会议主旨与宏观展望 - 会议以“乘势而上”为主题，内容涵盖资产配置、高端制造、人工智能+、消费、周期等多个领域[2] - “十五五”规划将科技创新引领新质生产力置于突出位置，强调在人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业实现突破[5] - 数据要素成为驱动经济增长新动力，通过数字化智能化转型提升工业、能源、交通、医疗等传统产业效率[5] - 资本市场作为资源配置重要市场，其地位和作用将进一步提升，基础制度改革将增强市场包容性、适应性和吸引力[6] A股策略展望 - 提出“牛市两段论”：2025年科技结构牛为“牛市1.0”，可能在2026年春季达阶段性高点；2026年下半年可能启动“牛市2.0”，或为全面牛市[8] - 论证牛市未结束的核心角度在于中国居民资产配置向权益资产迁移“还在起步期”，A股赚钱效应累积正在质变[8] - 预测2026年A股盈利将显著改善，可能出现两个“五年以来第一次”：全A两非盈利能力有效反弹及全A两非归母净利润两位数增长[8] - 2026年三大结构线索为复苏交易、科技产业趋势、制造业影响力提升[8] 宏观经济与债市展望 - “十五五”期间改革更强调系统性与实效性，2026年作为开局之年将是改革与发展“全面发力”年，或为改革全面加速起点[10] - 向“改革”要红利意味着改革进度加快蕴含时代机遇，短期扩内需政策在中长期改革框架下持续加强，可关注统一大市场建设、民生保障改革、绿色转型等重点[10] - 当前债市核心矛盾进入新阶段，“物价+资金流向”受关注，经济转型下地产对经济影响可能回到2015年附近水平[10] - 2026年债市最核心变量是物价，其影响贯穿全年，重点在2-3季度[10]