报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 [6] - 政策端欧盟对俄制裁升级、伊朗核谈判待确定；供应端库尔德油田遇袭或中断部分产量 [6] - 全球油品库存小幅累库、美国商业原油去库，柴油库存下降、汽油表需下滑，炼厂利润环比走强 [6] - 国内开工震荡，炼厂累库明显、利润环比走弱，开工提升空间有限 [6] - 原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6] 各部分总结 日度新闻 - 美国至7月18日当周API原油库存 -57.7万桶，预期 -64.6万桶，前值83.9万桶 [3] - 美财长称下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，外交部回应表达中方在关税问题上的立场及对中美关系的期望 [3] - 伊朗将与中俄举行三方会谈，就伊朗核计划问题跟进核协议执行情况，并批评欧洲国家 [3] 区域基本面 - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17% [5] - 中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 [6] - 政策端欧盟对俄制裁升级，伊朗下周可能与欧洲大国核谈判，重启与美国核谈判取决于美方态度 [6] - 供应端库尔德油田遇袭，约20万桶/日产量面临中断 [6] - 全球油品库存小幅累库，美国商业原油去库，主要贸易集散地柴油库存下降，美国汽油表需下滑，全球炼厂利润环比走强 [6] - 国内开工震荡，炼厂累库明显、利润环比走弱，提升开工空间有限 [6] - 原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6] EIA报告 - 07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日 [18] - 07月11日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日 [18] - 07月11日当周除却战略储备的商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91% [18] - 美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减少1.1% [18] - 07月11日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [18] - 07月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡，政策上美国将征收新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐；原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 印度石油部长表示若俄罗斯石油供应受二次制裁打击，印度有信心找到其他来源满足需求 [3] - 俄罗斯能源部称国内汽油和柴油储备接近历史最高水平，能确保市场不间断供应，价格动态受季节性因素影响 [3] - 美媒报道伊朗三处核浓缩设施中一处基本被摧毁，另两处受损不严重，特朗普拒绝一项针对伊朗核计划的更全面军事打击方案 [4] 区域基本面 本周主营开工率走平、山东地炼开工率小幅上升，中国汽柴油产量均涨，柴油累库，主营和地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 政策方面，美国将从8月1日起对部分国家征收新关税，其他贸易伙伴可能面临15%至20%全面关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产 [5] - 基本面方面，本周全球油品库存累库，美国原油库存大幅累库，库欣库存累库，汽柴油去库，石油钻井数-1，压裂数反弹，欧美炼厂利润环比走强，欧洲柴油近月月差飙升，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [5] - 原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] EIA报告 - 07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日 [16] - 07月11日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日 [16] - 除却战略储备的商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减少1.1% [16] - 07月11日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [16] - 07月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油价受地缘局势大幅上涨 周日美国宣布成功空袭伊朗三大核设施 伊朗宣布将进行报复 周二晚美国宣布伊以停火达成 [4] - 基本面角度 EIA美国商业库存去库1000万桶以上 全球油品库存基本走平 受供应扰动影响柴油大幅走强 原油月差继续走强 逼近2022年水平 [4] - 原油中长期基本面过剩格局不变 短期波动因地缘极具放大 [4] 各部分总结 日度新闻 - 伊朗总统称12天战争结束 重建工作开启 敌人妄图摧毁伊朗核设施、引发社会动乱的阴谋失败 以色列重要设施遭受重创 [3] - 以总理办公室证实打击伊朗雷达设施 已暂停进一步打击 [3] - 美国至6月20日当周API原油库存 -427.7万桶 预期-18.3万桶 前值-1013.3万桶 [4] 区域基本面 - 06月13日当周美国原油出口增加107.5万桶/日至436.1万桶/日 [4] - 06月13日当周美国国内原油产量增加0.3万桶至1343.1万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存减少1147.3万桶至4.21亿桶 降幅2.65% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为1998.1万桶/日 较去年同期减少0.33% [4] - 06月13日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.0万桶至4.023亿桶 增幅0.06% [4] - 06月13日当周美国除却战略储备的商业原油进口550.4万桶/日 较前一周减少67.2万桶/日 [4] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降 中国汽柴油产量均涨 主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌 地炼产销率汽柴均涨 本周汽柴油累库 主营综合利润环比反弹 地炼综合利润环比回暖 [4] 价格数据 - 2025年6月18 - 24日 WTI从75.14降至64.37 降幅4.14；BRENT从76.70降至67.14 降幅4.34；DUBAI从70.84降至69.13 降幅0.75等 [3] - 2025年6月18 - 24日 SC从552.70降至518.60 降幅55.90；OMAN从74.81降至66.24 降幅3.78等 [3] - 2025年6月18 - 24日 日本石脑油CFR相关数据有变化 新加坡燃料油380CST贴水等数据也有变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价偏强运行，基本面环比收紧，地缘风险担忧升级，原油月差波动加大，绝对价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai [6] - 基本面角度，全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数大幅下降 [6] - 利空方面，美国就业市场先行数据显现降温迹象，最新美国汽柴油表需大幅回落，本周欧美炼厂利润环比回落，亚洲炼厂利润维持高位；沙特等国7月售往亚洲的官方售价下调至多年低点，市场传言沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产至少41.1万桶/日以巩固市场份额 [6] - 近期布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险是否实质性升级，可关注绝对价格高空机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 中东紧张局势急剧升温，特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，伊朗方面警告可能打击美军基地，美国部分撤离中东人员，原油黄金飙涨 [3][4] - 美国军方授权美军家属可自愿从中东各地离开，缩减在伊拉克的美国使团规模，中央司令部司令推迟国会作证时间 [4] - 以色列国防军处于高度戒备状态，英国警告可能导致“军事活动升级”，伊朗伊斯兰革命卫队总司令称已为战斗准备好升级版导弹 [4][5] 二、区域基本面 - EIA报告显示，05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日，国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日 [6] - 除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63%；战略石油储备库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2% [6] - 美国原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22%；05月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [6] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，本周汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [6] 三、周度数据 - 从2025年6月5日至6月11日，WTI从63.37涨至68.15，涨幅3.17；BRENT从65.34涨至69.77，涨幅2.90；DUBAI从64.47涨至67.80，涨幅1.93等 [3] - 部分品种如日本石脑油CFR、国内汽油等价格有变化，如国内汽油从7690降至7700，降幅20.00 [3]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][7] - 低硫燃料油操作评级未明确标注星级 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] 报告的核心观点 - 短期原油市场震荡偏强，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃油系期货走势分化，高硫燃料油裂解和EFS预计共振走弱，低硫燃料油跟随原油走势 [3] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，BU裂解价差短期回调但走强趋势难反转 [4] - LPG市场下行趋稳，供给压力削弱后下行空间有限，维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价涨势延续，SC07合约日内上涨0.69% [2] - 近期原油月差、现货升贴水偏强，是旺季临近实货端偏紧的表征，俄乌、伊核地缘风险被再度定价 [2] - 二季度以来全球石油累库超一季度，上周美国API原油库存超预期下降330万桶，关注今晚DOE库存结果 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产，使季节性及地缘波动带来的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，LU在油品期货中表现相对偏强 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，预计今夏原油发电需求超燃料油 [3] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原油增供预期 [3] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降 [3] 沥青 - 今日沥青表现相对较弱，BU裂解延续小幅下行趋势 [4] - 6月稀释沥青贴水报价在-6.5美元/桶高位，地炼生产依赖原油配额 [4] - 主营检修高峰结束后开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [4] - 需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [4] 液化石油气 - 6月CP下调幅度偏低，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，原油反弹提振市场情绪 [5] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [5] - 现货端过剩压力缓和，原油回升下盘面企稳，但化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [5]