港股IPO市场概况 - 2025年1-10月，共有81家公司登陆港股市场，其中78家通过IPO方式上市，这些项目由37家券商投行提供保荐服务 [1] 保荐机构市场格局 - 中资券商在港股IPO市场占据主导地位，2025年1-10月，中金公司以26单保荐业务位居榜首，中信证券以23单紧随其后，华泰国际以15单位列第三 [3] - 从更长周期看，中金公司领先优势明显，自2022年至今参与了73家港股IPO的保荐业务，稳居首位 [3] - 2025年前五个月，中资券商在港股IPO保荐机构中占比超过五成，成为市场主力，外资券商如摩根士丹利、高盛等也占有一席之地但市场份额持续受到挤压 [3] 百惠金控市场表现 - 百惠金控旗下百惠资本拥有保荐人资格，持有香港证监会第一、四、六类牌照 [4][8] - 2024年，百惠金控累计助力16个IPO上市项目，总集资规模达57.25亿港元，项目涵盖人工智能、生物医药及第三代半导体等前沿领域 [4] - 2025年，百惠金控参与多个受市场关注的IPO项目，例如9月底担任不同集团IPO的联席账簿管理人及联席牵头经办人，该项目获超额认购3316.5倍 [4] - 2025年10月初，百惠金控在金叶国际IPO中担任关键角色，该项目以1.146万倍的超额认购倍数成为港股新的“超购王” [4] 选择保荐机构的考量维度 - 企业应关注保荐机构的历史业绩和行业专长，选择与自身企业特点匹配的机构至关重要 [5] - 企业应考虑保荐机构的综合服务能力，例如百惠金控不仅提供保荐服务，还通过担任联席账簿管理人及联席牵头经办人，提供全周期的上市解决方案 [5] - 市场声誉和投资者关系网络是关键考量因素，拥有广泛投资者网络的专业机构能够引入优质机构投资者，提升IPO认购热度，例如百惠金控在多个项目中引荐锚定投资人认购 [5] 港股IPO市场展望 - 香港IPO市场显现强劲复苏势头，截至2025年9月底，香港市场的上市申请数量已逼近300宗，创下历史新高 [6][8] - 2025年首三季度，全球IPO市场筹集了1116亿美元，同比增长30%，其中香港IPO市场以236亿美元的集资金额领先全球 [7] - 随着全球经济形势好转，香港作为连接中国与世界的“超级联系人”，其资本市场吸引力预计将进一步增强 [8] - 选择保荐机构时，除了排名和规模，更应关注其与企业行业特质的契合度以及上市后能否持续提供资本市场支持 [8]

港股IPO市场概况 - 截至2025年10月31日，年内已有78只新股登陆港股，累计募资额高达2106.28亿港元，同比增幅达200.7% [1] 保荐制度的核心理念与角色 - 保荐制度是资本市场的基础性制度安排，核心在于由保荐人对发行人发行证券进行推荐和辅导，并核实公司发行文件中所载资料是否真实、准确、完整 [3] - 保荐制度的本质是建立一种“连带责任机制”，使保荐机构成为连接发行人、监管机构和投资者的桥梁 [4] - 保荐机构在IPO过程中需协助发行人建立严格的信息披露制度并承担风险防范责任，上市后仍需在规定时间内继续协助发行人建立规范的法人治理结构 [4] - 保荐机构扮演多重角色，包括信息核实与披露的守护者，需全面审查财务报表、业务模式、风险因素等，确保证券发行和上市过程的透明度 [5][6] - 保荐机构是企业规范运营的导师，上市前协助完善治理结构，上市后持续关注经营状况以确保合规性 [7] - 保荐机构是监管沟通与市场信用的桥梁，作为与联交所沟通的主要渠道，负责解释和落实监管要求，并以专业信誉为发行人背书，增强投资者信心 [8] 选择保荐机构的关键标准 - 企业选择保荐机构应综合考虑牌照资格、沟通配合度、行业专长与经验、保荐成功案例与市场声誉、分销能力与投资者网络以及持续服务能力 [9][10][13] - 牌照资格是基础门槛，担任保荐机构必须持有香港证监会规定的第六类牌照（就机构融资提供意见） [10] - 沟通配合度是关键软实力，企业需花时间选择与自身配合度最高的保荐人 [11] - 行业专长与经验方面，需考量保荐机构是否有本行业公司包装上市经验 [13] - 保荐成功案例与市场声誉方面，需评估其在香港的上市经验是否丰富，具体成功案例如何，以及在同行中的声誉 [13] - 分销能力与投资者网络方面，需考察其是否拥有成熟的发行渠道和分销网络 [13] - 持续服务能力方面，需判断其能否为公司提供上市后运作的后续支持和帮助 [13] 保荐机构市场实践案例 - 百惠金控作为香港资本市场的重要参与者，近年来参与了多个IPO项目 [11] - 2025年10月，百惠金控作为联席账簿管理人及联席牵头经办人，为金叶国际集团有限公司的上市提供专业支持，该公司公开发售超额认购达1.146万倍，创下年内港股超额认购纪录，首日股价涨幅达330% [11] - 2025年9月23日，百惠金控团队担任不同集团IPO的联席账簿管理人及联席牵头经办人，此次IPO每股定价71.2港元，公开发售部分获超额认购约3316.5倍 [11]

港股IPO市场爆发式增长 - 2025年上半年港股IPO融资规模达140亿美元 同比增长714% [1][2] - 上市新股54只 募资总额超1300亿港元 接近2023年及2024年总和 [2] - 日均成交额同比增长118%至2402亿港元 [2] 中介费用分配格局 - 总上市费用达54.92亿港元 平均每只新股费用约1.02亿港元 [2] - 保荐人费用占比50%-60% 会计师费用占比8%-12% [1][2] - 单个大型IPO项目投行、律师、会计师平均收取1-2亿港元 [2] 中资券商业绩表现 - 13家在港上市券商投行收入合计91.7亿港元 同比增长30% [1][3] - 中金公司收入增长6.06亿港元达15.84亿港元 国联民生增长3.96亿港元达5.48亿港元 申万宏源增长2.59亿港元达6.28亿港元 [3][4] - 中资券商在保荐人前五名中占据四席 合计市场份额46.8% 较2020年同期提升34个百分点 [1][7] 保荐人市场竞争格局 - 中金公司以22家保荐项目位居第一 市占率17.46% [7] - 中信证券(香港)保荐14家(市占率11.11%) 中信里昂保荐12家(市占率9.52%) 华泰金控(香港)保荐11家(市占率8.73%) [7] - 前四家中资券商合计市场份额达46.82% [7] 人才市场竞争激烈 - 香港持牌金融专业人士达4.25万人 过去12个月净增约1200人 [6] - 港股IPO相关职位数量较去年全年增长约30% [6] - 拥有保荐人签字权的专业人士年薪普遍超百万港元 中高级职位薪酬涨幅超20% [1][9] 企业招聘策略调整 - 机构愿意支付高额"代通知金"招揽人才 [6] - 高盛香港IBD暑期实习生转正率从50%提升至90% [7] - 摩根士丹利推出"快速晋升通道" 2年内可升至Associate(正常需3年) [7] 薪酬水平变化 - 中信里昂证券部分初级助理月薪上调15%-30%至7.5-8万港元 [9] - 国泰君安国际人均薪酬从61万港元上涨至71万港元 兴证国际从45万港元上涨至54万港元 [10][11] - 香港金融及保险业月收入中位数达4万港元 位居各行业榜首 [11] 业务量显著增加 - 中金公司上半年作为保荐人主承销港股IPO项目13单 主承销规模超28亿美元 [4] - 华泰金控(香港)完成9单港股IPO保荐项目 数量位居市场第二 [4] - 国泰海通完成2单IPO保荐及14家再融资 另有39单IPO项目已递表 [4]

核心财务表现 - 总收入及其他收入162.8亿元，同比增长14.19% [1] - 归属于母公司股东的净利润45.09亿元，同比增长57.77% [1] - 基本每股收益0.52元，拟派发现金红利每10股1.65元 [1] - 支出总额109.58亿元，同比减少1.03% [1] - 总资产6123.64亿元，较2024年末增长8.11% [1] - 归属于母公司股东的权益1097.95亿元，较2024年末增长3.12% [1] 业务板块收入 - 投资银行业务收入11.71亿元，同比增长10.68% [2] - 财富管理业务收入56.62亿元，同比增长26.16% [2] - 交易及机构客户服务业务收入80.71亿元，同比增长13.50% [2] - 资产管理业务收入6.53亿元，同比增长1.71% [2] 投资银行业务成就 - 完成新三板挂牌企业定向发行项目4家，募集资金3.61亿元 [2] - 持续督导新三板创新层企业72家 [2] - 在香港市场完成港股IPO保荐项目3家，股权融资规模429.26亿港元 [2] - 作为联席保荐人完成宁德时代港股IPO，募集资金410.06亿港元，为近三年全球最大IPO及历史上最大新能源行业港股IPO [2] - 作为配售代理完成老铺黄金再融资项目，募集资金27.15亿港元 [2] 债务融资业务表现 - 完成主承销项目2301单，主承销金额7796.53亿元，分别位居行业第3名和第2名 [3] - 公司债主承销项目641单，主承销金额2124.31亿元，均位居行业第3名 [3] 并购重组业务 - 完成重大资产重组项目6单，位居行业第1名 [3] - 重大资产重组交易金额254.62亿元，位居行业第5名 [3] - 助力赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂 [3] - 作为独立财务顾问的发行股份购买资产及重大资产重组交易中，已有10家上市公司公开披露草案 [3]

港股IPO市场火爆 - 2025年上半年港股IPO募资额达1067亿港元，是去年同期近8倍，重返全球第一 [1] - 7月9日港交所金融大会堂6面铜锣齐鸣，创下年内上市公司数量纪录 [1] - 截至7月17日港股市场以51宗IPO、1134亿港元募资额交出一份亮眼的中期答卷，较去年同期激增217% [2] - 5月与6月为上半年新股上市集中时段，共有25家企业完成IPO，占上半年上市总量58.14% [1] 募资情况 - 实际募资额超过20亿港元的新股有8只，超过10亿港元的有17只 [2] - 募资总额前五名分别为宁德时代(410.06亿港元)、恒瑞医药(113.74亿港元)、海天味业(101.29亿港元)、三花智控(93.36亿港元)和蜜雪冰城(39.73亿港元) [2] - 2025年上半年发行规模前五大港股IPO项目中，宁德时代以52.52亿美元居首 [9] 投行业务复苏 - 港股IPO爆火带动中外资投行业务复苏，"忙"成为香港投行人今年关键词 [3] - 截至7月17日仍有232家企业正在排队申请H股上市 [3] - 2025年内共有36家投行参与港股IPO保荐项目，中资与外资投行几乎各占一半 [5] 保荐机构格局 - 中金公司完成18单港股IPO保荐工作，市场份额达16.67% [8] - 中信证券与华泰证券保荐项目均为10单，市场份额9.26% [8] - 外资投行中摩根士丹利、高盛与瑞银分别位列第5、6、7位，保荐家数分别为7家、6家与5家 [8] - 2025年上半年发行规模前五大港股IPO项目中，中金公司参与保荐3单 [8] A+H模式成为主流 - 2025年上半年港股递表的A+H企业共50家 [10] - 普华永道预测2025年A+H股上市数量将创历史新高，贡献770亿港元全年募资总额 [12] - 企业通过两地上市可充分利用两地上市平台接触不同投资者 [10] 市场展望 - 普华永道预测2025年将有90至100家公司在港筹资2000亿至2200亿港元 [11] - 科技、生物医药和消费行业将持续领跑下半年港股IPO市场 [12] - 已有超过200份上市申请提交，其中逾40家A股公司向港交所递表申请上市 [11]