交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年5月12日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.7万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比增长5.97%.需求有所抬升.多晶硅库存为30.7万吨，处于高位，硅片 亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为47900吨，处于低位，有机硅生产利润为1798元/吨，处于盈利状态， 其综合开工率为66.79%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为4.55万吨，处于高位，进口亏损为 3231元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为555.36元/吨，再生铝开工率为57%，还比减少1.38%,处于高位。 成本端来看,新疆地区样本通氧553生产 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-05-12 多晶硅持续下跌，供需持续博弈 工业硅： 市场分析 2026-05-11，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2609开于9025元/吨，最后收于9110元/吨，较前一日结算变化（65） 元/吨，变化（0.72）%。截止收盘，2609主力合约持仓400154手，2026-05-10仓单总数为27976手，较前一日变化0 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9400-9600 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8800（0）元/吨，99硅价格在8700-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计4月30日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨，较上周持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14700-15000（0）元/吨。节后，下游多晶硅，有机硅，铝合金需求均有不 同程度减少，节后多以试探性询单为主。 供给端：工业硅近期部分工厂宣布复产计划，同时丰水期临近，电价下调，生产成本降低导致产量有上升预期， 供应端预期宽 ...

| 工业硅&多晶硅日评20260512：工业硅宽幅整理，多晶硅政策端扰动，盘面波动较大 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 单位 今值 变动 近期趋势 2026/5/12 指标 | | | | | 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 | | 9,250.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | | 9,110.00 | 1.00% | | 基差（华东553#-期货主力） 元/吨 | | 140.00 | -90.00 | | 元/千克 N型多晶硅料 | | 34.50 | 0.00% | | 多晶硅期现价格 元/吨 期货主力合约收盘价 | | 38,215.00 | -0.84% | | 基差 元/吨 | | -3,715.00 | 325.00 | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 | | 9,250.00 | 0.00% | | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 元/吨 | | 9,250.00 | 0.00% | | 元/吨 不通氧553#（天津港）平均价格 | | 9,200.00 | 0.55% | | 不通氧55 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需处于紧平衡，受宏观情绪及资金推动影响，短期盘面维持震荡偏强；多晶硅整体供大于求格局未变，库存转移至中下游或贸易商环节，预计短期维持低位震荡 [2][4] 各部分总结 工业硅 - 价格：截至2026年5月9日，新疆工业硅553通氧价格为8750元/吨，较节前上涨200元/吨；期货主力合约震荡反弹，5月9日收9020元/吨 [2][8] - 供应：西北某大厂因电力问题临停检修，开工小幅下降；云南地区开工基本持稳，节后未见新增复产，总体产量相对平稳 [2] - 需求：多晶硅企业周度产量环比微增，5月总体排产预计在8.95万吨附近，对工业硅消费量稳中有增；有机硅周度开工环比小增；铝合金企业周度开工率环比小降，下游需求偏弱；3月工业硅出口6.78万吨，环比增加43%，同比增加14% [2] - 成本：本周工业硅成本稳定 [2] - 库存：5月7日工业硅全国社会库存共计55.1万吨，较上周环比减少0.5万吨 [2] - 价差：截至5月9日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，环比上周持平；新疆工业硅553通氧与421通氧价差为200元/吨，环比上周收缩50元/吨 [12] - 产量：截至5月9日，全国工业硅开炉数量为202台，较上周增加1台；开工率为25.06%，环比增加0.12%；周度产量为7.69万吨，环比增加0.01万吨 [19] 多晶硅 - 价格：截至2026年5月9日，N型致密料价格为36500元/吨，N型颗粒硅价格为36000元/吨，较上周持平；期货主力合约冲高回落，5月9日收38540元/吨 [4][15] - 供应：本周多晶硅企业周度产量环比微增，5月排产预计在8.95万吨，环比微增3% [4] - 需求：多晶硅企业多以前期订单交付为主，下游多数企业已完成备货，短期维持刚需采购；国内外终端需求预期转弱，产业链价格多以持稳为主；3月多晶硅进口量为1170.4吨，环比减少28%；3月多晶硅出口2017.78吨，环比减少9% [4] - 成本：本周多晶硅成本暂稳 [4] - 库存：截至5月9日多晶硅厂库29.1万吨，较上周减少0.1万吨 [4][23] 其他相关产品 - 硅片：截至2026年5月9日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为0.925、0.925、1.015和1.215元/片，较上周持平；节后硅片市场稳价观望为主，市场成交偏淡，高库存与弱需求格局未变，5月排产上调约6%，再度进入累库周期 [26] - 电池片：截至5月9日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.335、0.335、0.335和0.335元/瓦，较上周持平；电池片市场价格持稳，5月排产预期环比提升，但实际产量仍以销定产，库存压力缓解 [29] - 组件：截至5月9日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.775、0.785、0.775和0.785元/瓦，较上周持平；组件价格报价持稳，终端需求逐步放量 [32] - 有机硅：截至5月9日，有机硅DMC华东价格为15000元/吨，较上周持平；有机硅企业周度开工环比小增，周六行业会议延续前期控产挺价，需求环比小幅增加 [35] - 铝合金：截至5月9日，上海铝合金锭ADC12价格为23000元/吨，较上周下跌200元/吨；铝合金开工环比小降，整体需求偏弱 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多，预计在8935 - 9105区间震荡；多晶硅基本面偏空，预计在37430 - 39650区间震荡 [6][9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱；主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.7万吨，环比持平；需求端上周需求7.1万吨，环比增长5.97%；多晶硅库存30.7万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存47900吨处于低位，生产利润1798元/吨，综合开工率66.79%，环比持平且高于历史同期；铝合金锭库存4.55万吨处于高位，进口亏损3369元/吨，再生铝开工率57%，环比减少1.38% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 05月08日，华东不通氧现货价9050元/吨，09合约基差30元/吨，现货升水期货，中性 [6] - 社会库存55.1万吨，环比减少0.89%，样本企业库存181800吨，环比减少1.51%，主要港口库存12.8万吨，环比持平，偏空 [6] - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量20900吨，环比增加7.17%，预测5月排产8.95万吨，较上月产量环比增加2.87% [9] - 需求端上周硅片产量11.52GW，环比减少0.51%，库存25.93万吨，环比增加8.76%，目前硅片生产亏损，5月排产51.1GW，较上月产量环比增加9.91%；4月电池片产量45.7GW，环比减少3.72%，上周电池片外销厂库存9.6GW，环比增加2.12%，目前生产亏损，5月排产量45.52GW，环比减少0.39%；4月组件产量31.8GW，环比减少18.67%，5月预计组件产量35.06GW，环比增加10.25%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存34.76GW，环比减少12.57%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40140元/吨，生产所得 -4990元/吨 [9] - 05月08日，N型致密料34500元/吨，06合约基差 -3390元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 周度库存30.7万吨，环比增加1.65%，处于历史同期高位，中性 [9] - MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约9355元/吨，较前值跌40元，跌幅0.43% [15] - 不同规格硅现货价部分持平，如华东不通氧553硅9050元/吨，较前值无变化 [15] - 周度社会库存55.1万吨，较前值减少0.5万吨，跌幅0.90%；样本企业库存181800吨，较前值减少2800吨，跌幅1.52% [15] - 部分合约价差有变化，如近月 - 连1价差为50，较前值增加30，涨幅150.00% [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约43610元/吨，较前值跌720元，跌幅1.62% [17] - 硅片相关价格多数持平，如日度N型182mm硅片（130μm）0.92元/片，较前值无变化 [17] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW，涨幅5.74%；周度硅片库存26.5GW，较前值减少7.5GW，跌幅22.06% [17] - 光伏电池外销厂周度库存9.6GW，较前值增加0.2GW，涨幅2.13%；光伏电池月度产量45.7GW，较前值减少1.77GW，跌幅3.73% [17] - 多晶硅周度总库存30.7万吨，较前值增加0.5万吨，涨幅1.66% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等随时间的变化情况 [19][20] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量随时间的变化情况 [22][23][24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等随时间的变化情况 [26][27][28] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南等地421/553成本走势及差值随时间的变化情况 [34][35][37] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡相关数据随时间的变化情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡等 [40][41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年各月工业硅实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡等数据 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等随时间的变化情况 [46][47] 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势等随时间的变化情况 [48][49][50][51] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量及库存随时间的变化情况 [52][53][55] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等随时间的变化情况 [57][58] 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等随时间的变化情况 [60][61] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势随时间的变化情况 [63][64][65] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等随时间的变化情况 [67][68] 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年各月多晶硅消费、出口、进口、供应、平衡等数据 [70][71] 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等随时间的变化情况 [73][74] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等随时间的变化情况 [76][77] 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等随时间的变化情况 [79][80] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等随时间的变化情况 [82][83] 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等随时间的变化情况 [85] 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等随时间的变化情况 [86][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体格局供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本和减产预期限制 [1][2] - 多晶硅价格预计持续偏弱震荡，交易逻辑重回弱势基本面，只有“反内卷”政策落实到位推动基本面恢复，价格反弹空间才会扩大，短期内关注供需博弈情况，中长期关注政策端导向和库存去化进度 [6] 市场分析 工业硅 - 2026年5月7日，工业硅期货主力合约2609开于8905元/吨，收于9080元/吨，较前一日结算涨205元/吨，涨幅2.31%，持仓366001手，5月6日仓单总数27820手，较前一日变化86手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9300 - 9500元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700元/吨，99硅价格8600 - 8700元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 4月30日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨，较上周持稳 [1] - 有机硅DMC报价14700 - 15000元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 工业硅近期部分工厂宣布复产计划，丰水期临近电价下调，生产成本降低，产量有上升预期，供应端预期宽松 [1] 多晶硅 - 2026年5月7日，多晶硅期货主力合约2606震荡上涨，开于39210元/吨，收于40430元/吨，收盘价较上一交易日涨3.53%，主力合约持仓66155手，当日成交203650手 [2] - 多晶硅现货价格小幅下跌，N型料34.00 - 36.20元/千克，n型颗粒硅33.00 - 36.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存30.70万吨，环比变化1.66%，硅片库存23.84GW，环比 - 7.35%，多晶硅周度产量19500.00吨，环比变化1.00%，硅片产量11.58GW，环比变化8.53% [3] - 国内N型18Xmm硅片0.92元/片，N型210mm价格1.22元/片，N型210R硅片价格1.02元/片 [3] - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.33元/W左右，Topcon G12电池片0.34元/w，Topcon210RN电池片0.34元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.75元/W，N型210mm主流成交价格0.74 - 0.77元/W [5] - 多晶硅需求端延续弱势，下游硅片排产较低，整体无明显复苏迹象，库存仍居高位，5月7日多晶硅库存30.7万吨，去库进度缓慢，当日大涨主要归功于上周“反内卷”政策端及情绪端影响 [5] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计偏弱震荡 [6] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6] 关注因素 工业硅 - 大厂复工计划及资金情绪变化 [2] 多晶硅 - 西北复产及与西南停产情况 [4] - 多晶硅企业开工变化 [4] - 政策端扰动 [4] - 宏观及资金情绪 [4] - 有机硅企业开工情况 [4] - 美国关税调整 [6] - 期货上市对现货市场带动 [6] - 资金情绪影响 [6] - 政策扰动影响 [6] - 中东地区战争对海外光伏需求影响 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加需求复苏低位成本支撑上升，2609合约在9000 - 9160区间震荡；多晶硅供给端排产持续增加需求有所恢复但后续或乏力，2606合约在39355 - 41505区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.7万吨环比增2.67%，需求6.7万吨环比持平，多晶硅库存30.7万吨高位，硅片、电池片亏损组件盈利，有机硅库存47900吨低位、生产利润2065元/吨、综合开工率66.79%环比持平高于同期，铝合金锭库存4.36万吨高位、进口亏损3369元/吨，A356铝送至无锡运费和利润473.3元/吨，再生铝开工率57.8%环比减0.85%处于高位，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：05月07日，华东不通氧现货价9050元/吨，09合约基差 - 30元/吨，现货贴水期货 [6] - 库存：社会库存55.6万吨环比持平，样本企业库存184600吨环比减0.10%，主要港口库存12.8万吨环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加需求复苏低位成本支撑上升，工业硅2609在9000 - 9160区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量19500吨环比增1.03%，5月排产8.95万吨较上月环比增2.87%；上周硅片产量11.58GW环比增8.52%、库存23.84万吨环比减7.34%、生产亏损，5月排产51.1GW较上月环比增9.91%；3月电池片产量47.47GW环比增27.98%，上周外销厂库存9.6GW环比增2.12%、生产亏损，4月排产量44.3GW环比减6.67%；4月组件产量31.8GW环比减18.67%，5月预计产量35.06GW环比增10.25%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存34.76GW环比减12.57%、生产盈利；多晶硅N型料行业平均成本39880元/吨，生产所得 - 4730元/吨，偏多 [8] - 基差：05月07日，N型致密料34500元/吨，06合约基差 - 5280元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存30.7万吨环比增1.65%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续增加，电池片生产短期减少中期有望恢复，组件生产短期增加中期有望回调，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2606在39355 - 41505区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约现值9395元较前值涨155元、涨跌幅1.68% [13] - 现货价：华东不通氧553硅等多种现货价格持平 [13] - 基差：部分合约基差有变化，如01合约基差 - 345元较前值降155元、降幅81.58% [13] - 库存：周度社会库存等部分库存持平，部分有增减变化，如周度样本企业库存184600吨较前值减200吨、降幅0.11% [13] - 产量/开工率：周度样本企业产量等有增加，部分地区开工率有上升，如周度样本企业产量40850吨较前值增1360吨、增幅3.44% [13] - 仓单：注册仓单数27820较前值增86、增幅0.31% [13] - 有机硅：DMC产量、产能利用率持平，部分产品价格持平，月度DMC库存47900吨较前值增2400吨、增幅5.27% [13] - 铝合金：部分价格有变化，月度原铝、再生铝合金锭产量增加，周度铝合金锭社会库存4.36万吨较前值增0.41万吨、增幅10.38% [13] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约现值44330元较前值涨740元、涨跌幅1.70% [14] - 硅片：部分硅片价格持平，周度硅片产量12.9GW较前值增0.7GW、增幅5.74%，周度硅片库存26.5GW较前值减7.5GW、降幅22.06% [14] - 电池片：部分电池片价格持平，光伏电池外销厂周度库存9.6GW较前值增0.2GW、增幅2.13%，光伏电池月度产量47.47GW较前值增10.38GW、增幅27.99%，光伏电池出口986908407个较前值增192598982个、增幅24.25% [14] - 多晶硅：部分多晶硅价格持平，周度总库存30.7万吨较前值增0.5万吨、增幅1.66%，月度中国多晶硅供需平衡 - 0.76万吨较前值降0.17万吨、降幅28.81% [14] - 组件：部分组件价格持平，组件月度产量31.8GW较前值降7.3GW、降幅18.67%，组件国内库存24.76GW较前值降26.54GW、降幅51.73%，组件欧洲库存34.76GW较前值降5GW、降幅12.58% [14] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率、产量、部分产品价格持平，部分下游产品价格持平，DMC月度出口量、进口量有变化，DMC库存有变化 [42][44][49][51] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润有变化，原铝系、再生铝合金锭月度产量有变化，原生、再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存有变化 [54][57] - 多晶硅：行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求有变化，月度供需平衡有变化，硅片价格、产量、库存、需求量、净出口有变化，电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有变化，光伏组件价格、国内及欧洲库存、月度产量、出口有变化，光伏配件价格、进出口、产量有变化，组件成分成本利润有变化，光伏并网发电相关指标有变化 [63][66][69][72][75][78][80][82]

本周市场表现与价格 - 本周硅片价格整体持稳 各型号成交均价与节前持平 其中N型G10L (182*183.75mm)均价0.93元/片 N型G12R (182*210mm)均价1.00元/片 N型G12 (210*210mm)均价1.17元/片 [1] - 下游电池片和组件价格亦与节前持平 电池片主流价格区间为0.31-0.33元/W 组件主流价格区间为0.71-0.75元/W [1] - 受五一假期影响 本周硅片市场成交清淡 价格数据根据12家代表性企业季度产量加权平均得出 其产量占国内单晶硅片总产量的94.1% [1][3] 市场供需与生产状况 - 本周市场观望情绪浓厚 终端需求不振 下游厂家以消耗自身库存为主 新一轮采买积极性不高 [1] - 硅片企业节后主要交付前期订单 暂未公布新单价格 上下游均处于观望状态 [1] - 行业整体开工率与节前持平 两家一线企业开工率分别为42%和44% 一体化企业开工率在50%-60%之间 其余企业开工率在50%-68%之间 [1] 后市展望与行业动态 - 上游多晶硅价格止跌企稳 部分硅片企业计划在5月提高开工率 旨在抓住原料价格处于低位的窗口期以优化生产流程 [2] - 然而 终端需求疲软态势未出现实质性好转 行业整体供大于求的格局尚未改变 [2] - 在供需失衡的格局下 硅片市场承压 短期内大概率维持震荡偏弱走势 [2]

光伏产业链价格周度观察 - 210mm HJT双面双玻组件均价为0.760元/W，周度涨跌幅为0.00% [3] - 集中式项目182-210mm TOPCon组件均价为0.720元/W，分布式项目均价为0.750元/W，周度价格均持平 [3] - 光伏玻璃价格稳定，2.0mm双层镀膜均价为10.50元/平方米，3.2mm双层镀膜均价为17.75元/平方米 [3] 多晶硅环节 - 供给端：硅料库存依旧高企，5月供给相对稳定，尚未出现实质性减产，去库压力大，现货市场以非期货品种及前期订单交付为主 [4] - 需求端：供需维持弱平衡，五一节前现货签约清淡，终端采购动力不足，市场观望情绪浓厚 [4] - 价格趋势：现货价格回升至33-35元/公斤，主要受政策预期及头部挺价策略支撑，但在缺乏大幅减产背景下，受制于高库存，价格彻底反转仍有难度 [5] 硅片环节 - 供给端：行业库存已攀升至约30亿片，且累库趋势持续，多数企业在高库存压力下仍选择提产，供给侧冗余加剧 [6] - 需求端：尽管5月后国内集中式项目放量有望带动大尺寸硅片需求，但厂商已提前前置排产，高位库存足以覆盖新增订单，需求增长恐难跟上排产节奏 [7] - 价格趋势：行业供需过剩格局暂难扭转，受制于沉重库存与需求提前透支，预计硅片价格短期内将持续承压，缺乏大幅反弹动力 [8] 电池片环节 - 供给端：行业库存已升至8-9天且呈小幅上涨趋势，5月排产仍有提升迹象，供应能力增强，但新单承接有限，供给过剩局面短期内难以改观 [9] - 需求端：下游组件端采购压价心态明显，电池片企业面临订单不足困境，厂家提价意愿强烈，但在低迷的补库需求下，市场博弈处于下风 [10] - 价格趋势：当前电池价格维持在0.33元/W左右，受库存积压及下游降本诉求影响，价格缺乏上涨动力，短期将延续弱势运行，需关注银价波动对成本的影响 [11] 组件环节 - 5月份整体需求主要依托国内集中式项目，海外需求平淡，整体需求不乐观 [11] - 上游硅片、电池价格持续低迷，组件成本支撑变弱，尽管头部企业报价持续高位，但实际成交价普遍来到0.75-0.78元/W [11] - 国内集中式项目大部分价格仍低于该区间，部分低价订单（0.72元/W）也开始交付，在供需错配未解、成本下行、终端需求不佳的背景下，组件价格下行压力持续 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2609预计在8850 - 9000区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续增加，电池片生产短期减少中期有望恢复，组件生产短期增加中期有望回调，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2606预计在38055 - 40105区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：上周供应量7.7万吨，环比增加2.67%；需求6.7万吨，环比持平，多晶硅库存30.2万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利，有机硅库存47900吨处于低位、生产利润2065元/吨，综合开工率66.79%，环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存4.36万吨处于高位，进口亏损3324元/吨，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：05月06日，华东不通氧现货价9050元/吨，09合约基差为125元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.6万吨，环比持平，样本企业库存184600吨，环比减少0.10%，主要港口库存12.8万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] 多晶硅 - 基本面：上周产量19500吨，环比增加1.03%，预测5月排产8.95万吨，较上月环比增加2.87%；上周硅片产量11.58GW，环比增加8.52%，库存23.84万吨，环比减少7.34%，目前硅片生产亏损，5月排产51.1GW，较上月环比增加9.91%；3月电池片产量47.47GW，环比增加27.98%，上周电池片外销厂库存9.6GW，环比增加2.12%，目前生产亏损，4月排产量44.3GW，环比减少6.67%；4月组件产量31.8GW，环比减少18.67%，5月预计产量35.06GW，环比增加10.25%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存34.76GW，环比减少12.57%，目前组件生产盈利；多晶硅N型料行业平均成本39880元/吨，生产所得 -4730元/吨 [8] - 基差：05月06日，N型致密料34500元/吨，06合约基差为 -3930元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存30.2万吨，环比增加3.07%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] 利多与利空因素 - 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划 [10] - 利空：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [11] - 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量 [11] 行情概览 工业硅 - 期货收盘价多数合约上涨，如01合约涨1.05%，02合约涨1.77%等 [13] - 现货价部分持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等 [13] - 库存方面，周度社会库存55.6万吨持平，样本企业库存184600吨，环比减少0.11%等 [13] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40850吨，环比增加3.44%，四川样本开工率7.63%，环比增加28.24%等 [13] 多晶硅 - 期货收盘价部分合约上涨，如01合约涨1.41%，03合约涨2.50%等 [14] - 硅片利润部分持平，如日度硅片利润 -182mm、日度硅片利润 -210mm等 [14] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，周度总库存30.2万吨，环比增加3.07%等 [14] 工业硅相关走势 - 价格 - 基差和交割品价差走势：展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [16][17] - 库存：展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [19][20][21] - 产量和产能利用率走势：展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [22][23][24] - 成本 - 样本地区走势：展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [29][30][31] - 周度供需平衡表：展示了硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量等周度供需数据 [35][36] - 月度供需平衡表：展示了2025 - 2026年各月工业硅产量、实际消费量、出口量等月度供需数据 [38][39] 工业硅下游相关走势 有机硅 - DMC价格和生产走势：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [41][42] - 下游价格走势：展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [43][44][45] - 进出口及库存走势：展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [48][49][50] 铝合金 - 价格及供给态势：展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [53][54] - 库存及产量走势：展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [56][57] - 需求（汽车及轮毂）：展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [58][59][60] 多晶硅 - 基本面走势：展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [62][63] - 供需平衡表：展示了2025 - 2026年各月多晶硅消费、出口、进口、供应及平衡数据 [65][66] - 硅片走势：展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [68][69] - 电池片走势：展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [71][72] - 光伏组件走势：展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [74][75] - 光伏配件走势：展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [77][78] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [80] - 光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [81][82]