财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元，核心经营利润24.08亿元，股东净利润17.6亿元，经营利润率和净利润率分别为11.63%和8.5%，均高于行业水平 [1] - 董事会宣派中期股息每股0.338港元，派息率达96.6%，股息率（TTM）超过6% [1] - 近三年平均派息率超过90%，高股息率对价值投资者具备吸引力 [5] 业务结构分析 - 餐厅经营为核心业务，上半年收入185.8亿元，占比89.8% [1] - 外卖业务收入同比增长59.7%，其他餐厅经营业务收入增长227%，两者合计收入份额提升3.9个百分点至7.4% [1] - 多品牌战略下其他餐厅收入增幅超2.2倍 [3] 运营策略与创新 - 推行"千店千面"体验策略，聚焦顾客、员工、产品及场景创新 [2] - 外卖业务中"下饭火锅菜"因主打"一人食"场景贡献超55%收入 [2] - 2025年8月在北京推出全国首家创新概念店，整合"餐饮+娱乐+生活"生态 [2] - 深化"啄木鸟计划"，优化门店结构，截至2025年6月经营1363家自营餐厅及41家加盟餐厅，上半年新开25家自营店及3家加盟店 [2] 多品牌战略进展 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共126家餐厅，包括"焰请烤肉铺子"、"从前印巷"及"小嗨爱炸"等 [3] - 焰请烤肉铺子成为增长亮点，上半年新开46家门店，总数达70家 [3] - 通过成熟供应链体系降低创业者边际成本，加速品牌孵化 [3] - 加盟模式助力多品牌复制扩张，形成"基本盘+增长盘"双驱动格局 [4] 行业地位与竞争优势 - 火锅行业持续探底，公司通过创新场景、产品研发及数字化能力凸显韧性 [1] - 完整供应链体系为核心竞争力，支持新品研发、模型保障及运营管理 [3] - 翻台率维持3.8次/天，整体客单价97.9元，内地及港澳台地区人均消费同比提升 [2] 资本市场反馈 - 多元品牌战略初具成效，第二增长曲线显现，估值具备右侧投资机遇 [5] - 东吴证券等投行看好"红石榴计划"成果，目标价均超20港元 [5] - 行业估值持续筑底，公司因业绩韧性及成长拐点具备向上空间 [5]