特斯拉2025年第一季度表现 - 电动汽车交付量同比下降13%，汽车收入下降20%，营业利润率进一步下滑[1] - Model Y更新换代导致工厂停产数周，是交付量下滑的主要原因[9] - 尽管面临挑战，Model Y产能已在8周内恢复至上一代水平[9] - 特斯拉仍是加州最畅销汽车（包括燃油车），全球试驾次数创纪录[9] 市场份额与竞争格局 - 在最重要市场遭遇份额流失[5] - 中国竞争对手已具备与特斯拉相当的自动驾驶技术[21] - 美国市场暂无其他车企能复制特斯拉的广义AI自动驾驶技术[20][22] 电动汽车业务前景 - 行业总量增长仍将带动特斯拉销量，但增幅低于历史预期[7] - 低价车型推出可能快速提振交付量[9] - 该业务目前稳定盈利，需保持现状以支撑新兴业务[24] 能源业务爆发式增长 - 2025年Q1储能部署量达10.4 GWh，同比增长154%[15] - Megapack业务年收入超120亿美元，同比增长67%，毛利率提升至29%[16][24] - 每GWh储能创造3亿美元收入，远期目标达每年数太瓦级别部署[17] - 若实现2000太瓦年部署，理论年收入可达6000亿美元[19] 自动驾驶与AI优势 - 特斯拉是美国唯一实现广义AI自动驾驶的车企，无需人工干预率达99.9%[20] - 自动驾驶出租车将于夏季在奥斯汀推出[24] - Waymo等竞品受限于传感器方案和地理围栏，无法实现通用场景[22] 新兴业务战略价值 - 能源基础设施业务可能成长为万亿级规模，对标宁德时代[16] - 电网需求激增（可再生能源、AI数据中心等）将推动Megapack长期需求[19][23] - Optimus机器人有望提升运营效率，成为潜在增长点[24] 商业模式类比 - 类似苹果"硬件+服务"模式：成熟电动汽车业务支撑高增长能源/AI业务[10][13] - 参照亚马逊"电商+AWS"路径：传统业务防御风险，新兴业务创造超额回报[15]