南华期货光伏产业周报 ——等待政策出台，基本面偏弱 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 研究助理：余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务：证监许可【2011】1290号 2025年10月25日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周多晶硅期货价格整体呈震荡走强态势，多头增仓趋势显著。当前主导多晶硅期货价格走势的核心逻辑， 聚焦于以下因素：11月份光伏收储平台能否成立、11月份仓单集中注销的压力以及光伏政策能否有效及时出 台。 从时间维度看，当前市场传言10月中旬光伏收储平台落地推迟至11月份。其次，随着11月份的临近，市场将 逐渐进入广期所规定的11月份多晶硅仓单集中注销周期，若届时多头缺乏承接意愿，PS2511合约可能面临较 大平仓压力。 从基本面维度看，当前市场呈现"供给增量、需求平稳"特征：供给端本周光伏产业上游多晶硅产量保持稳 定，但未出现明显去库态势，供给压力仍存；需求端，本周组件中标规模环比增加，但中标价格环比下降， 虽在一定程度上缓解终端悲观情绪，但长期需求仍依赖四季度国家出台的2026年光伏政策，以及终端光伏上 网电价能否 ...