记者丨高江虹 编辑丨高梦阳 11月18日，携程集团公布2025年第三季度财报，数据显示单季净利润达到199亿元，同比大幅增长 194%，创下净利润超过营业收入的罕见记录。 这一利润表现背后，是一项精明的跨境投资退出决策。携程通过出售所持印度在线旅游巨头 MakeMyTrip部分股权，一举获得约170亿元巨额收益。 "这主要得益于处置某些投资所得，"携程CFO王肖璠在业绩发布会上坦言。她所指的，正是携程对 MakeMyTrip这笔历时九年的投资。不过，剔除这笔投资收益，携程第三季度净利润并没有那么可观， 远低于去年同期的68亿元。 下一步，携程要如何向投资者描绘增长曲线？ | TCOM Financial Results Recap | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | RMB '00mn | 3Q23 | 4Q23 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 | 2Q25 | 3025 | 3Q25E | var. | | ...

记者丨高江虹 "这主要得益于处置某些投资所得，"携程CFO王肖璠在业绩发布会上坦言。 她所指的，正是携程对MakeMyTrip这笔历时九年的投资。不过， 剔除这笔投资收益，携程第三季度净利润并没有那么可观，远低于去年同期的68亿元。 11月18日，携程集团公布2025年第三季度财报， 数据显示单季净利润达到199亿元，同比大幅增长194%，创下净利润超过营业收入的罕见记 录。 这一利润表现背后，是一项精明的跨境投资退出决策。携程通过出售所持印度在线旅游巨头MakeMyTrip部分股权，一举获得约170亿元巨额收 益。 | 下一步，携程要如何向投资者描绘增长曲线？ | | --- | 投资"印度版携程"九年，套现1 7 0亿元 携程与MakeMyTrip的合作始于2016年1月。当时携程一直在积极进行国际化布局，并选择了新兴市场印度，以1.8亿美元可转债形式投资 MakeMyTrip，成为继"BAT"之后又一家在印度投资的中国互联网企业。 这一投资决策背后，是携程对印度市场潜力的精准判断。 当时国际货币基金组织预测印度2016年经济增速达7.5%，到2020年继续升至7.7%， 这些数据显示印度有很高的发展潜力 ...

公司财务表现 - 2025年第三季度净利润达到199亿元，同比大幅增长194% [1] - 净利润创下超过营业收入的罕见记录，主要得益于出售MakeMyTrip部分股权获得约170亿元巨额收益 [1] - 剔除该笔投资收益后，第三季度净利润远低于去年同期的68亿元 [1] 战略投资与退出 - 公司于2016年1月以1.8亿美元可转债形式投资印度在线旅游巨头MakeMyTrip [1] - 截至2024年底，公司持有MakeMyTrip约49%的总投票权，成为其最具影响力的股东 [3] - 2025年6月，公司出售部分MakeMyTrip股权，交易金额达25亿至30亿美元，投票权比例从45.3%降至16.9% [3] - 该笔历时九年的投资为携程带来超过15倍的财务回报，从1.8亿美元到30亿美元 [5] 新增长引擎：人工智能 - AI被定位为公司战略的核心支柱，海外子公司Trip.com推出的AI旅行助手TripGenie已覆盖超200个国家和地区 [6] - 2025年上半年TripGenie用户量同比增长超过200% [6] - 公司正将更多用户触点转向AI驱动工具，并利用AI提升运营效率和客户服务 [6] 新增长引擎：入境旅游 - 入境游是目前增长最快的业务，中国入境游收入占GDP仅0.3%，远低于发达国家的1%到5%，市场空间巨大 [7] - 中国为入境游客提供“平价奢华”体验，例如用100到200美元入住五星级酒店 [7] 新增长引擎：细分客群运营 - 银发族市场消费能力是年轻人的3倍，“老朋友俱乐部”会员数和总交易额同比增长均超过70% [7] - 年轻客群市场受益于“娱乐+旅行”需求，收入实现三位数增长 [8] 行业竞争与市场环境 - 行业价格战硝烟再起，京东推出“三年零佣金”，抖音加码旅游直播带货 [10] - 公司不支持纯粹的价格竞争，强调高质量服务 [10] - 第三季度国内酒店和机票价格同比降幅收窄至低个位数，消费分级趋势持续 [10] 公司应对策略 - 公司强调差异化竞争，如全球SOS服务网络提供24/7多语言客户支持 [11] - 营销投入将基于市场成熟度和渠道特点进行精细化调整 [11] - 公司宣布一项50亿美元的新股票回购计划，为多年计划且无设定到期日 [11]