LME在中国设立交割库的背景与现状 - LME近日批准在香港设立首批认证仓库 显示其加速布局亚洲仓储网络的战略意图 [1] - LME作为全球基本金属权威定价中心 交易量占三大交易所总量的70%(2011年1.46亿手) 其结算价是国际实货贸易的定价基准 [3] - 目前LME在全球37个地点设有600多个交割库 但亚太地区仅9个(韩国3个 日本2个 新加坡1个 马来西亚2个) 且尚未进入中国大陆 [4] - 中国铜消费量占全球45%以上 但进口成本因缺乏LME交割库而额外增加 形成"周边仓库繁荣-中国承担成本"的畸形格局 [5][12] 中国金属市场的结构性矛盾 - 上交所与LME价格长期倒挂 中国铜进口商承受5%左右的价差损失 主因出口管制导致市场调节机制缺失 [10] - 中国保税区电铜库存超70万吨(远超LME全球库存) 但因缺乏官方数据披露 成为干扰价格信号的半隐性库存 [11] - 现行政策下 境内投资者仅能通过16家获批企业参与LME交易 QFII尚未开放期货市场 形成交易权与交割权脱节 [7] 上海设库的潜在经济效益 - 洋山港若设LME交割库 预计年增金属吞吐量300万吨 带动仓储装卸等收益增加数亿美元 [14] - 上海港将获得亚太金属物流枢纽地位 改变当前"货物绕道周边港口再进口"的低效模式 [5][14] - 上交所保税交割量可能因仓单互换机制激活而提升 但不会与LME形成直接竞争因两者定位差异(区域vs全球定价中心) [15][16] 政策环境与历史障碍 - 2008年LME与外高桥保税区谈判因证监会禁止境外交易所设库而中断 监管层当时主要顾虑定价权问题 [5][6] - 当前外汇管制和资本项目未开放仍是主要障碍 但上海自贸区改革为制度创新提供试验田 [2][7] - 行业呼吁重新审视"定价权"概念 强调应以实体企业需求为导向而非交易所利益 [6][9]