纪要涉及的行业 光伏多晶硅行业 纪要提到的核心观点和论据 - **价格方面** - 五一节后硅料市场成交疲软，价格维持在每公斤37元左右，节前大厂对下游厂报价基本在每公斤37元左右，个别低价36元出头 [1][2] - 标准型致密料（期货交割品）市场参考价约为每公斤37元，替代交割品（P型致密料）价格约为每公斤34元出头，混包料价格在36 - 37元/公斤，头部企业报价偏向36 - 37元，拉晶厂希望以35 - 36元拿货，存在价格博弈 [1][3][4] - 硅业分会N型致密料均价中枢为41,000元/吨，但实际低价在37,000元/吨左右，4月中旬后电池和硅片价格崩塌，节前40,000以上无法成交 [1][8] - 替代交割品需每吨贴水12,000元 [1][9] - **产量和库存方面** - 4月多晶硅产量环比下降，4月国内实际产量约为9.6万吨，5月预计为9.3 - 9.4万吨，主要受头部企业减产和二三线企业停产检修影响，虽有新增投产能但释放情况不确定 [1][2] - 截至4月30日，整体库存约为25万多吨，五一后库存略有上升至26万吨左右 [2][3] - **企业成本和生产意愿方面** - 行业龙头公司现金成本约为27,000元/吨，交割品生产成本更高，总体现金成本可达30,000元/吨以上，因质量要求高、电耗增加等因素 [1][7] - 硅片厂商受制于市场波动，接货意愿较低，现货市场成交停滞，下游厂商普遍观望，拉晶厂库存尚存，补库意愿不强，期货价格倒挂，硅料厂生产交割品积极性不高，因利润不佳且需单独调试产线 [1][5][12][13] - **产业链排产方面** - 5月硅片环比下降不到10%，从60吉瓦降至50多吉瓦，电池维持在60吉瓦左右（可能略少为59吉瓦），组件环比下降10%左右，从60吉瓦降至50多吉瓦 [10] - **企业对后市看法方面** - 硅料企业普遍对三季度需求不看好，希望价格尽快触底回暖，部分产能减少或推迟复工，但全年不开工可能性不大 [2][18] - 当前低价下，按完全成本计算无厂商盈利，按现金成本部分厂商可维持运营，但加上折旧后多数厂商难盈利 [2][19] - **产品相关方面** - 交割品主要指n型致密覆头小料，替代交割品包括n型混包料、p型致密料和p型菜花料等，交割品因价格高部分下游企业无法承担成本，混包料配方固定，光伏硅料成交稳定 [21][30] - n型混包在产业产能中占比约为60% - 70%，下游需求比例随市场行情变化，近期n型硅料提纯投入比例降至40% - 50% [22] - 颗粒硅接受度较好，技术上可投放比例增加，取决于硅片质量和轻跳危险性的控制能力 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 农产品产线规模（算上停工检修产线）大约在几十万吨左右，硅料生产量大约在小几万吨左右 [14][15] - 交割品需要专线生产，不是所有产能都能生产，因要求较高制密率需单独调试 [16] - 部分中小多晶硅厂商有意向增加采购量，但受硅片价格不确定性、下游价格不稳定性及库存压力影响，尚未批量采购 [24] - 厂家转产新产品复杂程度较低，老产线模块小（如5万吨）技改约一个月，新投大模块（如20万吨）技术水平高，时间成本不大 [25] - n型致密副头电耗约为45 - 48度，混包料电耗约为53度，差异源于质密度、内在质量及表面金属等指标 [26] - 增加电耗通过延长还原反应时间提升纯度，降低杂质含量，铂族金属无直接影响 [27] - 碳氧含量和机体杂质影响还原过程速度，内在质量不稳定问题在一些头部企业较明显，因还原运行不好 [28] - 还原过程慢下来提高致密率，提升整体成果，更好提纯杂质 [29] - 产能协同有实际约束力，行业内存在自律机制，由协会领导自律 [31]

截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月原计划有新增产出的 2 家 企业基本已取消其扩产计划，即将步入检修的 3 家企业也开始逐步减少原料输送。因此预计， 5 月份国内多晶硅产量将减少至 9.6 万吨左右，环比下降约 3% ，在产企业数量或将在 2 季度缩减 至 10 家左右。 （阎晓宇） 本周棒状硅企业暂无成交。 n 型颗粒硅成交价格区间为 3.50-3.70 万元 / 吨，成交均价为 3.60 万元 / 吨，环比下降 2.70% 。 本周棒状硅市场僵持博弈，企业基本无成交。目前下游基本已经没有集中采购时期，多为按照 生产节奏择期少量补库。目前光伏产业链下游产品价格再度呈现下降趋势，下游企业对于原料成本 控制越发严格，多晶硅预期采购价格一降再降，亏损已达到绝大多数多晶硅企业无法接受的程度， 因此多晶硅企业不愿让价成交。出于这种极端市场行情，部分多晶硅企业有意愿将三季度的集中检 修提前至二季度，或者将根据实际的签单情况对开工负荷进行临时调整。 ...

多晶硅价格动态 - n型复投料成交价格区间为3 90-4 60万元/吨 成交均价为4 17万元/吨 n型颗粒硅成交价格区间为3 80-4 10万元/吨 成交均价为3 90万元/吨 p型多晶硅成交价格区间为3 20-3 60万元/吨 成交均价为3 40万元/吨 [1] - 头部企业对下游报价显著提升 但实际成交价未调整 现货价维持稳定 [1] - 本周n型多晶硅有成交企业数量7家 头部企业与下游N型复投料签单价4 1万元/吨及以上 与贸易商签单价4 3万元/吨左右 [1] 供需与库存 - 抢装节奏过快导致价格修复集中在组件环节 硅料端因库存量大涨价传导受阻 企业以稳价去库存为主 [1] - 当前价格水平下大部分在产企业无法覆盖生产成本 提产动力不足 预计未来两月产量稳定且维持去库状态 [1] - 平水期末或丰水期可能出现较大产能波动 [1] 企业生产状况 - 所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态 月内1家企业进入检修 至少2家企业开工率轻微上调 其余企业开工率无显著变动 [2] - 整体产量预计略有上升 本月产量预测维持在9 7万吨左右 [2]