文章核心观点 - 2025年8月财政数据显示财政收入与支出增速均有所回落，反映内需有待提振 [1] - 政策性金融工具落地后的“类财政”功能释放以及部分新增专项债额度的提前下达是后续关注重点 [1][3] 狭义财政收入分析 - 2025年1-8月全国一般公共预算收入同比增长0.3%，8月当月增速为2%，较7月的2.6%有所回落 [1] - 企业所得税收入增速大幅回升，主要与去年同期低基数有关 [1] - 个人所得税、消费税收入增速回落，但个人所得税仍有不错表现，消费税低位运行 [1] - 证券交易印花税收入持续高增，与近期股市成交活跃有关，对税收收入支撑明显 [1] - 车辆购置税、土地增值税收入降幅较为明显，出口退税收入增速回升 [1] 狭义财政支出分析 - 2025年1-8月全国一般公共预算支出同比增长3.1%，8月当月增速为0.8%，较7月的3%有所回落，或受收入端约束 [2] - 民生领域支出延续高增，8月社保就业、教育支出增速延续7月较高趋势 [2] - 基建领域支出仍然偏低，8月节能环保、交通运输支出增速大幅回升，主要与去年同期基数偏低有关 [2] - 城乡社区、农林水支出降幅扩大 [2] 政府性基金预算分析 - 2025年1-8月全国政府性基金预算收入同比下降1.4%，8月当月增速为-5.7%，较7月的8.9%有所回落，主要受房地产市场调整影响 [2] - 2025年1-8月全国政府性基金预算支出同比增长30.0%，高增长源于各级政府加快债券资金发行使用 [2] - 8月当月政府性基金预算支出同比增长19.8%，较7月当月增速42.4%有所回落，但仍有不错表现 [2] 后续政策展望 - 财政政策还需持续加力，关注政策性金融工具落地后的“类财政”功能释放，以支撑扩内需 [3] - 财政部表示将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务 [3]

地方政府专项债券发行规模 - 2023年和2024年新增专项债发行规模稳定在4万亿元左右，2025年预计发行4.4万亿元，较2015年的1000亿元增长48倍 [1][2] - "十四五"期间专项债发行规模持续攀升，但增速较"十三五"明显放缓，仅2022年和2025年保持两位数增长 [2] - 增速放缓主因是专项债务限额需与政府性基金预算收入及项目收益相匹配，且能覆盖融资本息的项目减少 [2] 专项债券政策调整 - 2024年底国务院发布《意见》，通过"负面清单"模式扩大专项债投向领域，缓解符合要求的项目不足问题 [3] - 地方政府尝试拓宽专项债资金用途，如北京发行100亿元专项债投向政府投资引导基金 [3] - 2025年新增专项债额度增长部分用于化解存量隐性债务和偿还拖欠企业账款，其中8000亿元专项用于此 [3] 专项债券资金投向 - 截至2025年6月底，新增专项债发行2.2万亿元，发行进度49.1%，快于去年同期的37.2% [5] - 资金主要投向：项目建设1.5万亿元（占比69.6%）、化债4647.8亿元（21.5%）、土地收储1924.9亿元（8.9%） [6] - 云南省76%新增专项债资金用于化债及解决拖欠企业账款，24%用于项目建设 [6] 专项债券偿还机制 - 《意见》拓宽偿债资金来源，不再局限于政府性基金预算，允许通过一般公共预算安排财政补助资金偿债 [7] - 地方政府专项债券余额从2015年末的5.5万亿元增至2025年5月的34.1万亿元，控制在39.9万亿元的限额内 [7]

四川省再融资专项债券发行 - 四川省将于5月20日发行再融资专项债券115 41亿元 [1] - 募集资金用途为置换存量隐性债务 [1]