《心动小镇》国际服表现与公司游戏业务 - 《心动小镇》国际服于1月8日上线，预下载阶段登顶全球超50个地区免费榜，截至1月13日累计下载量达500万，表现超预期 [1] - 作为3D社交建造游戏，玩家快速积累有助于打造更活跃的内容与社交生态，提高留存度，并为后续流水提升奠定基础 [1] - 国际服将联动全球知名IP《小马宝莉》，背靠国服超一年的运营经验与内容积累，后续系列运营活动有望驱动国际服流水厚积薄发 [1] 国内游戏运营与新游储备 - 《心动小镇》国服官宣新年联动知名IP“喜羊羊与灰太狼”，并于1月24日启用“瑞雪迎春”主题新年版本，计划推出每日登录奖励、累充奖励等活动 [2] - 寒假、春节旺季将至，节庆活动有望带动国内老游戏流水提升 [1] - 储备游戏《仙境传说RO：守护永恒的爱2》（《RO2》）于1月17日进行线下测试，其前作截至2025年中是公司总流水最高的自研产品 [2] - 新游研发测试持续推进，上线或贡献大额增量 [1] - 2026年众多游戏大作计划上线，包括《洛克王国：世界》、《异环》等 [2] TapTap平台与ADN业务发展 - 2025年上半年TapTap国内月活跃用户达4363万人，同比增长1%，用户活跃度同比提升 [2] - 2025年上半年TapTap收入实现高增长，同比增长33%，体现了广告算法改进的增益 [2] - 2026年待上线高关注度游戏众多，TapTap配合大作宣发有望实现用户拓展 [2] - 公司自2016年TapTap上线以来持续打磨广告推荐算法，基于领先算法外延布局的ADN业务有望快速成长 [2] - 广告算法持续改进，TapTap有望维持高增长 [1] 公司财务预测与估值 - 维持预计2025-2027年归母净利润分别为15.07亿元、20.06亿元、23.87亿元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为25倍、19倍、16倍 [1]