汇率与平价购买力 - 1979年1美元兑换1.4962元人民币，2025年6月8日1美元兑换7.1942元人民币，人民币对美元贬值幅度达380% [2] - 平价购买力转换因子为4.19，即1美元在美国购买的商品在中国需4.19人民币，但不等同于汇率低估人民币价值 [4] - 汇率反映国际信用，平价购买力反映国内生活成本，二者关联但本质不同 [4] 平价购买力的局限性 - 统计难度大，商品价格差异显著，如中国面包10-15元/500克，美国约26元/500克，牛肉则相反 [6] - 商品来源、偏好差异大，如中国偏好茅台，美国偏好鸡尾酒，无法简单用平价购买力衡量真实价值 [6] - 平价购买力高反映劳动力成本低，生活性商品价格低，但国际流通商品价格高，形成贸易顺差 [6] 贸易逆差与劳动力成本 - 中美41年贸易逆差反映中国劳动力成本低，居民收入低，九亿低收入群体拉低生活成本 [8] - 2023年私企总利润23437亿元，5300万家企业平均利润极低，价格竞争激烈 [8] - 平价购买力高背后是劳动力价值问题，自由兑换将考验人民币真实价值 [8]

日本央行汇率评论 - 日本央行审议委员田村直树指出日本实际汇率处于非常低的水平 [1]

美元升值与潜在货币协定 - 美国可能通过提高关税迫使贸易伙伴国接受货币协定以换取关税下调 [1] - 特朗普点名批评日元和人民币贬值 导致日元汇率短期升值 [1][2] - 市场警惕"第二次广场协议"情景 但实现障碍较高 [1] 哈德逊湾资本报告核心观点 - 报告指出美元因外汇储备需求被高估 美国制造业承担成本 [2] - 提出"海湖庄园协议"概念 暗示美国可能主导新货币框架 [1][2] - 与特朗普主张一致 要求中国日本阻止货币贬值 [2] 美元汇率现状与历史对比 - 美元实际汇率强度已达1985年广场协议前水平 [4] - 名义汇率显示美元较广场协议前贬值24% [4] - 当前外汇市场规模达每日2.1万亿美元 远超2004年的6300亿美元 [6] 新协议实施的挑战 - 需中国等新兴市场国家参与 但协调难度显著增加 [6] - 现代外汇市场规模庞大 干预成本远超广场协议时期的100亿美元 [6] - 2024年日本单次日元买入干预规模已达370亿美元 [6] 对日本市场的潜在影响 - 日本可能被迫接受美元贬值要求 尤其面临关税压力 [7] - 日本央行或被迫加息至紧缩水平 忽视对中小企业冲击 [7] - 基准利率上调至0.5%仍被视为宽松 但美国可能施压加息 [7] 市场预期与风险 - 实现概率较低但影响深远 被视作尾部风险 [7] - 外汇市场参与者尚未完全消化特朗普政策动向 [7] - 若实施将颠覆现有货币政策框架 冲击全球经济 [7]