报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面延续供需偏紧，总库存连续13周去库且去库幅度进一步扩大 国内产量持续创下新高，新产线爬产贡献增量，目前价格上涨刺激厂家生产积极性 辉石原料库存消耗过快限制产量上涨空间 终端市场表现偏强，需求乐观预期难以证伪，动力和储能市场订单火爆，磷酸铁锂产量屡创新高，对碳酸锂形成强支撑 目前资金对储能预期较强，相关股票涨幅居前，市场交易侧重于需求端，供应复产的影响边际弱化 关注下游12月排产变化，短期碳酸锂维持偏强运行，回调试多[5] 根据相关目录分别进行总结 本周碳酸锂市场观点 - 宏观概况：中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，10月末M2 - M1剪刀差扩大至2.0个百分点 全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社零消费同比增长2.9%，1 - 10月全国房地产开发投资 - 14.7%，城镇固定资产投资同比 - 1.7% 美国众议院通过临时拨款法案，政府关门结束，美联储官员放鹰，12月继续降息概率下降，风险资产集体调整[3] - 供给端：本周碳酸锂产量继续增加，周度产量超2.3万创年内新高，行业平均开工率回升至52%以上 2025年10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国1.62万吨[3] - 需求端：11月1 - 9日，全国乘用车新能源市场零售26.5万辆，同比降5%，较上月同期增16%，今年以来累计零售1041.5万辆，同比增长21%；批发30.6万辆，同比降3%，较上月同期增59%，今年以来累计批发1236.2万辆，同比增长29%[4] - 成本利润：本周矿端价格环比上升，非洲SC 5%报价730美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价1060美元/吨，锂云母市场价格3075元/吨 碳酸锂行业成本为73646元/吨，环比增加2476元，利润为10704元/吨，环比增加1800元[4] - 总库存：截至11月14日，碳酸锂总库存为120472吨，较上周减少3481吨，上游冶炼厂库存为28270吨，环比减少2446吨[5] - 后市展望：本周高价现货成交放缓，下游刚需采购，期现基差走弱，电碳普遍贴水报价，基本面供需偏紧，总库存连续13周去库且幅度扩大，短期碳酸锂维持偏强运行，回调试多[5] 锂电行业价格 - 本周锂辉石、锂云母、金属锂、碳酸锂等多种锂电产品价格上涨，如锂辉石6%CIF涨至1060美元/吨，涨幅12.77%；电池级碳酸锂涨至87000元/吨，涨幅8.41% 部分产品如钴酸锂、人造负极材料等价格持平[6] 本周行情回顾 - 截至11月14日，LC2601报收87360元/吨，较上周上涨6.1%，现货电池级碳酸锂报价87000元/吨，较上周上涨8.4%，基差贴水幅度扩大，主力合约持仓51.7万 本周主力合约创年内新高，资金关注度上升，供需偏紧支撑价格高位运行，但上方受供应端高弹性限制[7] 各产品产量与开工率 - 碳酸锂：截止11月14日，产量为23850吨，较上周增加385吨，企业开工率为52.37%，较上周上涨0.84% 新投产产能爬产，云母提锂产量增加，辉石提锂受原料供应限制[9] - 氢氧化锂：截止11月14日，产量为6520吨，较上周增加65吨，企业开工率为37.09%，较上周增加0.37% 部分生产线转产碳酸锂，下游刚需采购[11] - 磷酸铁锂：截止11月14日，产量为99906吨，较上周增加3050吨，企业开工率为87.92%，环比增加2.68% 供需双旺，高压实磷酸铁锂供不应求，下游电芯厂满产满销，材料厂订单充裕[13] 库存情况 - 碳酸锂：截至11月13日，行业总库存为120472吨，较上周减少3841吨，仓单库存为27170吨，环比减少162吨 去库幅度增加，冶炼厂库存不足3万吨，低于去年同期，贸易商环节库存小幅累积，11月仓单面临集中注销[32] - 磷酸铁锂：截至11月14日，行业总库存为39732吨，较上周减少400吨 市场需求释放带动库存消化，下游电芯厂产能利用率高，铁锂企业排单集中，库存下降[35] 成本与利润 - 矿端：截止11月14日，非洲SC 5%报价730美元/吨，环比涨100美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价1060美元/吨，环比涨120美元/吨；锂云母市场价格3075元/吨，环比涨300元/吨 外采矿冶炼厂生产动力强，头部矿商溢价出矿[48] - 碳酸锂：截至11月14日，生产成本为73646元/吨，环比增加2476元，行业利润为10704元/吨，环比增加1800元 锂矿端报价波动，矿山高点放货，成交价格升水盘面，一体化冶炼厂利润改善明显[51] - 氢氧化锂：截至11月14日，生产成本为66639元/吨，环比减少1826元，行业利润为9986元/吨，环比增加2343元 碳酸锂和辉石价格偏强带动其价格上调，下游三元正常生产，库存下降，行业维持微利[54] - 磷酸铁锂：截至11月14日，生产成本为38284元/吨，环比增加1607元，亏损2284元/吨，环比减少178元/吨 原料碳酸锂价格上涨，高压实铁锂新签订单加工费上涨，行业亏损程度小幅修复[58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG受供应过剩预期拖累，夜盘油价下行；丙烯供需偏紧，现货成交走高 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2510昨日收盘价4470，日涨幅0.18%，夜盘收盘价4446，夜盘涨幅 - 0.54%；PG2511昨日收盘价4424，日涨幅0.23%，夜盘收盘价4405，夜盘涨幅 - 0.43%；PL2601昨日收盘价6409，日涨幅0.02%，夜盘收盘价6392，夜盘涨幅 - 0.27%；PL2602昨日收盘价6442，日涨幅 - 0.17%，夜盘收盘价6425，夜盘涨幅 - 0.26% [2] 持仓&成交 - PG2510昨日成交58811，较前日变动 - 33266，昨日持仓67360，较前日变动 - 1755；PG2511昨日成交23568，较前日变动 - 9364，昨日持仓48770，较前日变动3459；PL2601昨日成交3245，较前日变动444，昨日持仓10779，较前日变动450；PL2602昨日成交53，较前日变动35，昨日持仓886，较前日变动 - 1 [2] 价差 - 广州国产气对PG10合约昨日价差30，前日价差38；广州进口气对PG10合约昨日价差60，前日价差88；山东丙烯对PL01合约昨日价差291，前日价差267；华东丙烯对PL01合约昨日价差191，前日价差192；华南丙烯对PL01合约昨日价差66，前日价差67 [2] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率70.5%，上周73.1%；MTBE开工率61.7%，上周62.2%；烷基化开工率45.7%，上周46.8% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 CP纸货价格 - 2025年9月11日，10月份CP纸货，丙烷549美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷524美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；11月份CP纸货，丙烷559美元/吨，较上一交易日持平（新加坡收盘时间） [7] 国内PDH装置检修计划 - 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，检修开始时间从2023年5月12日到2025年9月8日不等，部分结束时间待定 [8] 国内液化气工厂装置检修计划 - 涉及正和石化等多家企业，检修开始时间从2024年5月14日到2025年9月中不等，部分结束时间待定，检修时长从30天到70天不等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本坍塌，单边趋势转弱，可关注11 - 01正套和1 - 5反套，9月中旬前逢低多 [2][4][9] - PTA跟随原油走弱，关注月差11 - 1正套和多PTA空PX [2][9] - MEG单边趋势偏弱，因煤炭原油价格下跌，估值下探 [2][9] - 橡胶震荡偏弱 [2][10] - 合成橡胶短期震荡承压，处于区间运行，有上下压力和支撑 [2][14][16] - 沥青受OPEC增产施压，地缘风险未绝，处于区间震荡 [2][19] - LLDPE短期偏弱，中期震荡，需求好转但商品情绪回落，供应和库存情况影响走势 [2][32][33] - PP短期震荡，中期趋势有压力，需求环比改善但成本端弱，供应压力将增加 [2][36][37] - 烧碱不宜追空，市场短期宽幅震荡，上涨驱动不足但现货暂无下跌驱动 [2][40][41] - 纸浆震荡运行 [2][45] - 玻璃原片价格平稳，短期供需平稳，下游按需采购 [2][50][51] - 甲醇震荡运行，短期有反弹，中期受基本面和政策影响 [2][53][56] - 尿素现货成交清淡，期货收升水，短期盘面回落，中期趋势承压 [2][58][60] - 苯乙烯中期偏空，短期震荡，持仓矛盾积累，基本面偏弱 [2][61][62] - 纯碱现货市场变化不大，预计短期价格偏弱整理 [2][63][65] - LPG受OPEC + 增产预期影响，原油成本下挫 [2][68] - 丙烯现货高位抑制买兴，关注回落风险 [2][69] - PVC趋势有压力，高产量、高库存结构难改，出口有政策扰动 [2][79][81] - 燃料油持续回撤，短期弱于低硫，低硫燃料油下跌趋势延续 [2][82] - 集运指数（欧线）宽幅震荡，9 - 10月市场供需和运价走势有变数 [2][84][95] - 短纤和瓶片下方空间不大，震荡对待，持有多PF空PR [2][98][99] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，市场交投氛围一般 [2][101][102] - 纯苯偏弱震荡，港口库存累库 [2][103][104] 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯9月3日价格下跌，受需求疲软和PTA利润率困境影响，预计价格继续下滑，建议11 - 01正套和1 - 5反套，9月中旬前逢低多 [4][5][9] - PTA 9月3日现货价格下跌，关注月差11 - 1正套和多PTA空PX [4][7][9] - MEG内盘重心延续弱势，市场商谈一般，单边趋势偏弱 [2][8] 橡胶 - 期货市场价格有波动，成交量减少，持仓量增加，基差和月差有变化 [11] - 8月天然橡胶原料价格震荡走高，轮胎成本上升，9月预计全钢胎价格稳定，需求或增加 [13] 合成橡胶 - 期货市场价格、成交量和持仓量有变动，基差和月差有变化 [14] - 丁二烯华东港口库存增加，顺丁橡胶样本企业库存增长，短期处于区间运行 [15][16] 沥青 - 期货价格有涨跌，成交和持仓量有变动，基差和跨期价差有变化 [20] - 本周国内沥青周度总产量环比下降，厂库和社会库库存减少 [31] LLDPE - 期货价格下跌，市场价格窄幅波动，需求好转但商品情绪回落，中期或区间震荡 [32][33] PP - 期货价格微涨，市场价格窄幅波动，需求环比改善但成本端弱，供应压力将增加 [36][37] 烧碱 - 期货价格和基差数据，山东液碱市场稳中有变，市场宽幅震荡，不宜追空 [40][41] 纸浆 - 期货市场价格有波动，成交量和持仓量减少，基差和月差有变化 [47] - 市场企稳，供应端外盘报价接单良好，需求端清淡 [48] 玻璃 - 期货价格下跌，现货价格主流稳定，短期供需平稳，下游按需采购 [51] 甲醇 - 期货市场价格上涨，成交量增加，持仓量减少，基差和月差有变化 [54] - 现货价格指数上升，内地略强于港口，短期有反弹，中期震荡 [56] 尿素 - 期货价格下跌，现货成交清淡，企业库存有增减，短期盘面回落，中期趋势承压 [58][59][60] 苯乙烯 - 期货价格有涨跌，持仓矛盾积累，短期震荡，中期基本面偏弱 [61][62] 纯碱 - 期货价格微涨，现货市场弱稳震荡，价格成交灵活，预计短期价格偏弱整理 [65] LPG、丙烯 - LPG期货价格有涨跌，成交和持仓量有变动，价差有变化，受OPEC + 增产预期影响 [69] - 丙烯期货价格有涨跌，成交和持仓量有变动，价差有变化，现货高位抑制买兴 [69] PVC - 期货价格和基差数据，现货市场僵持淡稳，高产量、高库存结构难改，趋势有压力 [79] 燃料油、低硫燃料油 - 期货价格下跌，成交和持仓量有变动，仓单有变化，现货价格下跌，高低硫价差高位震荡 [82] 集运指数（欧线） - 期货价格下跌，运价指数下降，9 - 10月市场供需和运价走势有变数，建议逢低滚动介入正套 [84][93][95] 短纤、瓶片 - 期货价格有涨跌，现货市场成交情况不同，下方空间不大，震荡对待，持有多PF空PR [98][99] 胶版印刷纸 - 市场价格稳定，成本利润情况无变化，市场交投氛围一般，向上乏力 [101][102] 纯苯 - 期货价格有涨跌，港口库存累库，偏弱震荡 [103][104]

期现表现 - 焦炭近月2509合约上涨69.5元至1730.0元，涨幅4.19%，主力2601合约上涨78.0元至1812.0元，涨幅4.50%，9-1价差走弱至-82.0元 [1] - 第五轮提涨50/55元/吨于4日落地，第六轮提涨于8日启动，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价1240元/吨，日照准一级冶金焦贸易价1370元/吨，均环比持平 [1] - 厂库仓单1510元/吨对应基差-302.0元，港口仓单1514元/吨对应基差-298.0元，期货升水现货提供套保空间 [1][6] 利润水平 - 全国平均吨焦盈利-16元/吨，区域分化显著：山西准一级焦盈利-2元/吨，山东准一级焦盈利49元/吨，内蒙二级焦盈利-82元/吨，河北准一级焦盈利22元/吨 [2] 供给状况 - 全样本独立焦化厂日均产量65.1万吨/日，周环比增加0.3万吨，247家钢厂日均产量46.8万吨/日，周环比减少0.2万吨，总产量111.9万吨/日，周环比微增0.1万吨 [3] - 煤矿复产不及预期，部分企业因亏损限制产量提升，尽管焦化限产已解除 [6] 需求表现 - 日均铁水产量240.32万吨，周环比下降0.39万吨，高炉开工率83.75%，环比上升0.29%，炼铁产能利用率90.09%，环比下降0.15% [4] - 钢厂盈利率68.41%，周环比提升3.03%，高炉铁水高位小幅回落，下游需求仍提供支撑 [4][6] 库存变动 - 焦炭总库存962.6万吨，周环比减少8.6万吨，其中独立焦企库存69.7万吨（周环比-3.9万吨），钢厂库存619.3万吨（周环比-7.4万吨），港口库存273.6万吨（周环比+2.7万吨） [5] - 焦化厂库与钢厂库存持续去化，港口库存小幅增加，整体库存处于中等水平，钢厂主动补库行为明显 [5][6] 市场观点 - 供需偏紧格局支撑价格，第六轮提涨后准一级湿熄焦报1290元/吨、干熄焦1530元/吨，后市仍有提涨可能 [6] - 8月山西、河北焦化及钢铁限产形成利多驱动，"反内卷"与稳增长政策强化供给侧预期 [6] - 策略建议逢低做多焦炭2601合约，或采用多焦炭空铁矿套利组合 [6]

工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][7] - 低硫燃料油操作评级未明确标注星级 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] 报告的核心观点 - 短期原油市场震荡偏强，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃油系期货走势分化，高硫燃料油裂解和EFS预计共振走弱，低硫燃料油跟随原油走势 [3] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，BU裂解价差短期回调但走强趋势难反转 [4] - LPG市场下行趋稳，供给压力削弱后下行空间有限，维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价涨势延续，SC07合约日内上涨0.69% [2] - 近期原油月差、现货升贴水偏强，是旺季临近实货端偏紧的表征，俄乌、伊核地缘风险被再度定价 [2] - 二季度以来全球石油累库超一季度，上周美国API原油库存超预期下降330万桶，关注今晚DOE库存结果 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产，使季节性及地缘波动带来的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，LU在油品期货中表现相对偏强 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，预计今夏原油发电需求超燃料油 [3] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原油增供预期 [3] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降 [3] 沥青 - 今日沥青表现相对较弱，BU裂解延续小幅下行趋势 [4] - 6月稀释沥青贴水报价在-6.5美元/桶高位，地炼生产依赖原油配额 [4] - 主营检修高峰结束后开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [4] - 需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [4] 液化石油气 - 6月CP下调幅度偏低，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，原油反弹提振市场情绪 [5] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [5] - 现货端过剩压力缓和，原油回升下盘面企稳，但化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来股指在政策和资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；短期市场风险偏好回暖，金价或盘整，中长期上涨逻辑未变；各品种受中美贸易谈判、宏观情绪、供需格局等因素影响，呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：4月以来在国家政策和中央汇金资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高，持有的多头可考虑冲高减仓 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期市场风险偏好回暖，金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未改变 [1] - 白银：整体跟随黄金，关税超预期结果利好白银商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜：中美贸易谈判结果超预期，短期市场情绪好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行 [1] - 电解铝：自身产业面无明显矛盾，在中美贸易谈判结果超预期情况下铝价延续反弹走势 [1] - 氧化铝：铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，供需格局好转，短期价格或进一步反弹 [1] - 锌：宏观情绪好转，但步入淡季终端需求明显走弱，叠加进口货源流入，锌价仍较弱势 [1] - 镍：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼镍矿供应趋紧，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大；近期镍铁价格企稳，不锈钢现货回暖有限，仓单仍在高位，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期不锈钢期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作上建议区间短线为主 [1] - 锡：中美会谈结果超预期，宏观情绪好转下锡价有望反弹，基本面需持续关注佤邦复产情况 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端未改善、库存压力未缓解，中美关税谈判超预期，价格震荡 [1] - 多晶硅：注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低，中美关税谈判超预期 [1] - 碳酸锂：供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下下游仍维持刚需采买，中美关税谈判超预期，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 热卷：贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 铁矿石：关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压，震荡 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下仍有下降预期，且品种仓单压力重，看空 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或有向弱担忧，价格继续偏弱 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：原油上涨将带动棕榈油反弹，叠加中美和谈下将拖累豆棕价差，等原油回落后建议做空 [1] - 豆油：中美和谈预计将从情绪上利空豆油，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽蔓期菜籽单产形成，中加关系仍充满不确定性，若加方取消对中国的加征关税，预计带来较大跌幅，可考虑做多波动率 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业已进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期若原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：东北深加工整体企稳，山东深加工跌势放缓，进口玉米拍卖政策及中美经贸和谈带来情绪利空，盘面短期回调，建议回调做多，同时关注C07 - C01正套 [1] - 豆粕：美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆：中美贸易谈判超预期对纸浆期货利多兑现后基本面仍缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点，震荡 [1] 能源化工 - 原油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 燃料油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期 [1] - PR橡胶：中美贸易谈判结果远超市场预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强，短期BR随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，预计价格有下跌风险 [1] - PTA：上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复使PX采购需求走强，国内PTA和重整装置计划5月检修更多装置，聚酯超高负荷支撑PTA需求 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已出现检修 [1] - 短纤：PTA略有紧张的局面导致短纤成本支撑走强，在高基差情况下表现较为强势 [1] - 纯苯：中美关税政策转好，市场投机需求被激发，纯苯价格逐步走强，重整装置利润下滑，苯乙烯下游需求预计开始回升 [1] - 甲醇：基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡偏强运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE：宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1]