报告行业投资评级 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [1][2] 报告的核心观点 - 上周天然橡胶市场商品偏好情绪升温，胶价不断上涨，上海全乳胶周均价15040元/吨，涨幅90元或0.60%；青岛市场20号泰标周均价1852美元/吨，涨幅12美元或0.65%；青岛市场20号泰混周均价14608元/吨，涨幅98元或0.68% [3][4] - 海南产区逐渐停割，工厂收胶积极性明显降温，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格表现疲软 [4] - 港口库存持续累库对市场情绪形成压制，但大宗商品偏好情绪升温，交易者看涨心态浓厚，支撑胶价上涨 [4] - 2025年12月中国天然橡胶进口量预估值71.91万吨，环比11月增加7.55万吨，12月海外大部分产区进入旺产期，欧盟EUDR采购未见明显改善，海外货源分流至中国推动进口量上升 [4] - 月底国内产区基本停割，海外高产期持续，上游工厂适量备货，原料价格下跌空间有限，海外船货到港有减少预期，港口库存累库幅度或将放缓，天胶市场短期或迎阶段性支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价15780元/吨，较前日涨50元；夜盘收盘价15775元/吨，较前日涨60元；成交量340531手，较前日减42266手；05合约持仓量185943手，较前日增3095手；仓单数量93930吨，较前日增700吨；前20名会员净空持仓40467手，较前日增521手 [2] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -480元，较前日降20元；混合 - 期货主力为 -1000元，较前日降70元；月差RU05 - RU09为30元，较前日降15元；外盘报价中，RSS3为2130美元/吨，较前日涨20美元；STR20为1880美元/吨，与前日持平；SMR20为1875美元/吨，较前日涨5美元；SIR20为1800美元/吨，较前日涨10美元；替代品齐鲁丁苯为11500元/吨，较前日涨100元 [2] - 现货市场：齐鲁顺丁为11300元/吨，较前日涨150元；青岛市场进口胶行情，泰混近港1865美元/吨，现货1870美元/吨；泰标1860 - 1865美元/吨，较前日降5 - 10美元；马标和马混数据缺失；非洲10数据缺失 [2]

原料及现货价格 - 截至12月25日，杯胶价格为51.00泰铢/千克，环比上涨0.73泰铢/千克 [1] - 胶乳价格为54.70泰铢/千克，环比下跌0.50泰铢/千克 [1] - 海南民营胶水价格为14600元/吨，环比持平 [1] - 青岛保税区泰标价格为1880美元/吨，环比上涨15美元/吨 [1] - 泰混价格为14800元/吨，环比上涨50元/吨 [1] 轮胎行业生产与库存 - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比上升0.35个百分点，但同比下降8.37个百分点 [1] - 中国全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比下降1.92个百分点，同比上升1.72个百分点 [1] - 半钢胎样本企业平均库存周转天数为46.86天，环比增加0.38天，同比增加5.64天 [1] - 全钢胎样本企业平均库存周转天数为43.78天，环比增加1.87天，同比减少0.41天 [1] - 山东轮胎样本企业成品库存环比增加 [1] 轮胎出口数据 - 2025年前11个月，中国橡胶轮胎出口量达883万吨，同比增长3.7% [2] - 同期橡胶轮胎出口金额为1537亿元，同比增长2.5% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达850万吨，同比增长3.5%，出口金额为1477亿元，同比增长2.3% [2] - 按条数计算，新的充气橡胶轮胎出口量达64,321万条，同比增长3.8% [2] - 前11个月汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%，出口金额为1266亿元，同比增长1.7% [2] 市场供需与成本逻辑 - 供应端，泰国处于旺产期，天气改善及泰柬停火谈判促使原料季节性上量，对原料价格形成压制，成本端支撑松动 [2] - 需求端，前期检修企业复工对产能利用率有支撑，但产销压力攀升及轮胎库存高企，短期企业将维持控产状态 [2] - 库存端，青岛保税区与一般贸易库存累库幅度高于去年同期，且处于近五年相对高位，对胶价形成压制 [2] - 现货非标基差持续走弱，反映出市场预期偏弱 [2] 市场观点与操作 - 基本面整体偏弱，尽管短期受大宗商品偏好情绪升温影响胶价上涨 [2] - 操作建议为在15700附近尝试做空 [2][3]