政策调整内容 - 沪深交易所拟将主板ST、*ST股票的涨跌幅限制由5%调整至10%，与普通股票保持一致 [1] - 调整后主板ST股票和*ST股票的涨跌幅限制将与沪深主板普通股票相同，统一为10% [1] - 科创板、创业板风险警示股票已实行20%涨跌幅限制，运行实践表明价格波动更趋理性 [2] 政策调整目的 - 减少问题股票连续涨跌停板的数量，降低资金堆积和投资风险 [1] - 提升定价效率、优化资源配置，为市场注入理性基因 [1] - 促进ST公司股价与内在价值更快接轨，缩短劣质公司退市周期 [2] - 更好地保护中小投资者权益，有利于投资者进出 [1] 现行制度弊端 - 5%的涨幅限制导致市场情绪无法充分消化，资金通过连板接力制造虚假繁荣 [1] - 2025年4月至6月，*ST宇顺、*ST亚振等个股连续涨停，三个月内涨幅超过300%，但公司基本面无实质改善 [1] - 普通股票10%与ST股5%的波动空间差异形成制度套利空间，游资利用这一差异加剧市场波动 [2] - 调整前ST板块日均涨停数超30家，远高于主板整体比例，但流动性分化严重 [2] 调整后市场影响 - 初期部分ST股票可能出现地天板或天地板极端行情，短期内振幅加剧 [2] - 中长期来看，ST股的市场价值将更趋合理，定价效率更高 [2] - 垃圾股遇到重大利空时股价可能更快下跌，加速触发退市机制 [2] - 对于市值小、交投清淡的ST股，10%的波动空间可能加剧流动性风险 [3] 政策意义 - 本次调整是A股迈向成熟市场的又一大步 [3] - 促进A股市场实现优胜劣汰、价值回归 [3] - 改革直指A股市场长期存在的制度性痛点，是注册制深化进程中的关键一环 [1]

信用债ETF规模突破 - 截至6月23日信用债ETF总规模达2046.82亿元首次突破2000亿元大关较年初540亿元增长超2.5倍[1] - 2025年1月首批8只基准做市信用债ETF成立总规模217亿元推动债券ETF规模在2月7日突破2000亿元[1] - 信用债ETF占债券ETF市场57%成为主力军[1] 政策支持与市场响应 - 2025年1月证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出拓展债券ETF并推动信用债ETF纳入质押库[3] - 1月7日首批8只信用债ETF同日发售1月27日上市募集总规模218亿元[3] - 3月21日中证登允许信用债ETF试点质押式回购5月末多只产品正式实施质押交易刺激5月申购量提升8只沪深公司债ETF流通市值从391亿元增至649亿元环比增长66%[4] 产品优势分析 - **收益稳定性**：信用债ETF净值平均回撤0.73%优于利率债ETF（平均回撤2%）和30年国债ETF（回撤近7%）[6] - **成本优势**：管理费率均值0.165%托管费率0.055%合计0.22%低于普通纯债基金（0.30%+0.10%）[7][8] - **流动性表现**：沪做市公司债ETF与深做市信用债ETF滚动5日平均换手率接近50%短融ETF保持20-30%其他信用债ETF维持3-4%[9] 市场影响 - **投资者层面**：个人投资者可通过证券账户百元起投机构利用T+0和质押融资优化资金效率[11][12] - **债券市场**：信用债ETF提升个券流动性做市商机制改善定价效率并可能降低发行人融资成本[13][14] - **金融生态**：资金流向信用债市场改变资产配置格局促进多元化投资[15] 未来展望 - 政策支持与市场需求双重驱动下信用债ETF规模有望持续扩大尤其在机构投资者中渗透率提升[16] - 需关注利率风险（久期敏感）和信用风险（评级下调或违约）对净值的影响[17][18] - 建议投资者根据风险偏好选择久期和信用等级匹配的产品并分散配置[19]