新任CEO的战略调整 - 新任CEO卢卡·德·梅奥上任后，开云集团进行多板块业务调整，包括出售美妆业务、核心品牌Gucci换帅、推迟对华伦天奴的全面收购 [3] - 集团与欧莱雅集团建立战略合作，交易总估值高达40亿欧元（约合332亿元人民币），出售旗下Kering Beauté，并授予欧莱雅Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌香水及美妆产品50年独家授权 [3] - CEO卢卡·德·梅奥表示集团必须立即行动以重回应有行业地位，重点举措包括降低杠杆率、削减成本、进行业务合理化调整以及提升资本配置质量 [8] 美妆业务的战略转向 - 开云集团美妆业务战略发生明显转向，此次出售被分析认为是一种套现模式和自救行为，可能从未想真正做美妆业务，开展该业务或是为了将来能以更高价格出售 [5][8] - 2023年集团曾将美妆业务视为重要增长动能，以约35亿欧元收购Creed品牌100%股权，并发行38亿欧元债券为收购提供资金支持 [5] - 尽管2024年美妆业务营收3.23亿欧元，为增长亮点，但仅占集团总营收1.9%，难以对冲核心品牌下滑影响 [13] 集团整体业绩表现 - 2022年至2024年，开云集团营收从203.51亿欧元降至171.94亿欧元，归属于集团净利润从36.14亿欧元降至11.33亿欧元 [10] - 2025年上半年，集团营收同比下降16%至75.87亿欧元，归属于集团净利润下降46%至4.74亿欧元 [11] - 截至2025年6月，开云集团净债务额约95.03亿欧元，相比2024年12月底的105.17亿欧元有所下降 [13] 核心品牌Gucci的困境与挑战 - 作为集团主力品牌，Gucci在2024年全年营收同比下降23%至76.50亿欧元，2025年上半年营收同比下降26%至30.27亿欧元，成为拖累集团整体业绩的主要因素 [12] - 分析指出开云集团的当务之急是重振Gucci等主营品牌的皮具、服饰业务，重振Gucci的顶级奢侈品牌形象是翻盘的最可行路径 [15] - Gucci过去的成功依靠产品创新，但在消费者喜好快速变化的当下，产品创新速度难以跟上，没有好产品将难以再续辉煌 [15] 业务调整的潜在影响 - 出售美妆业务可使开云集团资金压力得到缓解，有助于集中资源发力核心品牌与核心品类，对短期运营有明显助力 [15] - 长期而言，美妆业务的剥离可能影响其多元化竞争力，尤其在LV等奢侈品巨头纷纷进军美妆领域的背景下 [15] - Bottega Veneta成为集团少数逆势增长品牌，2024年营收增长4%至17.13亿欧元，2025年上半年营收同比增长1%至8.46亿欧元 [12]

关税政策影响与品牌应对策略 - 美国对欧盟的“对等关税”延期90天，关键时间节点为7月9日，促使时尚奢侈品品牌采取行动[2] - 爱马仕计划于5月1日起在美国市场对所有产品线进行提价，以抵消美国新关税政策的负面影响，具体幅度仍在计算中[2] - Interparfums集团计划自2025年8月1日起对美国市场产品售价提高6%至7%，以应对美国对法国进口商品加征的10%关税，该集团代理Coach、Jimmy Choo等品牌香水[5] - 行业专家指出，头部奢侈品牌的价格调整具有示范效应，大部分品牌会跟进形成行业性价格调整以平衡关税保持利润，部分针对价格敏感客户的品牌可能采取降低成本方式抵消压力[5] 主要奢侈品集团当前态度 - Coach母公司Tapestry集团表示目前没有调整美国产品价格的计划，仍在密切关注中[6] - 拥有The North Face、Vans等品牌的威富集团当前处于缄默期[8] - Zara母公司Inditex集团截至4月23日未收到相关调价信息[8] - Gucci母公司开云集团与香水巨头科蒂集团均表示目前尚无可以对外公布的信息[8] 美国市场重要性及近期表现 - 美国市场是奢侈品行业最大的本土消费市场，也是最稳定的市场，虽潜力不及中国和印度，但仍受所有品牌普遍重视[9] - 2025年第一季度，爱马仕在美洲市场销售额增长11.0%至7亿欧元，占总销售额约17%[9] - 2024年全年，爱马仕美洲市场销售额增长15.5%至28.7亿欧元，占总销售额的18.9%[9] - LVMH集团2024年美国市场销售额占总销售额的25%，开云集团2024年北美市场营收占总营收的24%[12] 行业未来趋势与消费者变化 - 奢侈品价格的调整可能导致美国中产阶级率先退出奢侈品消费阵营，转向以性价比为核心的大众消费，全球面临消费两极化趋势[1][12] - 过去两年间，全球奢侈品消费者群体缩减了约5000万人[15] - 预计2025年全球奢侈品市场将保持约3%的个位数增长，但几大头部集团可能首次迎来负增长[15] - 未来行业将呈现品牌头部化与多极化并存趋势，头部品牌继续走高，大部分品牌沦为大众化高端品牌，高端小众定制品牌将获巨大发展机会[15] - 奢侈品牌大众化将缩小其与中国品牌的产品价格差距，中国品牌在面临竞争压力的同时将迎来真正的发展机会，未来可能出现一批具有国际竞争力的优秀品牌甚至奢侈品牌[15]