9月18日，CWG Markets外汇表示，尽管此次降息已被市场充分消化，但美联储主席鲍威尔在会后新闻 发布会上释放的信号，引发了投资者对未来货币政策路径的再评估，导致金价在短暂创下盘中新高后快 速回落。美联储的降息幅度与市场预期一致，几乎没有给黄金带来新的上行动力。但在鲍威尔表态后， 市场重新修正了对后续宽松节奏的预期。CWG Markets外汇认为，短期交易者获利了结的行为在一定程 度上放大了价格波动。不过，从宏观逻辑来看，低利率政策环境通常利于黄金的中长期表现，因为较低 的利率不仅降低了持有无收益资产的机会成本，还可能进一步推高通胀预期，从而增强黄金作为保值资 产的吸引力。 从前瞻指引角度看，美联储最新公布的点阵图显示，今年余下的两次联邦公开市场委员会（FOMC）会 议上，政策制定者预计均将进行额外降息。这意味着货币宽松政策仍将延续，利率曲线在未来数月内大 概率维持下行趋势。CWG Markets外汇认为，这一政策方向对黄金构成潜在利好，尤其是在全球经济前 景仍存在不确定性的大背景下，黄金的避险价值将继续得到强化。 在美元与美债收益率层面，美联储的降息决定短暂压低了美元指数，并推动美债收益率下探，但随后 ...

摘要今日周四（9月18日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3651.49美元附近，截至发稿，现货黄金最新 报3654.15美元/盎司，跌幅0.15%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.49美元/盎司。目前来 看，现货黄金短线偏向看跌走势。 今日周四（9月18日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3651.49美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3654.15美元/盎司，跌幅0.15%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.49美元/盎司。目前来看， 现货黄金短线偏向看跌走势。 值得注意的是，由于就业数据表现欠佳，美联储或将于10月份再度实施25个基点的降息操作。但在此之 后，随着通胀压力升温，后续降息的难度将加大，货币宽松政策的实施空间也将受到制约。机构警示 称，过度宽松的货币政策不仅难以有效解决就业难题，反而可能加剧通货膨胀，使经济陷入"类滞胀"的 泥潭。 基于上述担忧，市场普遍忧虑美联储的政策调控空间受限。因此，在中长期看好金价走势的同时，投资 者也需警惕短期可能出现的回调或盘整风险，毕竟今年以来黄金价格的大幅上涨已经充分反映了诸多利 好因素。 不过，从宏观层面来看，低利率环境与地缘 ...

申银万国期货表示，本月多项数据显示美国经济就业市场疲弱，进一步确认9月降息前景，叠加近 期对美联储独立性受威胁的担忧，推升黄金。光大期货认为，黄金价格创新高，金银比降至86.2，逢低 买入仍是主要策略。 高盛大宗商品团队预测，到明年（未来12个月），黄金能达到每盎司4000美元点位。高盛认为，全 球投资者对多元化的诉求是多年的、长期的趋势，从趋势的角度来讲，还是看多黄金价格。 分析指出，近期的国际金价走势不仅是对美联储未来的货币宽松政策作出反应，也是对围绕美国货 币政策的不确定性作出反应。 黄金牛市格局未改，市场与机构均看涨黄金 广州日报讯（全媒体记者 谭伟婷）国际金价再创新高。9月16日，现货黄金历史首次站上3690美 元/盎司，创新高。截至昨日发稿时间20：40，伦敦金现高位报价3699.32美元/盎司，日内涨幅逼近 0.5%。同时，纽约金主连高位报价3737.6美元/盎司，日内涨超0.3%，也创下历史新高。 记者还留意到，9月16日，受国际金价续创新高影响，国内多家品牌金饰价格再度攀升，周生生、 老凤祥、周六福、老庙等日内涨幅均超1%。其中，周生生足金饰品价格一举突破每克1090元。截至发 稿，周生生报 ...

在风险偏好情绪升温的推动下，铜价跃升至15个月高点，交易员们为本周预期中的美联储降息做准备， 并寻求今年晚些时候进一步宽松政策的线索。伦敦金属交易所铜期货上涨1%，至每吨10,173美元，创 2024年6月以来最高。投资者预期本周将降息25个基点，此前劳动力市场疲软迹象显现，货币市场已将 年底前再降息两次的高可能性纳入定价。利率下调通常通过提振需求和削弱美元来支撑铜等大宗商品价 格，令使用其他货币的买家更易负担。 来源：滚动播报 ...

作为回应，印度总理莫迪也在推特（现已更名为X）上对特朗普对美印贸易的积极评价表示欢迎。莫迪 写道："印度和美国是亲密的朋友和天然的合作伙伴。我相信，我们的贸易谈判将为释放印美伙伴关系 的无限潜力铺平道路。我们的团队正在努力尽快完成这些讨论。我也期待着与特朗普总统会谈。我们将 共同努力，为两国人民创造更光明、更繁荣的未来。" 美国总统特朗普暗示对美印贸易协定持乐观态度，印度卢比兑美元小幅走高。 9月9日，外国机构投资者(FII)成为印度股市现货市场的净买家。 投资者正在等待美国8月份关键的生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)数据。 周三，印度卢比(INR)兑美元(USD)走高。美元/印度卢比汇率回调至88.25附近，因市场预期美印将解决 贸易紧张局势并很快达成贸易协定，印度卢比因此上涨。 对美印贸易协定的乐观情绪源于美国总统唐纳德·特朗普在Truth.Social网站上发表的积极评论，他表示 两国正在持续努力消除贸易壁垒，并将很快与印度总理纳伦德拉·莫迪会面。 特朗普在Truth.Social网站上写道："我很高兴地宣布，印度和美国正在继续谈判，以解决两国之间的贸 易壁垒。我期待在接下来的几周里与 ...

纪要涉及的行业或公司 * 中国股票市场[1][2][6] * 中国债券市场[2] * 海外资产市场（美股、美债、欧债、日债）[1][2][4][7][8] * 黄金市场[1][3][5][12][13][14][15][16][20][22] * 人民币汇率市场[3][5][17][18] * 美元指数及外汇市场（欧元兑美元、美元兑日元）[3][21][22][23] * 白银市场[20] 核心观点和论据 中国股票与债券市场 * 中国股票市场在9月3日前后连续大跌三天后反弹 底层逻辑以风险修复和走出通缩为核心 市场分歧不大且信心较强 短期情绪波动不会改变整体趋势[1][2][6] * 中国债券市场受交易盘主导 走势与股票紧密联动 呈现股债切换现象 利率先下后上[2] 美联储货币政策与海外资产 * 美联储货币宽松政策是海外资产定价主线 降息预期不断加强 美股美债密集反应鲍威尔松口降息 非农数据远低于预期进一步强化9月18日降息预期[1][2][7] * 欧日超长债利率上涨显著 达历史高位水平 引发市场担忧但未改变货币宽松底层趋势 更多反映财政担忧而非不可控风险[1][2][4] 全球主权债务风险 * 全球主权债务利率波动主因疫情后各国财政政策变化 高财政依赖度在降息周期中加剧债务风险担忧[8] * 目前不存在真正主权债务危机 只有货币权不在自己手里或债务持有者为境外机构且难以谈拢时才可能发生危机[9][10] 黄金市场表现与驱动因素 * 黄金上周表现非常强劲 反映国际资金对避险资产需求增加[1][5] * 2025年黄金需求逻辑变化 主要驱动力为欧美ETF资金流入和贸易战影响 资金从美股流向黄金形成跷跷板效应[1][13] * 2026年初可能还有一波上涨 定价美国经济衰退和美联储货币宽松 若经济复苏则大宗商品如铜机会更强[14] * 2024年中国通缩压力大 实物金条投资需求显著增加 边际驱动力来自中国及印度等新兴国家投资者[15] * 黄金定价因素变化：2022年地缘政治和央行购金主导 2024年新兴国家实物金条购买主导 2025年美国经济衰退和贸易战影响主导[16] 人民币汇率 * 人民币作为中国资产与海外资产映射指标 走势体现投资者对宏观经济环境变化的反应[1][5] * 短期内升值速度可能放缓 快速升值由鲍威尔鸽派、中国资产上涨及结汇因素共振 但难以持续[3][17] * 年内破7概率较低 央行有工具影响汇率节奏 四季度结汇高峰时若股票市场强劲可能有一波快速升值[18] 美元与其他货币 * 美元指数与黄金价格无直接关联 分析需考虑黄金需求结构及流动性宽松和美国经济衰退等因素[3][22] * 短期内美元相对欧元和日元偏强 因贸易战等因素已充分定价且欧洲经济触底预期被消化[21][23] * 中长期美元走势受科技趋势和全球政治地位影响 若美国在这些领域变化可能导致美元走弱[23] 其他资产 * 金银比走势与避险属性和工业需求相关 避险需求强时黄金表现优 全球制造业景气度回升时白银表现更好[20] * 石破茂辞职可能对日债利率产生短期影响并增加日元不确定性[21] 其他重要但可能被忽略的内容 * 全球通胀中枢和利率中枢抬升趋势 与2008-2019年低通胀低利率环境截然不同 需重新评估各国财政细节及利率差异[11] * 关税政策导致纽交所金价与其他地区金价差异 短期内极端逻辑推动黄金价格[13] * 中国出口强劲并非周期性趋势 而是自身特殊情况 主要集中在某些板块 中小企业出口仍疲弱[18]

来源：市场资讯 9月4日，近期，黄金价格大幅飙升至历史新高，背后驱动力主要来自就业市场持续走弱的迹象以及市场 对美联储货币宽松政策的强烈预期。GTC泽汇资本认为，在劳动力市场疲软和货币政策拐点的共振下， 贵金属市场正迎来新的支撑周期，黄金的避险和配置价值持续上升。 避险需求叠加政治经济不确定性 除货币政策外，更广泛的政治和经济不确定性也在持续强化黄金的避险吸引力。对美联储独立性的担忧 以及贸易政策潜在风险，均为黄金提供额外支撑。GTC泽汇资本认为，持续的上涨不仅是对短期经济数 据的反应，更反映了长期结构性不确定性下，机构与零售投资者对黄金需求的增强。 多重因素叠加支撑黄金前景 综合来看，就业市场持续恶化、货币政策宽松几乎板上钉钉，以及政治经济风险升温，三者的交汇为黄 金提供了前所未有的有利环境。GTC泽汇资本认为，在当前复杂的经济与政策背景下，贵金属资产将继 续在多元化投资组合中占据重要地位，特别是在劳动力市场进一步下行与政策持续宽松的情境下，黄金 有望维持其高位震荡甚至进一步上行的趋势。 最新的JOLTS职位空缺与劳动力流动调查数据显示，岗位空缺降幅超过市场预期，且四年多来首次出现 求职人数超过岗位数量的情 ...

智通财经APP获悉，黄金价格连续第四周上涨，逼近历史高位。与此同时，投资者正密切关注即将公布 的通胀数据，因为该数据可能对今年美国的货币宽松政策起着关键作用。 周五亚洲时段，黄金价格保持稳定，约为每盎司 3415 美元。此前周四的数据显示美国经济的增长速度 超出预期。这些数据引发了对通货膨胀的担忧，而周五的美国个人消费数据预计将加速增长。这可能会 限制美联储降息的能力——这种情况通常会对黄金不利，因为黄金本身不支付利息。 掉期市场预计下个月有约 85%的可能性会降息，但 9 月之后，对于通胀和美国劳动力市场未来的发展 态势，存在很大的不确定性，因为特朗普的关税政策对经济的影响仍在持续显现。 对于美联储独立性受到威胁的担忧日益加剧，这也推动了黄金价格的上涨。此前，特朗普本周已采取行 动试图罢免美联储理事莉萨·库克。 本周以来，黄金价格已上涨 1.3%，逐渐逼近 4 月份约每盎司 3500 美元的历史最高价。贸易和地缘政治 方面的摩擦、交易所交易基金的资金流入以及各大央行减少对美元依赖的举措，也支撑了黄金作为避险 资产的地位。 截至发稿，现货黄金价格维持在每盎司 3415.73 美元，与周四相比上涨了 0.6%。 ...

日本央行政策立场 - 日本央行委员中川顺子表示若经济和通胀展望实现将继续提高政策利率并调整货币宽松程度 [1] - 中川顺子强调当前经济环境相比4月更有利于加息但需保持温和谨慎态度以避免市场过度预期9月行动 [1] - 日本央行决策将基于每次会议时掌握的所有数据和信息而非特定时间点如10月1日的短观调查结果 [3] 市场预期与利率环境 - 交易员预计日本央行10月底前加息概率从40%升至60%隔夜掉期利率显示市场视加息为迟早事件 [1] - 日本10年期国债收益率本周初升至17年来新高因经济活动稳定及通胀粘性加剧加息预期 [2] - 美国财政部长贝森特点名日本央行落后于通胀形势进一步推升市场对加息的猜测 [2] 通胀与经济数据支撑 - 日本年度核心消费价格指数6月达3.3%连续三年多超过央行2%目标部分理事呼吁放弃模糊指标转向鹰派 [2] - 劳动力市场紧张推动薪资增长从大企业扩展至中小企业并对工资形成上行压力支撑加息理由 [4] - 企业行为倾向于加薪与提价市场预期劳动力市场持续紧张将有助于推动通胀机制 [5] 政策制定者背景与历史动向 - 中川顺子曾任野村资产管理公司董事长被视为中立派从未投过反对票但曾提前释放重大政策如2024年3月终结负利率 [3] - 日本央行总裁植田和男在杰克逊霍尔年会发表偏乐观言论表明央行仍在加息道路上前行但强调需观察价格趋势 [4]

今日周一(8月25日)亚盘时段，现货白银目前交投于38.82一线下方，今日开盘于38.89美元/盎司，截至发稿，现货白银 暂报38.77美元/盎司，下跌0.14%，最高触及39.00美元/盎司，最低下探38.75美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线 偏向看跌走势。 【要闻速递】 美联储主席鲍威尔上周五（8月22日）在怀俄明州杰克森霍尔举行的年度会议上，以谨慎却鸽派的姿态，重新定义了货 币政策的未来路径。他承认就业市场面临的下行风险日益增加，描述当前劳动力市场为一种"奇怪的平衡"，即工人供 需双双放缓，这可能导致风险迅速演变为现实。同时，他警告通胀压力依然存在，但强调风险平衡的变化可能需要美 联储调整政策立场。这种表述虽未直接承诺降息，却被市场解读为对9月宽松政策的明确信号。 独立金属交易员Tai Wong指出，这次讲话出乎意料地为9月降息铺平了道路，提振了包括黄金在内的各类资产。 芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员对9月降息25个基点的预期从讲话前的75%飙升至85%，甚至将年底前 降息幅度从48个基点上调至54个基点。这意味着即将公布的就业和通胀数据将成为美联储9月16日至17日会议的关键 ...