2025年港股市场与内资券商业务发展 - 2025年港股市场IPO融资额登顶全球，创下近五年第二高纪录，并时隔四年再度突破2000亿港元大关 [1] - 以募资额计算，2025年全球前十大IPO项目中，香港市场独占4席，分别是宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯 [1] - 内地企业纷纷赴港上市，借由港股市场深化全球化战略布局、加快海外业务发展已成为2025年一众企业的共同选择 [2] 内资券商竞争格局与破局路径 - 相关IPO项目保荐机构仍以传统的“三中一华”为主，中国银河证券以联席保荐机构身份参与赛力斯港股上市，成为今年头部IPO项目中唯一的非“三中一华”券商 [1] - 内地券商通过多元路径构建差异化竞争优势，包括增资完善牌照、新设子公司、港股上市等加快香港业务布局 [2] - 打造标杆性项目成为破局关键，赛力斯H股IPO是2025年至今全球车企最大规模IPO、全球前十大IPO，也是迄今为止中国车企全球基础发行规模最大的IPO [2] - 标杆项目具有显著乘数效应，能帮助券商快速提升市场地位并形成辐射效应，带动公司整个投行业务的战略转型 [3] 中国银河证券的港股业务发展 - 通过赛力斯标杆项目，中国银河证券撕开了港股IPO市场缺口，完成了在港投行业务从0到1的蜕变 [3] - 继赛力斯项目后，银河国际又获得了三环集团的独家保荐业务，市场影响力得到进一步放大 [3] - 银河国际2025年全年参与的港股IPO项目超过20家，涵盖了消费、科技、绿色航运、新能源、高端制造、生物医药等多个前沿产业 [6] - 截至2025年11月底，银河国际的香港保荐业务排名已进入中资券商前六，仅次于“三中一华”和国泰海通 [7] 差异化竞争优势与业务护城河 - 内资券商探索出几条差异化路径：深耕特定区域或产业；借助国际化布局反哺港股业务；全方位布局，大小项目并重 [4] - 银河国际具有明显的国际化布局发展优势，国际业务网络延伸至新加坡、马来西亚、印尼、泰国、韩国、英国等10多个国家和地区 [5] - 银河海外在东南亚地区保持卓越市场表现，2025年涉及7个东南亚本土IPO项目，覆盖多个当地资本市场板块 [6] - 银河国际在独家保荐、香港闪电配售和股份减持、债券承销等方面实现突破，其境外债承销在2025年进入内资券商前五名 [7] - 银河能围绕东南亚市场为客户提供更具差异化的服务，包括网络覆盖、投资者触达、企业与当地资源支持、业务对接等 [7] 境内外一体化机制与人才战略 - 内资券商加强机制与人才协同，加大一体化管控与专业化运作 [8] - 中国银河证券吸纳诸多优秀的中资和外资大行人士，打造了一支训练有素、能为客户提供一流投行业务服务的队伍 [8] - 公司鼓励员工两地持牌与交流，并组织境内外投行、研究、销售人员为跨境项目联动服务，实现资源与专业能力的全球实时调配 [8] - 赛力斯H股上市项目充分发挥“境内+香港+东南亚”三方销售网络协同效应，实现全球关键市场高质量投资者覆盖 [9] - 针对境内战略投资者外币配置难题，公司创新运用收益互换（TRS）等合规工具，打通资金出境通道，确保核心合作伙伴顺利参与国际配售 [9]

文章核心观点 - 中资券商正抓住中国资本市场双向开放的战略窗口，加速国际化进程，从全球市场的“参与者”向“规则制定者”蜕变 [1] - 国投证券作为案例，通过前瞻性布局和深化“境内外一体化”建设，系统性地提升了跨境服务能力，为中国企业“走出去”和全球资本“引进来”搭建桥梁 [1][3] 国际化战略与布局 - 公司国际化起步早，2009年通过收购原南方证券（香港）有限公司成立国投证券国际金融控股有限公司，开启跨境业务探索 [2] - 公司是首家在德国设立办事处的中资券商，构建以香港和法兰克福为双枢纽、覆盖欧洲核心市场的跨境并购业务网络 [2] - 全球化被视作系统性工程，公司围绕“加快建设金融强国，培育一流投资银行”要求，将“境内外一体化”作为核心引擎 [3] 四大维度协同体系建设 - **机制协同**：搭建行业领先的跨境协同考核激励体系，并设立专项激励基金，以激发团队积极性 [3] - **业务协同**：打破部门壁垒，全面推动跨境融资、跨境并购等业务的深度联动，建立高效的跨区域沟通协作机制 [3] - **人才协同**：坚持“内部培养+外部引进”双轮驱动，建立跨境人才流动和项目协作机制，并持续引进具有跨市场经验的国际化人才 [3] - **运营协同**：持续推进中后台体系的跨境对接，打通人力、财务、风控等关键环节，为业务协同提供保障 [4] 跨境股权融资服务 - 发挥陪伴企业成长优势，提供从境内到全球的资本化全生命周期服务 [5] - 以东威科技为例，公司2021年作为保荐机构助其登陆科创板，2023年又作为联席全球协调人助其在瑞士证券交易所发行GDR，募集资金总额约1.05亿美元 [5] - 该GDR项目实现了高端定价和超额认购，发行折让率仅7%，为同期GDR项目最低，最大限度维护了原有股东利益 [5] 跨境债权融资服务 - 公司于2021年初组建专业境外债权团队，截至文章发布时已协助企业发行近200笔境外债项目，规模超275亿美元 [6] - 项目包含多个创新品种，如多地首笔自贸区离岸人民币债、点心债、首单乡村振兴境外日元债、全国单笔最大欧元债等，展现了较强的多币种发行能力 [6] 跨境并购与欧洲市场拓展 - 凭借香港与法兰克福双枢纽网络，为客户提供全流程跨境并购服务，精准响应企业国际化需求 [7] - 以环球新材国际收购德国默克表面解决方案业务为例，公司协助客户与国际投行多轮谈判，以最优条件完成收购，帮助客户获取高端技术与欧美市场渠道 [7] - 公司还以副牵头经办人身份，协助海尔智家完成3.2亿欧元的D股发行，为中资企业通过欧洲资本市场融资提供了实践参考 [7] 未来发展方向 - 中国企业出海正进入新阶段，从产品出口向技术、品牌、资本输出升级，对券商跨境服务能力提出更高要求 [8] - 全球投资者对中国资产的配置需求持续上升，搭建更便捷的投资渠道成为中资券商国际化的重要课题 [8] - 公司表示将继续秉承“以客户为中心”理念，以深化“境内外一体化”为抓手，提升跨境综合金融服务能力，助力中国企业全球竞争并为全球投资者参与中国市场搭建通道 [8]

文章核心观点 - 中国资本市场双向开放持续深化，为中资券商提供了国际化拓展的重要战略窗口 [1] - 国投证券作为国内较早布局跨境业务的券商，通过深化“境内外一体化”建设，构建协同高效的跨境金融服务体系，以服务中国企业“走出去”与全球资本“引进来” [1] 国际化战略布局与历史 - 公司国际化步伐与金融高水平开放同频共振，早在2009年就通过收购原南方证券（香港）有限公司成立国投证券国际金融控股有限公司，开启跨境业务探索 [2] - 公司是首家在德国设立办事处的中资券商，以香港和法兰克福作为双枢纽，构建覆盖欧洲核心市场的跨境并购业务网络 [2] “境内外一体化”的系统性工程 - 公司将“境内外一体化”作为提升国际竞争力的核心引擎，系统推进机制、业务、人才、运营四大维度协同 [3] - 机制层面：搭建行业领先的跨境协同考核激励体系，并设立专项激励基金 [3] - 业务层面：打破部门壁垒，全面推动跨境融资、跨境并购等业务的深度联动，建立高效的跨区域沟通协作机制 [3] - 人才层面：坚持“内部培养+外部引进”双轮驱动，建立跨境人才流动和项目协作机制，并持续引进具有跨市场经验的国际化人才 [3] - 运营层面：持续推进中后台体系的跨境对接，打通人力、财务、风控等关键环节 [3] 跨境股权融资服务 - 公司发挥陪伴企业成长的优势，助力企业实现从境内到全球的资本化跨越 [4] - 以东威科技为例，公司于2021年作为保荐机构助其登陆科创板，两年后由国投证券国际作为联席全球协调人，助其在瑞士证券交易所发行GDR，募集资金总额约1.05亿美元 [4] - 该GDR项目实现了高端定价和超额认购，发行折让率仅7%，为同期GDR项目最低 [4] 跨境债权融资服务 - 公司于2021年初组建专业境外债权团队，截至目前已协助企业发行近200笔境外债项目，规模超275亿美元 [5] - 项目包括多个创新品种，如多地首笔自贸区离岸人民币债、点心债、首单乡村振兴境外日元债、全国单笔最大欧元债等，展现了较强的多币种发行能力 [5] 跨境并购服务 - 公司以香港与法兰克福为双枢纽，构建覆盖欧洲核心市场的跨境并购业务网络，提供全流程服务 [6] - 以环球新材国际收购德国默克表面解决方案业务为例，公司协助客户与国际投行开展多轮谈判，以最优条件完成收购 [6] - 公司还以副牵头经办人身份，协助海尔智家完成3.2亿欧元的D股发行，有效衔接了中欧资本市场规则差异 [6] 行业趋势与公司未来方向 - 中国企业出海正进入新阶段，从传统的产品出口向技术输出、品牌输出、资本输出升级，对券商跨境服务能力提出更高要求 [7] - 全球投资者对中国资产的配置需求持续上升，搭建更便捷的投资渠道成为中资券商国际化的重要课题 [7] - 公司表示将继续秉承“以客户为中心”的服务理念，以深化“境内外一体化”为抓手，持续提升跨境综合金融服务能力 [7]