块|0.12|/|/|0.88|[5]| 各品种收益情况 部分因子上周及当月收益 |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.00|0.56|[3]| |需求|-0.07|-0.88|[3]| |库存|0.12|1.45|[3]| |价差|0.00|0.00|[3]| |大类累加|0.05|0.50|[3]| 另一组因子上周及当月收益 |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|-0.46|-0.36|[7]| |需求|-0.49|-0.49|[7]| |库存|0.00|-0.21|[7]| |价差|0.00|-0.26|[7]| |利润|1.07|1.82|[7]| |大类累加|-0.32|-0.36|[7]| 又一组因子上周及当月收益 |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|-0.08|-0.15|[10]| |库存|0.67|0.51|[10]| |价差|0.00|0.00|[10]| |大类累加|0.20|0.14|[10]| 铁矿各因子上周及当月收益 |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.00|0.19|[13]| |需求|0.38|1.25|[13]| |库存|0.67|-0.13|[13]| |价差|0.45|0.82|[13]| |大类累加|0.18|0.72|[13]|