贵金属与基本金属市场表现 - 现货黄金价格在1月21日午盘报4862.46美元/盎司，日内上涨2.1%，盘中曾创下4865.73美元/盎司的历史新高，本月累计涨幅超过12% [1] - 2月交割的纽约期金价格报4861.20美元/盎司，日内涨幅达2% [1] - 铂金价格一度飙升至2511.10美元/盎司的历史新高 [1] - 白银价格在1月21日午间报94.48美元/盎司，接近周二创下的95.87美元/盎司历史新高 [1] - LME期铜合约出现大幅溢价，本周三到期的合约较次日到期合约溢价一度触及100美元，创2021年以来新高 [1][3] - 本月稍早，铜价曾飙升至超过13400美元/吨的历史高位 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 地缘政治风险是主要驱动因素，包括特朗普威胁对欧洲加征关税、试图夺取格陵兰岛，以及美国对委内瑞拉的行动、伊朗局势等，加剧了全球避险情绪 [2][7] - 市场对美联储独立性以及主要经济体财政状况的担忧，加剧了投资者对货币贬值的忧虑，推动资金流向黄金等资产 [1][2] - 全球央行持续购买黄金，例如波兰央行在2025年购买约100吨黄金后，最新批准一项购买多达150吨黄金的计划，将使该国黄金储备总量增至700吨 [2] - 投资者因发达经济体高债务水平及政策影响，正在寻找政府债券以外的防御性替代投资品种，黄金的避险和对冲属性受到青睐 [6] 机构观点与市场展望 - 法巴银行大宗商品策略主管认为，新的地缘政治不确定性及对美联储独立性的担忧，可能推动黄金价格比预期更早达到5000美元/盎司 [2] - 高盛集团重申黄金是其首选投资标的，基本情景预测金价将攀升至4900美元/盎司，且存在上行风险，理由包括各国央行持续买入 [3] - 宏利投资管理认为市场正处在一轮潜在长期大宗商品周期的初期，推动贵金属和部分基本金属价格上涨的结构性因素（如政府支出增加、对法定货币的担忧、地缘政治不确定性）不会消失 [4][5] - 该机构预计黄金价格可能创下新高并未来几年继续走高，同时看好白银及其他工业金属如铜的走势，因铜的供需动态有利，需求受AI资本支出、公用事业及全球增长预期推动 [5] - 富达国际分析指出，投资者长期持有黄金主要因其在负面事件中的对冲作用，白银则可能因“金银比”收紧而出现补涨行情，但波动性更高 [6] - 贵金属研究咨询机构Metals Focus预测，受去美元化与地缘风险推动，2026年金价或突破5000美元/盎司 [7]

贵金属市场表现强劲 - 现货黄金价格在1月21日午盘报4862.46美元/盎司，日内上涨2.1%，盘中曾创下4865.73美元/盎司的历史新高 [3] - 2月交割的美国黄金期货价格日内涨幅达2%，报4861.20美元/盎司 [3] - 现货黄金在1月已累计上涨超过12%，并于1月21日亚太交易时段站上4800美元/盎司，续创历史新高 [1] - 白银价格在1月21日午间报94.48美元/盎司，接近周二创下的95.87美元/盎司历史新高 [3] - 铂金价格稍早一度飙升至2511.10美元/盎司的历史新高 [3] - LME期铜合约价格本月稍早曾飙升至超过13400美元/吨的历史高位 [5] 市场上涨的驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧，例如特朗普威胁对欧洲加征关税并试图夺取格陵兰岛，引发对美国的信任缺失 [3] - 市场对美联储独立性的担忧，以及新的地缘政治不确定性，有望推动金价比预期更早达到5000美元/盎司 [3] - 日本国债遭遇抛售潮，凸显投资者对主要经济体财政状况的担忧，加剧了规避货币和政府债券的“贬值交易” [4] - 全球央行的持续购买为金价提供助力，例如波兰央行在2025年购买约100吨黄金后，最新批准一项购买多达150吨黄金的计划，将使该国黄金储备总量增至700吨 [5] - 投资者因发达经济体高债务水平及政策影响，正在寻找政府债券以外的替代防御性投资品种 [8] - 全球局势的长期趋势转变，促使一些主要央行加速去美元化并扩大货币贬值交易的范围与幅度 [10] - 各国转向宽松政策，例如欧洲央行延续低息、亚洲国家继续推出刺激经济政策，叠加主要经济体实际货币价值持续下跌，令黄金及白银更为受惠 [10] 机构观点与市场展望 - 高盛集团重申黄金仍是其首选投资标的，基本情景预测是金价将攀升至4900美元/盎司，且存在上行风险 [5] - 法巴银行大宗商品策略主管认为，新的地缘政治不确定性及对美联储独立性的担忧，可能推动金价更早达到5000美元/盎司 [3] - 宏利投资管理认为，当前可能是一轮潜在长期大宗商品周期的初期，部分实物资产和大宗商品可能会继续创下新高 [6] - 推动贵金属价格上涨的结构性因素包括政府支出增加、对法定货币的担忧以及地缘政治不确定性，这些因素不会消失 [6] - 富达国际全球多元资产主管指出，黄金在负面事件中具有对冲作用，是少数优质避险资产，甚至可能带来更高投资回报 [8] - 贵金属研究咨询机构Metals Focus预测，受去美元化与地缘风险推动，2026年金价或突破5000美元 [10] - 宏利投资管理预计2026年黄金价格可能再创佳绩，并在部分战术性产品中配置了黄金 [7] 基本金属市场动态 - LME本周三到期的铜合约，较次日到期合约的溢价一度触及100美元，达到2021年重大挤仓事件以来的最高水平 [5] - 该价差在本周一还处于小幅贴水状态，其飙升幅度自1998年有记录以来少有 [5] - 铜的供需动态非常有利，需求增加源于AI资本支出、公用事业领域需求以及全球增长率可能回升的预期 [7] - 工业金属面临需求增加但供给基本稳定的时期，为未来12个月大部分工业金属板块的价格上涨提供了有利环境 [7] - 宏利投资管理去年在投资组合中配置了部分铜资产，今年将继续持有 [7] 其他贵金属与投资策略 - 白银的交易活动更为活跃且投机性更强，其波动性更高，在市场整体糟糕的日子里往往比黄金出现更大幅度的波动 [9] - 白银上涨背后的主要论点在于“金银比”长时间内处于更加收紧的水平，从而推动补涨行情 [9] - 其他贵金属如钯金，因生产集中在南非和俄罗斯而存在特定的地缘风险 [9] - 除了直接购金，购买金矿股也可以提供很好的长期收益 [8] - 任何一种贵金属都无法替代黄金在投资组合中的避险作用 [9]