欧佩克+增产计划 - 欧佩克+预计将在本周末达成第四次大规模增产协议，计划8月增产41.1万桶/日 [1] - 32名交易员和分析师中有30人预测该增产计划将获批，延续5月、6月和7月的类似规模增产 [1] - 过去三个月欧佩克+以三倍于原计划的速度恢复停滞产量，尽管需求疲软且供应过剩 [1] 油价影响 - 布伦特原油期货价格接近68美元/桶，年初以来下跌超过9% [1] - 继续增产将加剧全球石油供应过剩，进一步推低油价 [2] - 摩根大通预计布伦特原油价格将跌至60美元/桶以下，并在2026年进一步下跌 [5] 成员国动态 - 沙特希望尽快恢复闲置产量，不满市场份额被美国页岩油生产商等竞争对手夺取 [4] - 俄罗斯曾反对增产但立场缓和，表示若议会达成一致将接受再次增产 [4] - 哈萨克斯坦严重违规，超出产量限制数百万桶/日，令沙特感到沮丧 [5] 产量恢复进展 - 欧佩克+已同意恢复2023年实施的约220万桶/日减产规模的三分之二 [4] - 5月八个国家实际增产15.4万桶/日，低于承诺的41.1万桶/日 [4] - 伊拉克和俄罗斯等成员国放弃部分增产额度以弥补此前过度生产 [4] 战略调整 - 沙特转变策略以满足需求增长、约束过度生产成员国并重新夺回市场份额 [2] - 欧佩克+采取市场份额策略，不再隐藏这一意图 [5] - 研究机构认为该组织有空间夺回市场份额同时将油价维持在60美元以上 [4]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][7] - 低硫燃料油操作评级未明确标注星级 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] 报告的核心观点 - 短期原油市场震荡偏强，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃油系期货走势分化，高硫燃料油裂解和EFS预计共振走弱，低硫燃料油跟随原油走势 [3] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，BU裂解价差短期回调但走强趋势难反转 [4] - LPG市场下行趋稳，供给压力削弱后下行空间有限，维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价涨势延续，SC07合约日内上涨0.69% [2] - 近期原油月差、现货升贴水偏强，是旺季临近实货端偏紧的表征，俄乌、伊核地缘风险被再度定价 [2] - 二季度以来全球石油累库超一季度，上周美国API原油库存超预期下降330万桶，关注今晚DOE库存结果 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产，使季节性及地缘波动带来的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，LU在油品期货中表现相对偏强 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，预计今夏原油发电需求超燃料油 [3] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原油增供预期 [3] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降 [3] 沥青 - 今日沥青表现相对较弱，BU裂解延续小幅下行趋势 [4] - 6月稀释沥青贴水报价在-6.5美元/桶高位，地炼生产依赖原油配额 [4] - 主营检修高峰结束后开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [4] - 需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [4] 液化石油气 - 6月CP下调幅度偏低，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，原油反弹提振市场情绪 [5] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [5] - 现货端过剩压力缓和，原油回升下盘面企稳，但化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [5]